上半年财报季到来，“医美三剑客”爱美客、昊海生科、华熙生物2024年度中期业绩报告相继出炉。其中，华熙生物的业绩表现引人担忧，营收和净利润双降，在三大医美巨头业绩比拼中明显掉队。
报告期内，昊海生科上半年实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；归母净利润为2.35亿元，同比增长14.64%；
爱美客实现营业收入16.57亿元，同比增长 13.53%；归母净利润 11.21亿元，同比增长 16.67%。
华熙生物实现营业收入 28.11 亿元，同比降低 8.61%；归母净利润为 3.42 亿元，同比降低 19.51%；
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从数据上来看，虽然华熙生物的营业收入最高，但净利下滑严重；爱美客的营业收入一般，但却实现了净利润最大化；昊海生科的营收和增幅表现迟缓，在三者中营收业绩垫底。
聚焦“三剑客”的医美业务，虽然营收、净利情况各有优劣，但是深挖来看，爱美客凭借医美业务较高的营收占比，维持着超94%的高毛利率。昊海生科医美业务营收占比逐渐增长，已超过眼科产品。过去五年间大力发展功能性护肤品的华熙生物，因功能性护肤品的变革导致业绩承压，反观业务占比不足三成的医疗终端业务，反而成了现在的主要业绩增长点。
昊海生科 业务板块冷暖不一
昊海生科方面，各业务板块收入“冷暖不一”，上半年医疗美容与创面护理产品实现营收6.34亿元，同比增长25.72%，占总营收比例为45.22%；眼科产品则出现下滑，上半年实现营收4.52亿元，同比减少6.02%。
医美业务板块方面，玻尿酸产品的营收贡献较大，上半年实现4.17亿元收入，同比增长51.3%。昊海生科旗下玻尿酸品牌主要包括海薇、姣兰和海魅，但产品差异化优势不足，因此昊海生科主打“以量取胜，全面铺满玻尿酸市场”的战略，目前来看医美产品矩阵还有待进一步丰富。
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报告期内，昊海生科的射频及激光设备产品线营收出现了下滑，营收额为1.36亿元，同比降幅11.54%。对此，昊海生科表示，美容仪新规对射频及激光设备产品线在中国大陆的销售产生了较大的负面影响。但射频美容仪新规延期两年实行，昊海生科也正抓紧推进生活美容级产品美迪迈“Endymed Pure”的三类医疗器械注册申报工作，后期或可放量。
虽然昊海生科上半年实现了营收和净利双增，但医美板块整体增速迟缓，明显乏力。
爱美客 医美矛也面临挑战
爱美客方面，尽管净利润增长展现出一定的相对优势，但与2023年同期相比也出现了明显滑坡，营业收入增速明显放缓。
上半年，爱美客溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入9.76亿元，较上年同期增长 11.65%；凝胶类注射产品实现营业收入 6.48 亿元，较上年同期增长14.57%。
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尽管爱美客布局了丰富的医美产品线，但其主流营收产品还主要依靠嗨体和濡白天使这两款明星产品，且与2023年上半年相比，业绩增速明显迟缓。此外，今年7月，华熙生物的“注射用透明质酸钠复合溶液”成功获NMPA批准上市，适用范围为纠正颈部皱纹。极有可能对爱美客的嗨体构成直接挑战，进而加剧其已显疲态的营收增长所面临的困境。
未来想要重回市值巅峰，爱美客还需开拓新的增长曲线，目前已在重组胶原蛋白、生物医药及医美设备等多领域赛道布局。
华熙生物 业绩增长持续下滑
华熙生物方面，除功能性护肤品业务领域，整体业务板块增长放缓，2023上半年合计实现营业收入30.76亿元，同比增长4.77%，但今年上半年却出现了营收持续下滑态势，创2020年以来营收新低。
对此，华熙生物解释称，其整体经营成果承压，主要原因包括管理变革在短期产生了一系列费用，影响短期损益；对研发、创新业务等长期性、战略性的投入没有降低，持续增长；部分业务例如功能性护肤品业务因为报告期正处于管理变革深水区，市场拓展未能完全展开。
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面对连年营收增速下滑的挑战，华熙生物将打破对过往成功模式的依赖，全面启动变革新篇并将2024年定为“变革元年”。在这一年里，华熙生物将推动一系列重大变革项目的实施，涵盖业务流程重塑、人才结构优化、绩效体系革新及数字化转型等领域。
上半年，华熙生物功能性护肤品业务继续下滑，但公司的另两大业务原料业务和医疗终端业务则保持了增长态势，亮点突出。医疗终端业务实现收入7.43亿元，同比增长51.92%，占公司主营业务收入26.51%。原料业务板块实现收入6.30亿元，同比增长11.02%，占公司主营业务收入的22.47%。
研发方面华熙生物上半年共上市了6种生物活性物原料新产品，上半年还完成2项化妆品新原料备案，从中报披露的情况看，华熙生物的科技力在化妆品原料方面优势明显。
未来，华熙生物有望通过原料业务和医疗终端业务板块拉升业绩，另外今年获批的新品“注射用透明质酸钠复合溶液”投产后有望抢占一定的市场份额。
对于医美企业来说，增长失速已经成为共识，并且很多药企已经开始跨界医美捞金，下半年“医美三剑客”谁能逆转局势，实现放量增长，我们共同期待。
