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力高(山东)新能源技术股份有限公司(“力高新能”)申请上市,2023年6月26日获深交所受理,经过2轮的问询与回复,2024年8月19日,因力高(山东)新能源技术股份有限公司、保荐人撤回发行上市申请,深交所决定终止其创业板发行上市审核。在终止不到4个月,2024年12月12日,力高新能更换券商与审计机构,与中金公司签署辅导协议,重启IPO!
力高(山东)新能源技术股份有限公司(“力高新能”)是一家专注于新能源汽车电子和储能的国家级高新技术企业,是集产品自主研发、生产和销售为一体的国内知名新能源产品供应商,形成了以新能源汽车用动力电池BMS产品为主、储能和其他汽车电子产品为辅的产品体系,是国内最大的第三方BMS提供商,公司是国家级专精特新“小巨人”企业。合肥揽峰直接持有发行人 31.60%的股份,对公司股东大会的决议具有实质性影响,为公司控股股东。王翰超为合肥揽峰执行事务合伙人深圳揽峰 100%股东,为烟台望徽、烟台财高的执行事务合伙人。王翰超通过前述主体间接控制力高新能 39.58%股权的表决权,系力高新能的实际控制人。
报告期内,公司向前五大客户销售的销售收入占主营业务收入的比重分别为75.30%、65.28%和 84.45%,客户集中度较高。报告期内,公司对国轩高科的销售收入分别为 5,776.97 万元、15,377.10万元和 34,315.45 万元,占公司主营业务收入的比例分别为 30.70%、28.60%和46.53%,收入占比整体上升。如果公司新客户开拓计划不如预期、或国轩高科因自身经营策略变化、经营业绩下滑等原因减少采购公司产品、或公司与国轩高科的合作关系被竞争对手取代,将对公司经营业绩产生不利影响。 报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比例分别为 83.32%、88.56%和89.39%。公司生产所需主要原材料包括 IC 类芯片、分立器件、被动器件、连接器和 PCB 等。报告期内,公司主要原材料价格有所波动,并且 IC 类芯片主要来自 NXP、ADI、TI、NUVOTON 等国际主流芯片原厂,公司前五大 IC 类供应商采购额占比分别为 74.46%、71.79%和 78.07%,IC 类芯片原厂及供应商较为集中。
(1)发行人主要从事新能源汽车用动力电池BMS的研发、生产及销售,发行人系第三方BMS厂商。新能源汽车用动力电池BMS市场主要参与者包括动力电池厂、整车厂商和第三方BMS厂商。(2)根据GGII统计数据,2020年至2022年,第三方BMS厂商的市场份额分别为31%、27%、22%,呈下降趋势。发行人仅在招股说明书中披露2022年的市场份额,未说明2020年以来第三方BMS厂商市场份额下降情况,也未充分提示第三方BMS厂商市场份额下降的风险。(3)发行人BMS产品的增长主要来源于新能源汽车产销量和动力电池投产规模的增长。(4)发行人主要产品分为一体机、主机和从机。招股说明书“第五节业务与技术”章节中,发行人主要产品未披露“从机”相关内容,且未说明一体机、主机、从机的定义及具体差别。(5)发行人披露的竞争劣势包括公司与国内外竞争对手体量差距较大和融资渠道单一,但未充分说明体量差距较大可能导致的竞争劣势。(6)发行人披露了新能源产业政策变化风险,称2023年开始,新能源汽车国家财政补贴政策退出,但各地仍保留部分促进新能源汽车的消费政策。招股说明书未充分说明现有政策对发行人的影响。(7)报告期内,发行人前五大客户收入占比分别为75.82%、75.30%和65.28%,发行人未根据《监管规则适用指引——发行类第5号》“5-17客户集中”的规定披露相关信息。
(1)新能源汽车用动力电池BMS市场主要参与者包括动力电池厂、整车厂和第三方BMS厂商。根据GGII统计数据,2020年至2022年,发行人所处的第三方BMS厂商的市场份额分别为31%、27%、22%,逐年下降。(2)整车厂、动力电池厂所在的主业处于新技术、新工艺不断涌现的过程中,大部分整车厂和电池厂须聚焦主业;域控架构将加大动力电池厂商向汽车电子领域投入的不确定性;案例丰富是第三方BMS厂商保持竞争优势的重要因素。(3)BMS作为新能源汽车核心零部件,整车厂和动力电池厂有自研自产的倾向。据发行人统计,2022年前十五大动力电池厂中,6家自产BMS产品,3家已有自研产品;2022年前十五大整车厂中,6家自产BMS产品,5家已有自研产品或掌握相关技术。(4)在同级别BMS产品对比中,发行人各项指标均处于行业前列,与主要竞争对手不存在差距,与行业内头部企业基本保持一致,而发行人产品主要应用于中小型车型。(5)2023年上半年,发行人储能产品收入为264.54万元。(1)用通俗易懂的语言披露“域控架构将加大动力电池厂商向汽车电子领域投入的不确定性”的具体含义。(2)动力电池厂、整车厂自研BMS产品的原因,BMS产品的行业发展趋势,“整车厂、动力电池厂须聚焦主业”的论述是否恰当、客观。(3)结合问题(2)、第三方BMS厂商市场份额逐年下降等事项披露新能源汽车用动力电池BMS市场主要参与者的竞争优劣势,案例丰富是第三方BMS厂商保持竞争优势的原因,分析第三方BMS厂商是否存在市场空间被替代的风险。(4)结合新能源汽车销量变动、动力电池投产规模分析行业发展趋势,并结合在手订单披露发行人的成长空间。(5)对比披露与主要竞争对手在产品核心技术指标上的差距,是否存在技术劣势或壁垒。(6)结合原材料、主要零部件的外采与自产情况披露储能产品的具体情况;并结合研发投入、研发成果、主要技术指标披露产品技术的先进性。全文完
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