【留美学子】第3405期
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【陈屹视线】教育·人文·名家文摘
华尔街传奇崩塌
比尔·黄与Archegos资本世纪大爆仓
2021年春天，美国华尔街爆发了一场金融震荡，一家名为Archegos资本管理公司的家族办公室因高杠杆交易与市场操纵陷入崩盘，导致数十亿美元损失，震惊全球金融市场。
这一事件的核心人物——韩裔基金经理比尔·黄（Bill Hwang），成为“世纪大爆仓”背后的主角。
如今，美国检察官建议对他判处21年监禁，这标志着这一金融丑闻的最新转折点。
从牧师之子到华尔街巨头
比尔·黄出生于一个韩国牧师家庭，早年赴美留学，在加州大学伯克利分校攻读经济学。他职业生涯起步于全球知名的对冲基金——老虎基金（Tiger Management），并在韩国市场投资领域崭露头角。
凭借卓越的投资能力，他逐渐积累了财富和声望，并于2001年创立了自己的对冲基金——Tiger Asia Management。
尽管比尔·黄在职业生涯中屡次遭遇监管问题，包括因内幕交易被罚款4400万美元并禁止管理外部资本，但他始终以敢于押注高风险交易闻名于金融圈。
2013年，他成立Archegos资本，以家族办公室的形式运营，这种模式无需像传统对冲基金一样披露持仓信息，提供了更大的操作自由。
利用掉期交易隐匿风险
Archegos资本的核心交易策略是通过股票掉期（Total Return Swaps）积累大量头寸。这种衍生品工具允许投资者通过经纪商持有巨额股票头寸，而不需直接披露所有权。
这一策略使得比尔·黄能够在市场上大规模操作流动性较低的股票价格，而不引起外界警觉。
比尔·黄的投资集中于少数几家公司，包括ViacomCBS、Discovery及多只中概股。他通过多家银行进行交易，故意向这些机构谎报持仓结构，声称其投资分布广泛且风险分散。
实际上，Archegos将大量资金集中押注于少数几只高风险股票。
这是媒体提供照片，作为亿万富翁的他，这座住宅显得低调。
人类史上最大单日亏损
2021年3月，ViacomCBS因融资失败导致股价暴跌，这成为压垮Archegos的导火索。
由于使用了高杠杆交易，Archegos在短时间内爆仓，被迫迅速平仓，抛售大批股票。
这一系列抛售引发了市场连锁反应，导致股票价格进一步下跌。
在短短一天内，Archegos损失超过100亿美元，创下“人类史上最大单日亏损”的记录。
与其交易的多家银行，包括瑞信、野村证券、高盛、摩根士丹利等，也损失惨重，损失总额在50亿至100亿美元之间。
欺诈与市场操纵
根据检方文件，比尔·黄通过操纵股票价格、欺骗银行和利用高杠杆交易，人为将Archegos的投资组合价值抬高至360亿美元，并最终导致泡沫破裂。
他的行为不仅对金融市场造成严重冲击，还引发了全球对银行风控和监管的质疑。
在庭审中，Archegos前首席风险官Scott Becker与前首席交易员William Tomita作证，揭露了公司的操作内幕。
他们承认，按照比尔·黄的指示，向银行谎报投资风险，并在股票价格下跌时通过大额交易人为推高价格。例如，在某日交易即将结束前的几分钟内，团队会集中下单以操纵收盘价。
比尔·黄被控证券欺诈和市场操纵等罪名，每项罪名最高可判处20年监禁。
检方建议，综合考虑案件严重性，他应被判处21年监禁，以警告其他金融从业者不要效仿类似行为。
Archegos爆仓的深远影响
银行监管加强 此次事件暴露了银行在高杠杆衍生品交易中的风险控制漏洞。
事件后，美国证券交易委员会（SEC）呼吁对银行与基金客户之间的交易披露要求进行全面改革，以防止类似事件重演。
瑞信倒闭 瑞士信贷集团（Credit Suisse）因与Archegos的交易损失惨重，最终被迫出售给竞争对手瑞银集团（UBS）。
这起事件成为压垮瑞信的重要因素之一，标志着全球银行业风控体系的重大危机。
金融市场信任危机 Archegos的倒闭不仅让投资者对家族办公室模式产生质疑，也让华尔街对风险管理的信心遭受打击。金融机构与投资者开始重新评估高杠杆策略的风险。
比尔·黄的“牛熊转折”警示录
比尔·黄从牧师之子到华尔街传奇，再到世纪爆仓的主角，他的人生如同一场过山车。
他的故事不仅是个人悲剧，更是一场关于金融贪婪与监管漏洞的深刻反思。
这一事件提醒人们，资本市场需要更加透明和严格的监管，同时也警示投资者，追求高收益的同时必须保持对风险的敬畏。
比尔·黄的结局，无疑将成为未来金融史上的一大警钟。
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