一、CCI因子研究逻辑
由上述公式可知，CCI指标通过比较当前典型价格与过去一段时间内的平均价格，以及价格的波动性，来评估价格是否偏离了其正常通道。通常认为，当CCI值高于+100时，表示价格可能处于超买状态；当CCI值低于-100时，表示价格可能处于超卖状态。受CCI指标构建方法启发，我们可以在期货市场中引入类似概念，设计期货市场CCI指标来衡量特定期货合约超买和超卖情况。进一步地，构建关于CCI指标的CTA多空截面因子，通过历史数据回测来验证因子的有效性。
二、CCI因子计算过程
本部分仅对白名单用户开放，如需查看因子计算完整过程及参数细节、因子代码，请联系中泰期货对口销售，开通ZHONGTECH策略平台权限。
三、CCI因子回测绩效
（一）回测样本说明
本研究选取 45 个流动性相对较好的商品期货品种作为样本，覆盖能源化工产业链、黑色产业链、贵金属大类、有色金属大类以及农产业大类。商品期货品种样本采用各品种商品指数，例如原油期货品种价格采用原油指数替代。由日度价格指数计算指标并转化为周度多空信号，再映射到对应的主力合约上计算收益率（主力合约在每周五确定下一周的具体合约，根据具体合约的收盘相对开盘的收益率计算每期收益率），周度调仓。数据样本为2021年1月至 2024年9月。
（二）因子有效性检验
对因子进行单因子测试，测试方式为排序法，建仓成本采用全额保证金计算（即去除杠杆）。因子具有较好的选期能力，因子IC值为-0.0354。
进一步从统计角度检验因子有效性。将回测区间内的单期收益率序列做统计检验，判断是否可以在一定的显著性水平下，认为单期收益率显著大于 0。如果检验统计量落在拒绝域内，则可以认为单期收益率显著大于 0，即认为根据该因子构建的多空组合在回测区间内可以取得正向收益。该检验的原假设和备择假设如下所示。
因子t检验值为3.7117，拒绝原假设，单期收益率显著大于 0。表明因子及对期货下一期收益率具有较好的预测性。
由上图可知，单因子策略回测表现较稳定。在样本区间回测年化收益为7.830%，夏普比率为1.359，回测累计净值为1.325。在样本区间的最大回撤为4.187%，上述数据表明CCI因子具有一定的盈利能力，回撤风险相对于盈利能力较小。
（五）版块绩效统计
（六）品种绩效统计
**期货策略系列**
【中泰期货金工】NCSKEW因子——多因子选期系列研究之三十六
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