被质疑、被误读、被阶段性唱空，都是一家企业成长过程中必经的烦恼，但倘若能熬过这些，就能不断实现进阶，以及为股东们创造更大的价值。
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7月31日，雨后的北京。国家会议中心，依然高朋满座。一年一度的互联网安全大会（ISC），是360公司每年主办的最重要的行业盛会。今年是第12届ISC。360公司董事长周鸿祎，在会上提出“为国看广告”的豪言，一时语惊四座。随后，360宣布发布新一代AI产品，与15家大模型公司合作“AI助手”。
会后第二天，360公司的股票逆势小涨。然而，8月2日晚间，360上市公司发出公告：三六零公司第一大持股股东，天津奇信志成公司宣布解散清算。360公司对外称：虽然奇信志成解散清算，改变了公司股东结构，但老周将成为公司第一大股东，并继续担任董事长和实际控制人，管理团队也会保持稳定。陆玖商业评论了解到，未来360公司业务也将牢牢抓住AI的新机遇，以“安全+AI”为战略主线，All in AI，不断为公司股东创造更大价值。
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大概8年前，2016年7月，360公司成功从美股私有化退市，进而，借壳在国内A股上市，实现“转型网络安全，为国效力”的关键一步。
在操作上，天津奇信志成公司只是36家出资人的一个持股平台。这些“包括周鸿祎本人以及其他36名小股东”的出资人，当年帮助360实现了从美股退市，并提供了当年的贷款担保，可谓充当白衣天使。如今，37家投资人通过股东会的决议形式，宣布解散清算，由间接持股变成直接持股，也是在情理之中。孔子《大同*列词传》中写道，“公者，数人之财。司者，运转之意。”古人尚且知道经营之意，其实放到今天，做公司其实也是一样，就是在不同周期内集成不同股东，以为公司谋取当时当刻的最佳发展。比如天津奇信志成就是一个非常典型的例子。股权结构的变化，并不影响公司的战略定位和业务发展。回顾过去——在A股顺利上市后，360在业务层面开始向网络安全方向转型。根据公开资料显示，国内多部委、金融机构、大型国企，以及像G20峰会、阅兵仪式、一带一路等重大活动的网安工作，几乎又都有360的身影。基于技术底层逻辑，2020年3月，360称发现美国中情局对中国包括石油、航天等众多关键领域长达11年的网络渗透攻击，甚至公布了一些技术手段，因此在同年5月，被美国政府采用多种方式制裁。尽管过去数年来360一直在积极拉动营收，但受美国制裁等多方因素干扰，其公司股价一直难以高光。360公司，本质上属于用网络广告的现金流，去养活未来网络安全业务的奇葩商业模式。不过好在，从奇信志成解散清算公告来看，当年360家投资者共同贷款的200亿元，已于2023年6月全部还清。清算后，奇信志成将从360公司单一大股东拆分成36个小股东，直接持有上市公司股份，同时上市公司第一大股东将由奇信志成变为周鸿祎。这也意味着，奇信志成这个曾在360私有化归A过程中，发挥重大作用的资本模式，最终迎来了退出历史舞台的时刻。
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合规、合理、合乎趋势
公告发出后，各大证券交易平台出现了大量唱衰之声，认为这或是在为后续的减持做铺垫。然而喧嚣之外，如果能稍加理性，或许能从某些角度尝试理解360的这个资本动作。于合规性上看——史上最严减持政策刚刚落地2个多月，在新政策落地仍有余温的背景下，上市公司做出股权变更、减持（特别是知名企业减持）等行为，势必是经过深思熟虑的。毫无疑问，放在任何一个产业、任何一家企业的面前，“合规先行”永远是铁律。于合理性上看——对于360本身来说，当年“奇信志成”设立的初衷，就是为了帮助360完成归A，周鸿祎要的不是短期套利，始终都是360的未来。为了推进新的“安全+AI”的战略主脉，之前的资本模式或已不再适用，需要新的结构予以匹配。于合乎趋势上看——如果将360和“奇信志成”的案例投射到大市场里，未来一段时间里，不排斥会出现一批企业，采用适配自身当下成长节奏的资本模式。资本进出本就是常态，市场应该客观看待。值得一提的是，此份公告还有三个核心要点值得市场关注——第一个，360公司经营不受影响，管理层和董事会不变，公司实控人仍为周鸿祎，这将有助于公司更好地管理。借用曾国藩的话：“利可共而不可独，谋可寡而不可众，独利则败，众谋则泄。”第二个，奇信志成股东承诺，在通过清算得到奇信志成的股票后，无论经过多少次清算再分配，最终拿到股票的股东仍需持续共同遵守1%+2%的减持额度限制。第三个，360公司创始人周鸿祎承诺未来至少12个月不减持。此前，周鸿祎曾连续多次作出“不减持承诺”，均严格遵守。周鸿祎作为公司创始人和董事长，在360公司上市后始终坚守初心，“会和360一起走下去，把360做好，在服务国家的道路上义无反顾，坚定不移站在维护国家网络安全的第一线。”八年之后的今天，无论是宏观层面的大势，还是中观层面的产业格局，抑或是360自身的业务发展，世界早已发生翻天覆地的变化。想要对外推动企业在新周期内的二次进阶，“安内”或是首要之举，这与360当年完成私有化归A的逻辑，几乎不谋而合。当然也不止360，换作是任意一家企业，皆是如此。03![]()
锚定“安全+AI”战略
抛开资本层面，回到业务本身，从2019年带领360切入网络安全这门B端生意（政企安全）；再到后来以“网络安全总设计师”身份自居，强调网安最关键能力是“看得见的能力”，希望“360安全云”能够赋能千行百业；再到今天ChatGPT引爆全球智能趋势，大胆喊出“ALL in AI”......周鸿祎最近几年来的公开露面，大多都是在为网安产业“鼓与呼”，无论是坚持举办互联网安全大会ISC，还是抽空做网红“新能源车体验官”，说到底，都是为了通过其个人影响力，吸引和聚拢流量，推动了360自身的业务发展，尤其是在大模型上的投入。甚至有人评价道，对比此前种种，周鸿祎的气质愈发具有“家国情怀”之感了。结合刚刚落幕的第十二届ISC大会上发布的成果，截至目前，360的“安全+AI”战略已取得两项重要进展：一方面，基于技术+场景，360安全大模型已经打造完成，可以实现自动化的攻击发现和攻击应对，公司正在30个城市落地安全服务平台，为百万家企业提供自动化安全服务。此外，发展安全大模型，亦是在清洁出行趋势下，迈向自动驾驶的必由之路。另一方面，利用AI重塑互联网产品的进程不断提速。目前，360 AI搜索访问量已达国内第一、全球第三，而360浏览器下一步也将全面AI化，新一代大模型儿童手表单场直播销量破万。下一步，公司将尽快推出AI办公会员服务，将智能产品送到离用户最近的地方。不难预见，借以AI大模型这轮浪潮，360有望在包括安全、搜索、办公等业务层面形成生态效应，扩大和各类规模的企业的粘性。尽管眼下可能被质疑、被误读、被阶段性唱空，但熬过这些成长的烦恼，依然能实现进阶，不断为公司股东创造更大价值。
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真相无法揭露，只能接近
作者 : 郭德帆 监制 : 大曼 排版 : 洋洋
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