在美联储9月19号大踏步降息50个BP（就是0.5%）之后，本应受益于美联储降息的美债却不断走低，很多小伙伴都在问美债的投资机会是否依旧存在，正好美债基金的三季报也披露完毕，今天就来聊一聊。
01 美债的配置价值是否存在
近期美债走弱的原因主要在于美国那边善变的宏观数据，在9月份美联储降息之后，美国的各项宏观数据就开始一路走强，使得市场从美联储大踏步降息的乐观预期快速切换至不降息的悲观预期。
而随着目前逐鹿美利坚进入到了最后阶段，很多经济数据都已经开始服务于政治，所以经常会出现大幅摇摆的情况，之前有读者对于我的这个观点不认可，但这并不是我的凭空臆测，美国国内也有这样的声音，感兴趣的大家自己去查。
但不论怎么摇摆，怎么下修，从长期来看，美国正式步入降息周期应该是大概率事件，毕竟持续高利率对于实体经济的影响是非常巨大的。而一旦进入降息周期，现阶段这些高票息美债的配置价值就会随着利率的下降而水涨船高。
在股神巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司刚刚披露的2024三季报中，巴菲特大幅减持苹果公司的股票，同时暂停回购了自家的股票，其对于美股的看法不言而喻。而巴菲特目前持有的3203亿美元的现金资产当中，有2880亿配置在美国短期国债上面，也可见股神对于美国国债的态度。
因此，在美联储降息的大背景下，美债仍然具备资产配置价值。
正如同我之前文章中说过的，美债最大的风险在于随着不断扩大的债务规模，会不会出现掀桌子不还钱的信用违约事件。但从目前的情况以及股神巴菲特重仓美债来看，美债近期出现信用风险的可能性很低。毕竟以巴菲特的风险偏好以及人脉网络，什么时候他持有的3203亿全都是现金了，那时的美债可能就存在信用违约风险了。
02 美债基金三季报分析
目前全市场的二十余只美债基金中，前五大重仓债券全部为美国国债的基金有9只，剔除掉踩过雷的长信全球债券、海富通美元收益，剔除掉需要流动性不好的国富美元债一年持有，剩下6只基金，其具体情况如下图（建议横屏观看）：
从图中我们可以看出，这6只基金持仓债券的久期跟利率各有不同。用一句话总结就是：
工银全球美元债，久期最长，其业绩弹性也最大。
汇添富精选美元债，调仓比较灵活，基金经理三季度加大了债券久期。
富国全球债券，布局了一部分通胀保护国债，在美国通胀持续走高的情境下表现会更好。
华安全球美元收益，华安全球美元票息，为同一位基金经理管理，但从历史业绩走势上看，如同名字一样，全球收益这只基金的弹性会大于全球票息。
中银美元债，他的持仓一直比较奇怪，二季度持仓的债券票息与久期不符，三季度又切换成了零息债券。由于我们不确定其买入成本，因此暂不考虑。
了解到了6只美债基金之间的不同特点，接下来就要基于我们对未来的判断进行基金的选择了。
03 美债基金投资情景分析
之前的文章说过，美债基金最大的配置意义就在于美联储进入降息周期，而目前来看，哪怕降息的节奏还不能确定，但降息依旧是大概率事件，因此美债基金依旧具有长期的配置价值。
但就如同股神巴菲特看多美债一样，对冲基金大鳄比尔·阿克曼也在做空美国长期国债，其做空的原因，除了对负债缠身的美国政府信用问题的担心以外，阿克曼认为美国的通胀很难降到2%以下，如果考虑到通胀、实际利率与持有的时间成本，美国的长期国债收益率要达到5.5%才算价格合适。
王场长认为，在美国大选最终尘埃落定之前，美国的经济是硬着陆还是软着陆、美国通胀能不能降到2%以下，美国未来会不会继续超发国债，统统是不确定性事件。
因此在不确定性环生的当下，个人更建议配置持仓更为均衡、走势更为稳健的华安全球美元票息（A/C：002426/002429），与布局了通胀保护债券的富国全球债券（A/C：100050/019518）
因为当前美债基金依旧都在限制大额申购，每天申购的上限在100元-10000元不等，因此我们做个日定投慢慢积累就好了。
