全文1094字，阅读约需4分钟
嘉实财富研究与投资者回报中心
三季度，股票市场延续前期震荡下行走势，但于季度末快速反弹，大幅上涨。商品市场也走出下跌反弹行情。量化指增超额收益再度面临考验。CTA延续盈利势头。
A股季末大涨
A股前期表现较弱，成交活跃度和市场波动率均处于低位，两市日成交额一度低于5000亿。季度末市场大幅反弹，波动率和成交额双双飙升，9月30日两市成交额达到2.6万亿。极端行情下，量化模型超额能力再度面临挑战，本轮上涨行情中超额收益整体为负。
9月底，市场出现了指数涨幅突破10%，股指期货涨停的罕见场景。股指期货基差大幅波动，基差快速由贴水转为升水，短期会对市场中性策略产品净值造成回撤。后续随着市场回归常态，合约渐近到期，基差会逐步收敛，修复中性产品净值。
商品市场先跌后涨，CTA策略整体延续盈利势头
商品市场三季度整体先跌后涨，除贵金属和农产品外，其余板块走势一致性较高。除了行情反转的几周中整体出现回撤，CTA策略在上涨趋势和下跌趋势中均有所盈利。在美联储降息、美国大选年的大背景下，宏观因素可能会激化商品供需矛盾，进而走出大级别行情，CTA策略有望捕捉机会。
量化选股和股票多空策略崭露头角
量化选股策略与传统量化指数增强策略相比，放开了在风格敞口上的暴露，对标主观股票多头。股票多空策略，通过基差择时或股指CTA等方式灵活调整beta敞口对冲比例，以绝对收益为目标，夏普比率较高。
场内期权相关策略前景可期
随着主要股指和一些商品品种的期权在交易所上市，我国的场内期权品种得到了丰富。私募市场不乏使用期权交易策略的管理人，随着品种丰富，成交量增长，此类策略未来或有发展空间。
近期推荐
重要声明
Important statement
本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。文中涉及客户需求财富规划示例，提及的增值、生息、保障等仅为基于客户需求进行的概念分类，并非根据风险等级对产品/服务进行划分。分类仅供参考，不同的分类方法得出的结果可能存在差异。不构成任何产品或服务的宣传推介，不构成具体投资建议，亦不代表我司销售范围。市场有风险，投资需谨慎。本公司不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力，谨慎投资。
