| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价走势跟随国际棉价震荡反弹运行。 | |
| 隔夜ICE美棉收涨，主力12月合约收71.03美分/磅，日收盘涨1.03%，因美联储降息25个基点，美元自反弹高位回落，有利于刺激商品需求购买。供需面来看，市场一方面在等待即将公布的11月供需报告，一方面USDA数据显示，美国棉花周度出口数据显示空继续回升，截至10月31日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增22.9万包，较之前一周增加21%，较前四周均值增加51%。巴西市场方面，棉花出口较好，Secex公布的出口数据显示巴西10月出口棉花280945.36吨，日均出口量较去年10月日均出口量增加24.5%。技术面ICE美棉主力合约重回60日均线附近，走势转震荡。国内郑棉价格跟随国际棉价波动，郑棉主力合约反弹至14200关口附近波动运行。基本面来看，当前供给陆续增加的压力不利于棉价反弹空间的打开，因新棉加工速度加快，国内棉花商业库存回升，且需求进不明显，不过皮棉成本将固化且高于郑棉，利于郑棉反弹，基差收缩。远期订单关注宏观面全球降息带来的需求刺激。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价继续整理运行。 | |
| 隔夜 ICE原糖继续反弹，3月合约报收22.25美分/磅，日涨幅0.86%；ICE 白糖12月合约报收564.2美分/磅，日涨幅1.4%。基本面，巴西生产进入 尾声，已有糖厂陆续收榨，不过降雨令收割受阻，本榨季生产或提前结束产量预期下修，巴西食糖库存下滑，因出口旺盛所致，Secex 数据显示，巴西前10月出口糖372.9万吨，日均出口量较去年10月日均增加29.75%，不过William数据显示巴西港口待运船只减少，至11月6日止当周只有55艘船，之前一周是59艘。北半球印度和泰国陆续开机生产的供给压力令糖价承压。泰国甘蔗和糖业委员会办公室预计泰国2024/25榨季糖产量 将增加18%至1035万吨。技术上ICE原糖主连反弹重回40日均线以上。国内糖市昨日现货价格稳中涨跌互现，郑糖反弹运行，基差略有收缩依旧较强。当前新糖面临陆续上市压力，但是进口预期下降，商务部预报10月配额外进口糖到港预报32万吨以上，11月配额外进口量预报锐减至3.2万吨。成本上需动态关注配额内进口成本变化对内糖的影响。宏观面的影响技术上，郑糖主力合约反弹承压运行。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周四油脂走势分化，棕榈油涨幅较大，豆油偏强，菜油偏弱。产地方面，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-31日棕榈油产量预估增加0.6%，其中马来半岛减少5.15%，沙巴增加10.46%，沙捞越增加0.19%，马来东部增加7.97%，BMD棕榈油也继续上涨。国内方面，据Mysteel调研显示，11月07日豆油成交21000吨，棕榈油成交0吨，总成交21000吨，环比上一交易日增加7700吨，涨幅57.89%。近期油脂偏强的逻辑一直未变，主要还是马来增产季即将结束，印度需求仍偏旺盛，叠加明年印尼或开始施行B40，市场预计产地棕榈油累库有限，预计内外盘油脂短期仍偏强走势。 豆粕： 周四豆粕上涨，主要出于对未来供应的担忧，美豆受美豆油带动表现偏强，据外媒报道，作为全球最大的大豆买家，中国在10月份进口了809万吨大豆，这是四年来该月份的最高水平，交易商和分析师表示，美国粮食商急于在美国大选前将创纪录的美国大豆收成运往中国，今年前10个月的大豆总进口量达到8994万吨，同比增长11.2%，接近去年的9941万吨进口量。南美方面，天气预报显示未来降雨仍较正常。国内方面，据Mysteel调研显示，11月7日全国主要油厂豆粕成交36.98万吨，较前一日增加4.45万吨，其中现货成交14.68万吨，远月基差成交22.3万吨，开机方面，全国动态全样本油厂开机率为51.54%。从盘面来看，市场目前主要是在交易对未来供应的担忧，预计短期仍维持震荡偏强走势。 全国基差报价：截止11月7日，一级豆油天津01+40元/吨，日照01+110元/吨；24度棕榈油天津01+220元/吨，华东01+120元/吨，广东01+120元/吨；豆粕天津01+20元/吨，日照01+20元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：鸡蛋供需逐步转向宽松，现货预计震荡走弱，但大幅下跌概率不大。期货主力合约仍呈大幅贴水状态，表现或偏强，近期饲料端上涨，缓解远月预期，但预计上方空间有限。操作上建议观望为主，激进者可偏多操作，注意止损。 | |
| 昨日蛋价稳定偏弱，根据中泰期货调研整理，截止11月7日粉蛋均价4.22元/斤，红蛋区均价4.38元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 蛋鸡养殖长期处于高利润状态，一定程度上反映出前期蛋鸡存栏基数不高。11月鸡蛋供需逐步转向宽松，消费端，蔬菜近期快速下跌，对鸡蛋消费利多影响下降，随着双十一结束，鸡蛋消费或趋于转弱。供应端，开产水平逐步增加，老鸡淘汰节奏影响蛋鸡在产存栏变化。当前老鸡延淘较多，根据卓创资讯数据淘鸡日龄已到550天以上，但由于老鸡淘鸡基数较大，淘汰量同比仍略偏多，蛋价下跌预计老鸡淘汰也或加速，鸡龄“老龄化”下存栏增长缓慢。因此预计11月鸡蛋矛盾转向宽松，但供应增长缓慢，蛋价大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 进入11月份，我国东西部苹果主产区的入库工作已接近尾声。根据两家资讯公司的入库数据来看，山东与陕西产区的入库量与去年同期相比呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽然整体品质上乘，但价格却较去年同期有所下滑。较低的开秤价格配合良好的品质，为苹果在采摘后阶段热销市场创造了有利条件，有助于快速消化大量的现货库存。然而，近期苹果质量出现下滑，但价格并未因此降低，加之客商收购积极性的波动，这些情况都要求我们密切关注苹果市场后续的发展趋势。 | |
| 期 货：主力合约震荡偏强，01合约收7591元/吨，价涨42点，成交缩量减仓；山东产区：11月份，山东地区的苹果入库工作已接近尾声。据电话调研了解，尽管果园的采摘量不足2成且质量有所下降，但由于客商的收购积极性出现好转，收购价格不降反升。果农方面，也表现出了自行入库的意愿。客商的收购意愿由弱转强，而果农的惜售情绪则从无到有逐渐显现。在当前的入库过程中，以客商入库为主的乡镇，其入库量同比偏低，但近期客商的收购积极性较高，预计能够持续进行入库。而以果农入库为主的乡镇，近期果农们入库的积极性也偏高。总体来看，山东产区的苹果入库工作正在有序进行中。在价格方面，80#通货的价格区间稳定在1.5-2.3元/斤，而80#一二级片红的价格则维持在2.8-3.2元/斤之间（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：进入11月份，陕西产区的咸阳、渭南、延安等地苹果采摘与收购工作已逐渐接近尾声。同时，近期价格表现坚挺，并有部分客商已经开始调货。在入库方面，咸阳、渭南、铜川、延安的入库工作已进入收尾阶段；从当前情况来看，这些地区的入库量与去年同期相比有所减少。此外，甘肃产区的入库工作同样进入了后期阶段，且当前的入库量高于去年同期。价格方面，近期洛川产区冷库交易价格中，果农70#半商品价格约为3.3元/斤（数据来源：中泰期货）。另外，从近期市场反馈来看，新季苹果整体质量偏好但价格同比下降的现象值得关注。较低的开秤价与较好的质量有利于苹果在下树期热销，从而消耗较多的现货库存。然而，近期苹果质量有所下降但价格并未下跌，且客商收购积极性的情况需重点关注其后续发展变化。 卓创资讯：截止到2024年11月7日全国冷库库存比例约为62.30%，较去年同期(20231109)低3.91个百分点。本期为2024/25年产季苹果库存统计第一期，后期仍需进行数据修正，时间周期约为1个月。Mysteel数据：截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期（2023年11月8日950.37万吨）136.93万吨，跌幅14.41%。由于目前部分主产区入库工作还在进行中，本期库存仅反应当前全国入库进度，不代表最终入库高峰值。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣进入集中下树期，若羌、皮山地区下树进展较快，货源质量较好，价格较高，阿克苏一般货源价格较低，阿拉尔部分团场枣农要价偏强，目前枣农与客商仍在博弈。销区方面，河北市场到货量增加，市场货源供应充足，客商拿货积极性下降，大级别货源价格有所走弱。整体来看，当下新季采购正逐步进行，新季产量即将兑现，在未见消费明显好转的情况下，红枣基本面压力仍然较大。操作上可考虑逢高布局空单，重点关注新季红枣收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约震荡小幅收涨，最高价10425元/吨，最低价10230元/吨，收于10385元/吨。新疆产区价格小幅上涨，阿克苏统货均价6.6元/公斤，阿拉尔统货均价6.8元/公斤，喀什统货均价7元/公斤；河北现货市场价格下调，参考特级灰枣均价10.80元/公斤，一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.30元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 策略方面，现货市场面临供需两旺格局，短期市场供应压力偏大，但冬季需求对毛猪价格的支撑作用逐渐增强，我们认为现货价格下行空间或有限。主力合约低位震荡，估值整体不高，建议短期观望为宜。 | |
| 现货价格弱势下跌，全国均价跌破17元/公斤。据猪易数据显示，2024年11月07日标准体重生猪平均价格为16.77元/公斤，较前日猪价下跌0.22元/公斤，跌幅为1.29%。 未来两月生猪现货市场将处于供需两旺状态。 需求方面，下游需求承接能力明显增加，但近期供应增量更大，白条价格略显弱势。从历史数据看，下旬开始消费市场将进入“猪肉需求季节性增加”和“节假日密集需求提振”的叠加影响阶段，猪肉消费增加的潜力大、韧性强，或将对毛猪现货价格形成有力支撑。 供应方面，市场面临一定供应压力。据农业农村部最新消息，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6％，环比增长1.5％，已连续4个月增长，预示着未来2—3个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。另外，今年以来母猪生产效率提升，近几个月形成仔猪数量增长较快，按照6个月的育肥周期，这些仔猪将在明年春节后的消费淡季育肥上市，可能会大幅拉低猪价。 从供应节奏方面看，近期集团企业和社会猪源出栏积极性较好，生猪出栏体重有下滑迹象。说明养殖端对未来的供应压力有所预期，并通过适度加快出栏等方式规避潜在集中出栏风险。这将在一定程度上降低未来价格面临的供应压力。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：随着全球金融市场整体氛围改善，原油市场对特朗普当选的担忧也有所消化，原油价格震荡回升。美联储宣布降息25基点，符合市场预期，所以并未带来大幅波动。短期市场风险偏好回升，原油价格或许继续震荡偏强，但上方空间有限。不建议盲目追多，未来仍建议以逢压力位试空为主。 | |
| 据新浪财经：（1）当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平。整体经济表现强劲，美联储将继续全力关注双重使命目标，致力于维持经济的强劲发展。高通胀已大幅缓解，劳动力市场依然稳健。（2）美国至11月2日当周初请失业金人数录得22.1万人，预期22.1万人，前值由21.6万人修正为21.8万人。（3）据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为29%，累计降息25个基点的概率为71%。到明年1月维持当前利率不变的概率为16.6%，累计降息25个基点的概率为53%，累计降息50个基点的概率为30.4%。（4）EIA天然气报告：截至11月1日当周，美国天然气库存总量为39320亿立方英尺，较此前一周增加690亿立方英尺，较去年同期增加1570亿立方英尺，同比增幅4.2%，同时较5年均值高2150亿立方英尺，增幅5.8%。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】聚烯烃盘面今日反弹，今天市场预期转好，塑料相对强势，主要在修复基差。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大。聚烯烃自身供需静态矛盾不大，目前是产业预期与宏观预期打架，宏观接下来主要关注国内经济刺激政策。我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，但短期又没有足够的向下驱动。建议转入震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6880元/吨，降20元/吨；丙烷中国到岸价641美元/吨，涨1美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤860元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7500元/吨，稳定，华东基差01+0，震荡走弱；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-100，震荡走弱；华南PP拉丝7530元/吨，稳定，华南基差报价01+30，震荡走弱。 PP粉料华北7290元/吨，稳定；华东PP粉料 7350元/吨，稳定。 华北LL8410元/吨，降10元/吨，基差01+140，震荡走弱；华东LL 8550元/吨，涨50元/吨，华东基差01+280，震荡走弱；华南 LL 8500元/吨，稳定；华南基差01+230元/吨，震荡走弱。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率79.86%，回落；PP日度产能利用率73.48%，下降。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶短期反弹，橡胶基本面变化不大，国内外产区天气转好，后期供应预期增加令市场承压，期货操作仍需谨慎。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片68泰铢，烟片70.78泰铢，胶水65泰铢，杯胶58.85泰铢，泰国原料市场原料价格小幅上涨。周四，国内市场橡胶现货价格上涨，上海全乳胶17200元/吨，青岛人民币混合报16800元/吨。周四，沪胶日内和晚盘上涨，主力盘中小幅放量，期货短期反弹走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，日内A股和国内工业品整体走势偏强，沪胶反弹，但现货市场反应平淡，橡胶供应端压力加大，沪胶短期反弹但操作仍需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面反弹，商品整体反弹，市场对即将出台的经济刺激政策有比较好的预期。甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，如果价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡，港口市场价格震荡，内地市场价格震荡，西北地区价格稳定，港口基差震荡走弱。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2482元/吨，较前日价格震荡；广东地区甲醇现货市场价格2470元/吨，较前日价格涨5元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2310元/吨，较前日价格涨10元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2245元/吨，较前日价格涨10元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2205元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2080元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2000元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇1965元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-15，11月下01+10元/吨，基差震荡走弱。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面走势偏强，主要是本周液碱库存继续下降，处于低位水平，现货价格表现坚挺，回落不及预期，盘面向上修复基差。从基本面来看，烧碱开工率逐渐恢复至高位水平，高价非铝下游接货不好，部分散户价格暗降，随着临时性外采的氧化铝企业备货陆续结束，且山东氧化铝采购价格高企，山东、河北送32碱量较大的影响下，山东主要氧化铝企业或将有压价可能，未来烧碱价格走弱概率较大，但需注意碱厂库存状态。短期现货回落不及预期，盘面走强修复基差，短期盘面偏强或有延续，但未来现货仍有走弱预期，可考虑等待布局空单机会。 | |
| 周四，烧碱主力合约大幅走强，2501合约日内收于2698元/吨，夜盘重心继续上移。现货情况变化不大，价格大稳小动，山东前期受氧化铝拿货支撑，价格不断拉涨至高位后，非铝下游拿货积极性较差，多数企业除氧化铝订单外，非铝订单较差，开始降价。高度碱受氧化铝补货支撑，内贸订单较好，库存低位下，高度碱高位整理。截至20241107，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存26.28万吨(湿吨)，环比下调9.5%，同比下滑36.6%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 当下纯碱基本面驱动有限，盘面走势情绪主导。本周有个别装置降负及短停，但对供给造成的影响不大，下游有浮法玻璃产线放水冷修，光伏玻璃堵窑，需求持续走弱，碱厂继续累库，纯碱基本面维持弱势。本周会议或将有市场期待的增量政策落地，市场情绪波动将加大，未来盘面将交易政策的预期差以及兑现情况，待情绪消化完毕后重回基本面逻辑。短期市场情绪偏暖，盘面易涨难跌，可考虑看跌期权继续持有。但中长期需关注部分碱厂利润持续亏损下的降负现象。 玻璃盘面走势偏强，市场情绪有所升温，整体产销仍在平衡以上，玻璃厂库存维持去化，现货价格上调。截至10月底，玻璃深加工企业订单天数环比继续下降，工程订单并无明显好转反馈，但随着新房及二手房成交好转，家装订单表现尚可。“金九银十”之后，中下游经过一段时间的备货，面临终端需求的承接情况，关注贸易商拿货积极性。本周会议或将有市场期待的增量政策落地，市场情绪波动加大，盘面易涨难跌，短线可考虑逢低做多，待政策落地情绪消化后，盘面或有回调，但由于供给压力缓和，中长期玻璃价格并不悲观。 | |
| 周四，纯碱盘面偏强震荡，2501合约日内收于1546元/吨，继续走强。本周个别企业负荷下降及短停，开工及产量下降，纯碱综合产能利用率85.20%，周度产量71.03万吨，环比减少0.07万吨。周内纯碱厂家库存167.50万吨，较周一增加1.28万吨，涨幅0.77%。纯碱交割库库存增加，涨幅2+万吨，总量33+万吨。纯碱企业待发订单窄幅波动，接近12天。 玻璃盘面下探回升，2501合约日内收于1385元/吨，夜盘仍表现窄幅震荡。现货价格上涨为主，沙河上调4元/吨，华中上调40元/吨。本周有一条产线放水冷修，玻璃企业产能利用率为79.04%，环比-0.11%。全国浮法玻璃周度产量110.86万吨，环比-0.66%。本周浮法玻璃厂家库存4892.2万万重箱，环比-4.18%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯850-940美元/吨，乌海电石 2700-2700元/吨，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周四，国内PVC市场现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价5200-5300元/吨，华东地区电石法5型报价5250-5350元/吨，华南地区电石法5型报价5320-5400元/吨。周四，PVC期货日内和晚盘小幅上涨，主力盘中小幅放量，期货震荡偏弱走势。日内A股和工业品整体走势偏强，PVC期货跟随小幅上涨。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面表现依然较弱，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内丁二烯价格小幅震荡。FOB韩国1365美元/吨；CFR中国1390美元/吨，国内丁二烯出厂价在10900-11400元/吨，丁二烯鲁中送到价在11150元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在14400-14700元/吨，华东地区顺丁价格在14600-14700元/吨。周四，合成胶期货日内和晚盘小幅整理，主力盘中小幅缩量，期货震荡走势。日内A股和沪胶走势偏强给合成胶期货带来一定支撑，但是近期国内丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工逐渐回升，合成胶基本面依然偏空，期货短期反弹但向上空间不大，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝价格高涨提振成本支撑作用，高成本被迫减产和停止复产的产能增加，铝锭高升水及库存持续去化，价格支撑强劲，盘面价格意外大幅增仓拉升，但需求端疲态严重，高价铝下游接货不多，铝减产产能有限，升水回落，盘面逐步减仓可适当布局空单。 氧化铝逻辑及策略：电解铝冬季补库，减产暂时不多，氧化铝厂冬季生产受环保影响较大，生产稳定性较低，供应风险较多，新增产能投放不断延后，供需扭转周期较长，氧化铝现货供应仍维持偏短缺状态，受铝价大涨刺激，多头情绪较浓，建议短线逢低做多。 | |
| 11月7日隔夜沪铝主力2412收盘报21735涨525，LME铝收盘报2704.5涨89.5。现货方面，高价冲击出货，贴水之势难挡，佛山市场报价贴水20至均价，无锡市场报价贴水20至均价。 宏观方面，十四届全国人大常委会会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，一揽子增量政策措施仍有预期。美联储将指标隔夜利率目标区间下调25个基点至4.50%-4.75%，符合市场预期，市场预期明年美联储降息空间减少。 库存方面，铝锭仍保持去库状态，根据SMM数据显示，11月7日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报56.3万吨，较周一减少2.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报12.5万吨，较周一下降0.4万吨。 供应方面，开工产能再度回升，受氧化铝暴涨影响，部分企业复产停滞。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，云南电解铝年底不再限电；六盘水双元和安顺铝业复产停滞。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业停槽检修一半产能合计约13万吨。 氧化铝方面，7日隔夜氧化铝主力2501收盘报5300涨128，山西三网均价报5405涨58。美铝巴西氧化铝厂矿石运输船搁浅，氧化铝发出不可抗力通知。 供需方面，需求端电解铝出现减产情况，复产中断，氧化铝需求下降，此外非铝需求并未因价格暴涨出现坍塌情况，整体平稳。供应端上，总产量稳中有升，新增产能进度缓慢，市场普遍较为悲观，因矿石供应有限。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月1日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8620万吨，环比减少165万吨，氧化铝开工率为82.9%。 库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月7日)全国氧化铝库存量310.6万吨较上周降3.3万吨，铝厂库存继续下降。11月7日周四，上期所氧化铝交割仓库约6.12万吨，较上一交易日增加0.03万吨。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，工业硅近期供强需弱格局尚存，且总库存和仓单压力较大，预计短期硅价保持震荡偏弱。 | |
| 11月7日，工业硅现价稳定。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。 近期工业硅基本面仍然偏弱，预计上涨动力不足。供应端，西南地区开始减产开工率下降。需求端，近期下游整体需求依旧偏弱。多晶硅整体仍呈现过剩格局，多晶硅累库压力依旧较大，下游采购动力不足，价格上行动力不足，对工业硅需求有限。近期部分有机硅厂计划开始检修，对工业硅的需求或小幅降低。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅，预计四季度铝合金对工业硅的消费难有大幅提振。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。据SMM统计，截至11月1日，金属硅行业库存50.2万吨（含注册仓单），港口库存15.5万吨，其中黄埔港3万吨，天津港5.7万吨，昆明港6.8万吨；其他34.8万吨。 | |
| 螺矿 | |
| 受市场传闻经济刺激影响，黑色市场价格偏强运行。政策对真实需求的提振有限，但是对于市场风险偏好和投机需求有提升。后期关注具体会议精神落地情况，伴随着系列宏观事件的落地，市场行情焦点或回归基本面。 从供需驱动来看，钢材产量在产量迅速复产后，将会考验政策落地情况和实际的需求表现。房地产新房高频销售数据环比有所转弱，房屋新开工同比依然为负；前期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据环比转弱，但是同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；但是近期价格反弹后，出口以及部分低附加值加工制造业等需求表现弱势。供给端铁水和电炉产量继续回升，钢厂存在一定接单压力，后期或逐渐传导到库存端形成压力。 估值定价：供需钢厂利润难以给予更高的估值，螺纹电炉平电成本3400左右中枢，峰电3550压力，谷电3200左右支撑。预计螺纹围绕平电附近波动，峰电面临较大压力，谷电有成本较强支撑。 综合看：黑色维持宽幅震荡格局。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3450，0；山东3300，+10；杭州3490，+20；上海热卷3530，+20；博兴基料3540，+20；唐山钢坯3230，+20。钢材现货成交尚可，环比昨日好转，投机增多，刚需稳定。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）12.85万。铁矿主流品种价格上涨13-16。目前PB粉主流在784-788；超特粉主流在670-675。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：线上竞拍成交涨跌互现，价格窄幅震荡运行，市场投机需求依旧不高。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：河北、天津市场主流钢厂计划对焦炭价格下调。焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交略有好转，铁水产量维持高位，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，焦企生产积极性稳定，煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。钢材市场情绪略有修复，钢材成交尚可。从盘面来看，受宏观市场影响，煤焦期价短期或震荡整理。 策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。 | |
| 7日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1445元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1270元/吨，澳洲峰景215美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 7日焦炭市场偏弱运行。焦炭开启第二轮降价。山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1580-1680元/吨；准一级干熄冶金焦报价1800-1870元/吨；一级湿熄冶金焦报价1650-1760元/吨；一级干熄冶金焦报价1890-2000元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1990-2060元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：7日宏观情绪再起，双硅日内平开高走，整体回归升水区间。盘面走势仍以宏观情绪驱动为主，双硅基本面走差，供需过剩，硅铁成本不变，锰硅成本上行略显乏力。综合看来，锰硅四季度云南产区或有进一步供应减量，锰硅若不考虑当前绝对库存量，供需过剩程度或弱于硅铁，而成本支撑或强于硅铁，但长周期看，绝对仍处于过剩区间的双硅并不支持盘面长期维持升水区间，若宏观情绪消退后，双硅有回归基本面逻辑的可能性，不建议追涨，硅铁短期逢高布局空单，锰硅长期逢高布局空单。 趋势：逢高偏空。 套利：期现正套入场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①7日75#硅铁：陕西6800-6850，宁夏6650-6750，青海6650-6700，甘肃6650-6700，内蒙古6700-6800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1160-1190，75#1260-1290（美元/吨，含税）。②7日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6050-6100（跌50），青海6050-6150，甘肃6100-6150，内蒙古6050-6150（现金含税自然块出厂，元/吨）。③7日硅锰6517#期货震荡，现货工厂观望为主，早市少量报价在6050-6150元/吨。（现金出厂含税报价）。 |
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