【专题报告】新基发行数量和规模继续下滑,资金借道ETF入市步伐加快—2024年9月基金研究与资产配置月报

文摘   2024-09-19 08:45   山东  

摘要
公募基金市场:截至2024年8月31日,同花顺数据显示,剔除ETF联接基金市值,公募基金资产净值30.80万亿元,环比上行0.15%,数量合计1.21万只,环比增加0.32%;按基金成立日统计月度新成立基金总数78只,环比减少8只;发行规模525.6亿元,较上月减少14.1亿元。当月新增报会基金产品共计74只,环比减少15.91%,新增获批基金47只。
金融市场流动性:(1)资金供给面:新成立偏股类公募基金107.18亿份,环比减少17.59亿份。股票型ETF合计785只,日均成交额环比减少至361.13亿元,月度各类股票型ETF合计净流入1315.64亿元,场内规模扩大至2.05万亿元。资金方面,沪深两市融资融券余额环比减少440.94亿元至13918.20亿元。(2)资金需求面:IPO融资金额增加6.40亿元至50.83亿元,共计7家公司进行IPO发行,较上月多增1家。重要股东净增持2.33亿元,较上月增加24.33亿元。限售解禁市值为2225.58亿元,较上月环比减少294.58亿元。证监会数据显示,证券交易印花税7月份共计75.1亿元,较6月份增加6.6亿元。
大类策略基金表现:8月中证基金指数收5716.93点,较上月末下跌2.90%。不同策略类型中证基金指数表现跌多涨少,除货基、QDII基金录得正收益外,ETF、股票型、混合型及债券型基金均不同程度下跌。
短期大类策略展望:(1)权益市场:月内股指端维持谨慎观望观点,抄底行为或仍偏左侧,窗口内持续关注国内经济基本面边际变化以及海外美国大选进程。(2)债券市场:海外货币政策转向+国内货币政策自由度打开观点不变,维持债市看多观点,可考虑回调试多,不过短期追涨性价比不高,中长期问题可能不大,宽松落地前短债优于长债。期限结构维持做陡观点,关注资金面和发债数据。(3)大宗商品期货市场:①原油期货市场,短期反弹或许仍未结束,短线可试多但不宜长拿。待反弹至压力位或者降息利多落地后仍可考虑择机布局中线空单。②黑色期货品种产业链,钢材中远期低位震荡可能较大,建议短期多单止盈,中长期空单逐步做空。

风险提示:美国大选不确定性超预期增强 中美关系超预期紧张

正文

一、2024年8月公募基金市场运行情况
整体基金市场:截至2024年8月31日,同花顺数据显示,剔除ETF联接基金市值,公募基金资产净值30.80万亿元,环比上行0.15%,数量合计1.21万只,环比增加0.32%。公募基金存量规模中,货币型基金市场规模总值13.19万亿元,环比持平;非货币型基金17.61万亿元,环比提高0.27%。按不同类型基金划分,除货基、另类投资型及商品型基金环比持平,QDII基金环比小幅下滑外,其余各类型基金资产净值环比均录得不同程度上涨,其中债券型、股票型、混合型增幅分别为0.27%、0.19%、0.14%。
新发基金市场:公募新基发行数量和规模连续下滑,录得3月以来新低,但发行认购天数差异不大,认购户数有所差别,平均发行规模方面“股弱债强”的局面继续保持。截至8月31日,同花顺数据显示按基金成立日统计月度新成立基金总数78只,环比减少8只,连续2个月下滑,股票型、债券型基金分别发行23只、24只,环比分别减少9只、1只;发行规模525.6亿元,较上月减少14.1亿元。其中,股票型、混合型、债券型基金发行规模环比分别减少2.02%,增加53.01%和0.85%。
新报会基金及审核结构:截至8月31日,当月新增报会基金产品共计74只,环比减少15.91%,新增获批基金47只。审核结构上看,当月新报会基金中ETF及指数型基金共14只,占比18.92%;债券基金共41只,占比55.41%;混合基金共11只,占比14.87%;股票基金3只,占比4.05%;QDII基金2只,占比2.7%;FOF基金3只,占比4.05%。
二、2024年8月金融市场流动性
资金供给面:上月,新成立偏股类公募基金107.18亿份,环比减少17.59亿份。股票型ETF合计785只,日均成交额环比减少11.90%至361.13亿元,月度各类股票型ETF合计净流入1315.64亿元,场内规模扩大至2.05万亿元。资金方面,沪深两市融资融券余额环比减少440.94亿元至13918.20亿元。
资金需求面:上月,IPO融资金额增加6.40亿元至50.83亿元,共计7家公司进行IPO发行,较上月多增1家。重要股东净增持2.33亿元,较上月增加24.33亿元。限售解禁市值为2225.58亿元(首发原股东限售股解禁1817.22亿元,首发一般股份解禁9.22亿元,定增股份解禁314.30亿元,其他84.84亿元),较上月环比减少294.58亿元。证监会数据显示,证券交易印花税7月份共计75.1亿元,较6月份增加6.6亿元。
三、大类策略基金表现
8月中证基金指数收5716.93点,较上月末下跌2.90%。不同策略类型中证基金指数表现跌多涨少,除货基、QDII基金录得正收益外,ETF、股票型、混合型及债券型基金分别下跌4.11%、3.78%、3.24以及0.15%。
权益方面
8月,国内A股市场指数层面持续弱势震荡调整,期间两市成交额一度缩至5000亿元以下,近半数交易日成交额不足6000亿元,沪指险守2800点整数关口,同时业绩披露期,市场对业绩下行有所担忧,投资者权益风险偏好继续承压。申万一级行业月度层面均录得负收益,石油石化、煤炭表现相对抗跌,国防军工、农林牧渔、美容护理跌幅均超8%,不过红利相关表现居前,高股息资产对资金仍有较强吸引力。
主动权益型基金:普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金月度均录得负收益,表现均弱于上证综指。基金平均仓位方面,普通股票型、偏股混合型基金仓位分别较上月末下降2.81%、1.79%。从基金持仓来看,月内布局偏港股的股票基金表现居前,港股医药板块收益较优。
被动权益型基金:被动指数型基金、增强指数型基金收益率分别为-3.88%和-3.92%。从基金持仓来看,月内布局港股医药、科技领域等主题产品业绩表现居前。
债市方面
8月份经济基本面没有明显的边际变化,延续前期偏弱态势,政策面对行情驱动明显。债市整体震荡调整,收益率曲线略有平坦。从国债期货价格走势来看,8月份政策面的扰动对行情前期趋势有明显干扰,但是并未转为空头趋势。
纯债型基金:月内纯债资产月内录得负收益,表现弱于中债综合全价指数。中长期纯债型基金收益率-0.09%,最大回撤0.30%;短期纯债型基金收益率为-0.01%,最大回撤0.11%。
固收+基金业绩:当月混合债券型一级基金指数收益率录得-0.38%,混合债券型二级基金指数收益率-0.90%,偏债混合型、股债混合型基金指数分别录得-1.00%、-2.15%。
商品方面
8月,国内大宗商品持续回调,南华商品指数整体录得负收益。基金挂钩相关商品月度来看,有色金属板块受美国软着陆预期升温影响,价格震荡上行,沪锡、沪锌期货价格领涨,涨幅均在5%以上;贵金属板块先抑后扬,内盘在美元指数走弱,人民币汇率走强下,黄金、沪银价格指数小幅上行,涨幅分别为1.46%、0.62%。
截至8月31日,ETF商品基金月内资金净流出21.23亿元,区间涨幅0.83%,总规模环比减少至536.17亿元;QDII商品基金区间涨幅0.96%。
QDII基金方面
海外方面,美国经济数据与劳动力市场总体趋势放缓,但经济并未出现明显的衰退迹象,同时美联储降息周期临近以及全球地缘政治影响不断反复背景下,截至8月30日,10年期美债收益率环比下行18BPs至3.91%,美元指数下跌2.22%至101.73。美股方面,标普500及纳指分别上涨2.28%、0.65%。
8月,QDII股票型基金资产净值合计3557.32亿元,环比微跌0.01%,区间跌幅0.42%。QDII债券型基金资产净值合计334.98亿元,区间涨幅0.99%。QDII商品基金区间涨幅0.96%,月内资产净值合计22.20亿元。
四、 短期大类策略展望
权益市场:月度层面9月份国内股指或将从持续磨底向边际回稳方向转变,指数持续下行空间或受制约,但明显反转上行的实现难度依旧存在。一方面,8月份A股中报业绩密集披露,接下来A股进入业绩真空期,市场对于盈利预期下调的压力陆续缓解。另一方面,近期宏观数据显示出国内经济运行压力有所增加,国内经济总需求偏弱的现象尚未发生明显变化,市场关于经济增速预期有所下修,再加上权益端存量资金行情下增量资金缺位等因素共同影响,提振长效信心需要依赖更多增量政策发力。同时9月份美国降息周期预期打开,美元指数及美债收益率有望进一步下行,国内货币政策自由将进一步打开,或对中国资产带来一定利好。不过,需要注意的是月内双假期,股市资金假节日效应或有阶段性避险倾向。月内股指端维持谨慎观望观点,抄底行为或仍偏左侧,窗口内持续关注国内经济基本面边际变化以及海外美国大选进程。
债券市场:海外货币政策转向+国内货币政策自由度打开观点不变,经济基本面和资金面对于债券资产支撑仍在,9月份债市仍可考虑回调试多,不过短期追涨性价比不高,中长期问题可能不大,宽松落地前短债优于长债。期限结构维持做陡观点,关注资金面和发债数据。
大宗商品期货市场:(1)原油期货市场,国内外原油价格在创出年内新低后企稳并小幅回升,但市场依然未摆脱对供给增加以及需求减弱的担忧。前期原油价格持续大幅走低,市场出现了阶段性的超跌反弹,而美联储即将降息以及美国经济软着陆的预期也对短期油价带来支撑。所以,短期反弹或许仍未结束,短线可试多,但不宜长拿。待反弹至压力位或者降息利多落地后仍可考虑择机布局中线空单。(2)黑色期货品种产业链,除美国增加关税影响外,钢材从主要逻辑看,短期大跌后的补库,回补出口等空单造成需求脉冲增加。季节性角度当前旺季逐渐来临,季节性需求有所提升。往后看,短期观察节前补库结束后,以及钢材价格反弹后,出口和国内需求能否持续。中期关注钢材去库是否持续,以及钢材产量再度提升后库存增减情况,假如去库放缓甚至累库,或将面临供需的再度失衡。综合看:钢材中远期低位震荡可能较大,建议短期多单止盈,中长期空单逐步做空。

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