中国平安出了半年报，今天来跟踪分析一下。（「中国平安」现在还值不值得买）
首先中国平安的总收入、归母营运利润、归母净资产、中期股息基本保持不变，而总资产、寿险及健康险新业务价值、内含价值均有所增长。整体看下来，平安的业绩大概率已经见底，不会再继续恶化了。
从集团角度来看，虽然营运利润变化不大，但净利润重回增长，业绩止住了下滑趋势，总归是一个好的变化。
虽然首年保费金额下滑，但寿险业务的新业务价值重回两位数增长，价值率上升5%以上，我认为应该是公司高利润产品销售增长导致的。
内含价值一般代表了寿险公司的资产真实价值，这个数据同比上涨10.3%，其实比净利润指标更具代表性。
另外保险公司的利润不能长期短期两头占，当前净利润增长较多，但新业务合同服务边际（随着摊销会变成未来的净利润）就变成了负增长，费差缩小肯定会侵蚀保险公司的长期盈利能力。
代理人数量进一步精简，代理人人均新业务价值、活动率、收入都在提升，说明剩余保险代理人质量正在明显提升。
这里我多说句题外话，保险行业其实属于金融行业的分支，理论上从业人员的素质应该也是比较高的。
像我做港险代理人，自身所处团队人员素质极高，10%以上都是清北毕业，50%的QS前100大学硕士学历，我的学历在里面也就平均水平。
而内地保险前些年纯属瞎搞，是个人就能入职保司，反正向亲朋好友推销一遍，没单子后就离职，这种畸形的销售与发展模式，把保险行业名声都搞臭了。
这几年狂野模式玩不转后（说白了就是不懂专业的保险代理人，骗不懂的投保人，这种游戏玩不下去了），内地保司也开始精简裁员，提升从业人员素质，现在终于见到了一点效果。
从长期视角来看，寿险业务的长期盈利能力比较堪忧，合同服务边际摊销基础，就是保险公司储存的未来净利润，这个数值如果不能依靠每年新业务合同服务边际有效补充，会持续压制公司净利润。
财险业务就盯着综合成本率和保险服务收入即可。因为综合成本率下降了0.2%，且总收入增长，使得净利润同比增长了7.2%。
平安银行业务我之前写过了，总体来看就是净息差快速收窄，影响银行业务的长期盈利能力，公司通过下调拨备覆盖率，来对冲业绩，最终维持银行业务的业绩同比增长1.9%。
其他板块方面，资管业务业绩继续下滑14.7%，科技业务大幅下滑61.2%，综合金融与医疗养老业务与之前状态差不多，总之这些业务板块对业绩影响较小，没大变动无需过多关注。
反正整体看下来，中国平安的短期业绩有望回暖，但长期业绩将会随着利差的收缩，持续被压制。未来随着新经验生命表的使用，死差也会变小，进一步压制长期利润。
所以中国平安的业绩想要持续增长，要么在费差上进一步优化出利润空间，要么只能寄希望投资业务、资管业务和健康业务提供新的业绩增长点。
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