| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价走势震荡运行，操作上建议1-5反套。 | |
| 隔夜ICE美棉收跌，主力12月合约收69.69美分/磅，日收盘跌0.39%，稍早跟随原油大幅下挫曾跌至69美分以下，不过跟随临池农产品的反弹而跌势收缩。供需面来看，市场一方面在等待即将公布的11月供需报告，一方面在等待美国棉花周度出口数据，之前一周美国棉花出口数据回升，创进两个月新高。巴西市场方面，棉花出口较好，Secex 公布的出口数据显示巴西10月出口棉花280945.36吨，日均出口量较去年10月日均出口量增加24.5%。技术面ICE美棉主力合约日线收跌仍承压运行。 国内郑棉价格跟随国际棉价波动，郑棉主力合约下挫，昨晚盘中破跌13900关口。基本面来看，当前供给陆续增加的压力继续令棉价承压，新棉加工速度加快，国内棉花商业库存回升，且需求进不明显，阶段性棉市价格承压。不过皮棉成本将固化且高于郑棉，制约郑棉下跌空间。远期订单关注宏观面全球降息带来的需求刺激。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价继续整理运行。 | |
| 隔夜 ICE原糖探底回升，3月合约报收22.06美分/磅，日涨幅1.01%；ICE 白糖12月合约报收556.4美分/磅，日涨幅0.22%，价格在60日均线附近有支撑。基本面，巴西生产进入尾声，已有糖厂陆续收榨，本榨季因出口继续旺盛表现，巴西食糖库存下降。Secex 数据显示，巴西前10月出口糖372.9万吨，日均出口量较去年10月日均增加29.75%。不过北半球印度和泰国陆续开机生产的供给压力令糖价承压。泰国甘蔗和糖业委员会办公室预计泰国2024/25榨季糖产量 将增加18%至1035万吨。另外，需关注宏观面带来的波动，技术上ICE原糖主连下挫跌破40日均线后又反弹至40日均线附近，关注多空争夺。 国内糖市昨日现货价格稳中有跌，郑糖抗跌运行，基差依旧偏强。当前新糖面临陆续上市压力，但是进口预期下降，商务部预报10月配额外进口糖到港预报32万吨以上，11月配额外进口量预报锐减至3.2万吨。成本上需动态关注配额内进口成本变化对内糖的影响。宏观面的影响技术上，郑糖主力合约抵抗式下挫运行中。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周三油脂走势分化，棕榈油、豆油偏强，菜油偏弱，BMD棕榈油涨至两年新高。据外媒报道，交易商表示，印度10月份食用油进口量环比增长34%至142万吨，棕榈油进口量环比增加59%至84万吨，为三个月以来最高水平，豆油进口量环比下降10%至34.4万吨，葵花籽油进口量环比增加57%至24万吨。国内方面，据Mysteel调研显示，11月06日豆油成交13300吨，棕榈油成交300吨，总成交13300吨，环比上一交易日减少8800吨，降幅39.82%。目前产地报价坚挺，短期来看美国大选结果对于国内油脂的并没有直接显著的影响，预计国内仍跟随马盘呈偏强走势。 豆粕： 周三豆粕震荡偏强，美豆下跌，主要出于对美豆未来出口的担忧，南美方面，据外媒报道，上周末期间的降雨对拉潘帕地区东北部和布宜诺斯艾利斯中部地区有利，本周降雨应该会光顾布宜诺斯艾利斯中部和东部地区，截至上周三，阿根廷大豆种植率已达3.3%，多数均来自阿根廷中部核心产区。阿根廷2024/25年度大豆种植面积预计为1750万公顷（4320万英亩），同比增加100万公顷或6.6%。国内方面，据Mysteel调研显示，11月6日全国主要油厂豆粕成交32.53万吨，较前一日增加19.91万吨，其中现货成交15.03万吨，远月基差成交17.5万吨，开机方面，全国动态全样本油厂开机率下升至51.54%。从盘面来看，南美大豆的播种进度良好对盘面仍有一定压制，但对美豆出口的担忧也会给予支撑，短期预计仍维持偏震荡走势。 全国基差报价：截止11月6日，一级豆油天津01+40元/吨，日照01+110元/吨；24度棕榈油天津01+230元/吨，华东01+150元/吨，广东01+150元/吨；豆粕天津01+20元/吨，日照01+20元/吨，华东01+0元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：鸡蛋供需逐步转向宽松，现货预计震荡走弱，但大幅下跌概率不大。期货主力合约仍呈大幅贴水状态，短线走弱，但预计下方空间有限，持续高盈利下，远月预期偏弱。操作上建议观望为主，追空需谨慎。 | |
| 昨日蛋价小幅下跌，根据中泰期货调研整理，截止11月6日粉蛋均价4.22元/斤，红蛋区均价4.38元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 蛋鸡养殖长期处于高利润状态，一定程度上反映出前期蛋鸡存栏基数不高。11月鸡蛋供需逐步转向宽松，消费端，蔬菜近期快速下跌，对鸡蛋消费利多影响下降，随着双十一结束，鸡蛋消费或趋于转弱。供应端，开产水平逐步增加，老鸡淘汰节奏影响蛋鸡在产存栏变化。当前老鸡延淘较多，根据卓创资讯数据淘鸡日龄已到550天以上，但由于老鸡淘鸡基数较大，淘汰量同比仍略偏多，蛋价下跌预计老鸡淘汰也或加速，鸡龄“老龄化”下存栏增长缓慢。因此预计11月鸡蛋矛盾转向宽松，但供应增长缓慢，蛋价大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 进入11月份，我国东西部苹果主产区的入库工作已步入尾声。从入库数据来看，山东与陕西产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所下滑。较低的开秤价格搭配良好的品质，为苹果在下树阶段热销市场创造了有利条件，有助于快速消化大量的现货库存。然而，近期苹果质量有所下滑，但价格却并未因此走低，加之客商收购积极性的波动，这些情况都要求我们密切关注其后续的发展趋势。 | |
| 期 货：主力合约震荡偏弱，01合约收7549元/吨，价跌11点，成交放量增仓；山东产区：11月份，山东地区的苹果入库工作已接近尾声。据电话调研了解，尽管果园的采摘量不足2成且质量有所下降，但由于客商的收购积极性出现好转，收购价格不降反升。果农方面，也表现出了自行入库的意愿。客商的收购意愿由弱转强，而果农的惜售情绪则从无到有逐渐显现。在当前的入库过程中，以客商入库为主的乡镇，其入库量同比偏低，但近期客商的收购积极性较高，预计能够持续进行入库。而以果农入库为主的乡镇，近期果农们入库的积极性也偏高。总体来看，山东产区的苹果入库工作正在有序进行中。在价格方面，80#通货的价格区间稳定在1.5-2.3元/斤，而80#一二级片红的价格则维持在2.8-3.2元/斤之间（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：进入11月份，陕西产区的咸阳、渭南、延安等地苹果采摘与收购工作已逐渐接近尾声。同时，近期价格表现坚挺，并有部分客商已经开始调货。在入库方面，咸阳、渭南、铜川、延安的入库工作已进入收尾阶段；从当前情况来看，这些地区的入库量与去年同期相比有所减少。此外，甘肃产区的入库工作同样进入了后期阶段，且当前的入库量高于去年同期。价格方面，近期洛川产区冷库交易价格中，果农70#半商品价格约为3.3元/斤（数据来源：中泰期货）。 另外，从近期市场反馈来看，新季苹果整体质量偏好但价格同比下降的现象值得关注。较低的开秤价与较好的质量有利于苹果在下树期热销，从而消耗较多的现货库存。然而，近期苹果质量有所下降但价格并未下跌，且客商收购积极性的情况需重点关注其后续发展变化。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣进入集中下树期，若羌、皮山地区下树进展较快，货源质量较好，价格较高，阿克苏一般货源价格较低，阿拉尔部分团场枣农要价偏强，目前枣农与客商仍在博弈。销区方面，河北市场到货量增加，市场货源供应充足，客商拿货积极性下降，大级别货源价格有所走弱。整体来看，当下新季采购正逐步进行，新季产量即将兑现，在未见消费明显好转的情况下，红枣基本面压力仍然较大。操作上可考虑逢高布局空单，重点关注新季红枣收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约震荡走弱，最高价10475元/吨，最低价10140元/吨，收于10225元/吨。新疆产区价格小幅上涨，阿克苏统货均价6.5元/公斤，阿拉尔统货均价6.7元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价11.00元/公斤，一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，广东市场现货价格走弱，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.30元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 策略方面，现货市场面临供需两旺格局，短期市场供应压力偏大，但冬季需求对毛猪价格的支撑作用逐渐增强，我们认为现货价格下行空间或有限。主力合约上涨遇阻，盘面压力较大，但估值整体不高，建议短期观望为宜。 | |
| 现货价格弱势下跌，全国均价跌破17元/公斤。据猪易数据显示，2024年11月06日标准体重生猪平均价格为16.99元/公斤，较前日猪价下跌0.18元/公斤，跌幅为1.05%。 未来两月生猪现货市场将处于供需两旺状态。 需求方面，下游需求承接能力明显增加，但近期供应增量更大，白条价格略显弱势。从历史数据看，下旬开始消费市场将进入“猪肉需求季节性增加”和“节假日密集需求提振”的叠加影响阶段，猪肉消费增加的潜力大、韧性强，或将对毛猪现货价格形成有力支撑。 供应方面，市场面临一定供应压力。据农业农村部最新消息，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6％，环比增长1.5％，已连续4个月增长，预示着未来2—3个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。另外，今年以来母猪生产效率提升，近几个月形成仔猪数量增长较快，按照6个月的育肥周期，这些仔猪将在明年春节后的消费淡季育肥上市，可能会大幅拉低猪价。 从供应节奏方面看，近期集团企业和社会猪源出栏积极性较好，生猪出栏体重有下滑迹象。说明养殖端对未来的供应压力有所预期，并通过适度加快出栏等方式规避潜在集中出栏风险。这将在一定程度上降低未来价格面临的供应压力。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：美国大选尘埃落定，特朗普当选对原油的打压已经体现在市场的走势中，但其影响更多是情绪层面的，其政策对原油供需的影响不会这么快体现，而未来原油上涨面临的阻力会更大。短期来看，原油大概率继续震荡下行，建议仍可考虑逢高试空。 | |
| 据新浪财经：（1）美国能源信息署（EIA）表示，上周美国EIA原油库存增加214.9万桶，彭博用户预计增加135万桶、受访分析师预计增加40.167万桶，之前一周下降51.5万桶；EIA汽油库存增加 41.2万桶，预期 -52万桶，前值 -270.7万桶。（2）俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯能源部很可能已经向欧佩克发送了一份新的石油过产补偿时间表。（3）StoneX的Fawad Razaqzada在报告中表示，特朗普担任总统后，钻探活动增加的可能性可能会导致美国石油产量增加，而美元走强以及可能损害需求的关税前景则给石油期货带来了下行压力。（4）美国安全和环境执法局（BSEE）：由于飓风拉斐尔，美国墨西哥湾17.4%的石油生产被迫停产，7%的天然气产量被关闭。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料盘面继续回落，PP回落幅度较大。今天市场预期比较差，主要担心出口市场受到影响。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大。聚烯烃自身供需静态矛盾不大，目前是产业预期与宏观预期打架，宏观接下来主要关注国内经济刺激政策。我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，但短期又没有足够的向下驱动。建议转入震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6900元/吨，涨10元/吨；丙烷中国到岸价640美元/吨，涨2美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤860元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7500元/吨，降30元/吨，华东基差01+70，震荡；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-30，震荡走强；华南PP拉丝7530元/吨，稳定，华南基差报价01+100，震荡。 PP粉料华北7290元/吨，稳定；华东PP粉料 7350元/吨，稳定。 华北LL8420元/吨，涨40元/吨，基差01+240，震荡走强；华东LL 8500元/吨，涨20元/吨，华东基差01+320，震荡；华南LL 8500元/吨，涨30元/吨；华南基差01+320元/吨，震荡。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率81.33%，提升；PP日度产能利用率73.47%，下降。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶短期反弹，橡胶基本面变化不大，国内外产区天气转好，后期供应预期增加令市场承压，期货操作保持偏空思路。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片68泰铢，烟片69.28泰铢，胶水64泰铢，杯胶58.35泰铢，泰国原料市场原料价格小幅上涨。周三，国内市场橡胶现货价格上涨，上海全乳胶17000元/吨，青岛人民币混合报16700元/吨。周三，沪胶日内和晚盘上涨，主力盘中小幅放量，期货短期反弹走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，近期沪胶反弹，但现货市场反应平淡，橡胶供应端压力加大，沪胶短期反弹但继续上涨空间不大，短期操作保持偏空思路。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面走弱，商品整体走弱，市场担忧中国出口市场会受比较大的影响。但甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待，不宜过分看空。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，等价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡，港口市场价格震荡，内地市场价格震荡，西北地区价格稳定，港口基差震荡走弱。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2480元/吨，较前日价格降2元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2465元/吨，较前日价格稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2300元/吨，较前日价格涨20元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2235元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2205元/吨，较前日价格涨15元/吨；关中地区现货市场价格2080元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2000元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇1965元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-15，11月下01+13元/吨，基差震荡走弱。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面大幅下跌，主要是现货价格开始松动，市场情绪回落，但短期因个别企业出货问题，价格比较坚挺，液碱现货价格回落不及预期。前期盘面走强主要是供给紧张液碱库存低位，现货价格维持坚挺，叠加液氯价格下滑，对烧碱价格有一定支撑。但随着供给恢复，货源紧张情况缓解，且“金九银十”结束后，烧碱部分下游将进入淡季。当下山东非铝下游抵触高价，订单较少，主力下游送货量仍处于高位，未来烧碱价格走弱概率较大，但盘面已经反应比较充分，下方空间或将有限，预计烧碱仍维持区间震荡，关注现货降价节奏。 | |
| 周三，烧碱主力合约震荡运行，2501合约日内收于2585元/吨，夜盘震荡偏强。现货情况变化不大，价格大稳小动，个别企业受自身出货影响，价格涨跌互现，目前山东、河北送山东主力下游氧化铝32碱量仍较大。国内高浓度高浓度市场供需无太大波动，多按需发货为主。液氯方面，下游利润不佳意向压价，山东区域液氯市场价格暂稳，局部略高价格轻微调整，山东地区有主流氯碱企业计划降负减产，液氯外卖减少，预计液氯市场稳中偏强。11月4日山东氯碱利润1128元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱个别碱厂降负和短停，但对整体供给影响不大，下游浮法玻璃仍有产线冷修，需求继续走弱，短期纯碱受市场情绪影响较大。周一碱厂库存出现下降，但主要是碱厂兑现前期订单，期现商转移库存为主，另外上周个别碱厂短停，供给有所减少，关注周四碱厂库存情况。纯碱供给过剩格局不变，价格受到压制。目前处于国内国外重要会议集中的一周，市场情绪波动或将加大，未来市场或将交易政策的预期差以及兑现情况，待情绪消化完毕后或将重回基本面逻辑。短期市场情绪偏暖，盘面易涨难跌，可考虑看跌期权继续持有。但中长期需关注部分碱厂利润持续亏损下的降负现象。 玻璃盘面走势偏强，市场情绪有所升温，整体产销仍在平衡以上，玻璃厂库存维持去化，现货价格继续上调。截至10月底，玻璃深加工企业订单天数环比继续下降，工程订单并无明显好转反馈，但随着新房及二手房成交好转，家装订单表现尚可。“金九银十”之后，中下游经过一段时间的备货，面临终端需求的承接情况，关注贸易商拿货积极性。本周会议或将有市场期待的增量政策落地，市场情绪波动加大，盘面易涨难跌，短线可考虑逢低做多，待政策落地情绪消化后，盘面或有回调。 | |
| 周三，纯碱盘面宽幅震荡，2501合约日内收于1517元/吨，夜盘重心小幅下移。青海地区现货价格松动，其他地区价格坚挺。装置运行稳定，昆山预期开车延迟，11月5日国内纯碱开工率84.63%。下游需求表现不温不火，适量补充。贸易商出货平淡，利润低，做库存意向不高。 玻璃盘面下探回升，2501合约日内收于1383元/吨，夜盘窄幅震荡。现货价格上涨为主，沙河上调32元/吨，华北上调30元/吨，其他地区变化不大。周二有一条600吨产线放水冷修，浮法玻璃日产量为15.84万吨。华北市场情绪仍较好，厂家价格多有所上调，中下游适量采购备货为主，多数玻璃厂仍表现去库。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯850-940美元/吨，乌海电石 2700-2700元/吨，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周二，国内PVC市场现货价格重心下移，华北地区电石法5型报价5200-5300元/吨，华东地区电石法5型报价5250-5350元/吨，华南地区电石法5型报价5340-5400元/吨。周三，PVC期货日内和晚盘下跌，主力盘中小幅放量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面表现依然较弱，操作需谨慎。 | |
| 液化石油气 | |
| 美大选落地，强美元，弱原油，成本走弱，LPG近期保持一个相对原油弱势主要有两方面原因，一是现货库存高位，但天气转冷对民用端需求提振幅度较弱；二是下游的PDH开工率提升乏力，产业利润较差。未来成本来看，市场担心的以色列报复行动，上周五已经落地，短期地缘冲突影响已经兑现，原油或将重回基本面交易，增产降至，而IEA预测全年需求下调，油价走弱或将带动LPG重心下移。需求端，PDH装置亏损较重，未来开工率有望进一步下行，冬季旺需已经很大程度上被高库存所抵消。整体来看LPG基本面偏弱，期价易跌难涨。 | |
| Trump锁定美国总统大选胜局，市场担忧其将继续推动原油增产，叠加美国原油库存增长，国际油价下跌。NYMEX原油期货12合约71.69跌0.30美元/桶或0.42%；ICE布油期货01合约74.92跌0.61美元/桶或0.81%。中国INE原油期货主力合约2412涨1.8至537.5元/桶，夜盘涨6.2至543.7元/桶。国内现货方面，今日市场窄幅整理，华南、山东小涨，华东稳中小跌。国产主流：华南5000-5130元/吨，上海4800-4850元/吨，江苏4880-5100元/吨，浙江4860-4950元/吨，福建4980-5000元/吨，山东民用主流4720-4900元/吨，醚后碳四主流4750-5050元/吨。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘平稳，国内丁二烯价格小幅震荡。FOB韩国1375美元/吨；CFR中国1400美元/吨，国内丁二烯出厂价在10800-11400元/吨，丁二烯鲁中送到价在11200元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在14300-14700元/吨，华东地区顺丁价格在14500-14700元/吨。周三，合成胶期货日内和晚盘上涨，主力盘中小幅放量，期货短期反弹走势。日内沪胶走势偏强给合成胶期货带来一定支撑，但是近期国内丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工逐渐回升，合成胶基本面依然偏空，短期反弹但向上空间不大，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝价格高涨提振成本支撑作用，铝锭库存仍在去化，现货升水，但需求端表现疲态较为严重，宏观面特朗普上台，贸易保护主义政策担忧情绪上升，短期建议观望为主。 氧化铝逻辑及策略：电解铝冬季补库和新增产能需求增长，氧化铝厂冬季生产受环保影响较大，生产稳定性较低，供应风险较多，新增产能投放不断延后，供需扭转周期较长，氧化铝现货供应仍维持偏短缺状态，盘面远期基差修复。短期市场情绪波动较大，建议观望为主，近月回落深度贴水可适当做多。 | |
| 11月6日隔夜沪铝主力2412收盘报20970跌65，LME铝收盘报2615跌44。现货方面，佛山市场高基差高价格出货增加，报价贴水10至升水10，无锡市场高价刺激出货，报价升水20下调至均价。 宏观方面，十四届全国人大常委会会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，一揽子增量政策措施仍有预期。特朗普当选美国总统，贸易政策担忧情绪上升。 库存方面，铝锭仍保持去库状态，根据SMM数据显示，11月4日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报58.5万吨，较上周四减少1.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报12.9万吨，较上周四增加0.2万吨。 供应方面，开工产能再度回升，受氧化铝暴涨影响，部分企业复产停滞。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，云南电解铝年底不再限电；六盘水双元和安顺铝业复产停滞。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业检修增加。 氧化铝方面，6日隔夜氧化铝主力2501收盘报5168涨28，山西三网均价报5347涨50，山西现货成交报价上涨至5400元/吨以上区间，上期所上调主力2501合约手续费，新增广西钦州港氧化铝交割库。 供需方面，需求端电解铝出现减产情况，复产停止，氧化铝需求下降，此外非铝需求并未因价格暴涨出现坍塌情况，整体平稳。供应端上，总产量稳中有升，新增产能进度缓慢，市场普遍较为悲观，因矿石供应有限。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月1日周五，氧化铝建成产能10402万吨，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8620万吨，环比减少165万吨，氧化铝开工率为82.9%。 库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(10月31日)全国氧化铝库存量313.9万吨较上周降2.6万吨，铝厂库存继续下降。11月6日周三，上期所氧化铝交割仓库约6.09万吨，较上一交易日增加0.03万吨。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，工业硅近期供强需弱格局尚存，且总库存和仓单压力较大，预计短期硅价保持震荡偏弱。 | |
| 11月6日，工业硅现价小幅度上涨。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。工业硅主力合约开盘价12650元/吨，盘中高点12795元/吨，低点12540元/吨，收盘12555元/吨。 近期工业硅基本面仍然偏弱，预计上涨动力不足。供应端，西南地区开始减产开工率下降。需求端，近期下游整体需求依旧偏弱。多晶硅整体仍呈现过剩格局，多晶硅累库压力依旧较大，下游采购动力不足，价格上行动力不足，对工业硅需求有限。近期部分有机硅厂计划开始检修，对工业硅的需求或小幅降低。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅，预计四季度铝合金对工业硅的消费难有大幅提振。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。据SMM统计，截至11月1日，金属硅行业库存50.2万吨（含注册仓单），港口库存15.5万吨，其中黄埔港3万吨，天津港5.7万吨，昆明港6.8万吨；其他34.8万吨。 | |
| 螺矿 | |
| 黑色近期受宏观预期和市场情绪影响较大，当前市场已经做了预期交易，并且政策对于真实需求的提振有限，所以依然维持谨慎态度。近期预计伴随着宏观事件的落地，市场行情焦点或回归基本面。 从供需驱动来看，钢材产量在产量迅速复产后，将会考验政策落地情况和实际的需求表现。房地产新房高频销售数据环比有所转弱，房屋新开工同比依然为负；前期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据环比转弱，但是同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；但是近期价格反弹后，出口以及部分低附加值加工制造业等需求表现弱势。供给端铁水和电炉产量继续回升，钢厂存在一定接单压力，后期或逐渐传导到库存端形成压力。 估值定价：供需钢厂利润难以给予更高的估值，螺纹电炉平电成本3400左右中枢，峰电3550压力，谷电3200左右支撑。预计螺纹围绕平电附近波动，峰电面临较大压力，谷电有成本较强支撑。 综合看：黑色中期维持宽幅震荡格局。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3450，-20；山东3380，0；杭州3470，-30；上海热卷3510，-30；博兴基料3510，-40；唐山钢坯3200，-50。钢材现货成交一般，下游刚需表现一般。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）10.36万。铁矿港口现货价格全天累计下跌5-10。现青岛港PB粉770跌8，超特粉660跌5。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：线上竞拍成交涨跌互现，价格窄幅震荡运行，市场投机需求依旧不高。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交略有好转，铁水产量维持高位，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，焦企生产积极性稳定，煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。钢材市场情绪略有修复，钢材成交尚可。从盘面来看，受宏观市场影响，煤焦期价短期或震荡整理。 策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。 | |
| 6日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1445元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1270元/吨，澳洲峰景215美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 6日焦炭市场暂稳运行。山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1580-1680元/吨；准一级干熄冶金焦报价1800-1870元/吨；一级湿熄冶金焦报价1650-1760元/吨；一级干熄冶金焦报价1890-2000元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1990-2060元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：8日双硅盘面震荡收跌，硅铁跌幅大于锰硅。从供需端看，双硅10月供应均环比增量明显（铁合金在线口径），预估四季度双硅供需或持续过剩。从成本端看，锰硅成本支撑短期内强于硅铁，根据调研得知，港口锰矿实际成交价受硅锰厂部分冬储需求释放以及外盘矿山远端报价企稳影响而小幅反弹，化工焦和兰炭暂稳，虽然据调研了解，10月中卫地区部分厂家硅铁结算电费小幅上涨，但整体锰硅的成本支撑仍强于硅铁（硅铁盘面利润大于锰硅）。综合看来，锰硅四季度云南产区或有进一步供应减量，锰硅若不考虑当前绝对库存量，供需过剩程度或弱于硅铁，而成本支撑或强于硅铁，但长周期看，绝对仍处于过剩区间的双硅并不支持盘面长期维持升水区间，若宏观情绪消退后，双硅有回归基本面逻辑的可能性，不建议追涨，硅铁短期逢高布局空单，锰硅长期逢高布局空单。 趋势：逢高偏空。 套利：期现正套入场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①6日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6100-6150，青海6050-6150，甘肃6100-6150，内蒙古6100-6200（现金含税自然块出厂，元/吨）。②6日75#硅铁：陕西6800-6850，宁夏6650-6750，青海6650-6700，甘肃6650-6700，内蒙古6700-6800（现金含税自然块出厂，元/吨）;硅铁FOB：72#1170-1200，75#1270-1300（美元/吨，含税）。③6日硅锰6517#期货震荡，现货工厂观望为主，早市少量报价在6050-6150元/吨，涨50。（现金出厂含税报价）。 |
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