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嘉实财富首席宏观分析师 谭华清博士
本次新闻发布会，三大金融主管部门的最高领导同时出席，从规格上已是罕见。上一次三位主要领导同时出席还是1月份。
在上次新闻发布会上，潘行长开门见山，说近期会降准0.5个百分点，深深的打上了新的决策风格的烙印。
如预期所料，此次新闻发布会也是诚意满满。我们简要概括：
人民银行政策和表态：
1
降低存款准备金率与政策利率，带动利率下行，下降0.5个百分点，提供长期流动性1万亿元，年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点；降低中央人民银行政策利率，7天期逆回购利率下调0.2个百分点，引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。
2
降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，平均降幅在0.5个百分点。二套房贷款首付比例从25%下调至15%；3000亿元保障性住房再贷款，央行资金支持比例从60%提高至100%；年底前经营性物业再贷款与金融16条政策文件延期至2026年底（原本为2024年到期）。
理解：降低存量房贷有助于强化对消费的支持。3000亿保障性住房再贷款，央行资金支持比例提高到100%，继续加强对收储、房地产去库存的支持。经营性物业再贷款和金融16条政策延期到2026年，延续对房地产企业的金融支持。
3
创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。将创设证券、基金、保险公司互换便利，通过资产质押从中央银行获取流动性，提升机构的资金获取能力与股票增值能力；创设股票回购增持再贷款，引导银行向上市公司与主要股东提供贷款，支持回购与增持股票。
4
“目前，中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊，国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用。同时毫无疑问，它为中国实施积极的财政政策营造了一个良好的货币环境。”
理解：一段时间，央行对长端利率下行过快有一些评论。一度也对利率走势形成了扰动。这次潘行长表示尊重市场作用，并且认为当前利率水平为财政政策发力营造好的环境。这无疑让市场人士增添了一些信心。这个信心来自于决策部门对合理市场作用的尊重和肯定。
5
“我和吴清主席讲，只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，我觉得都是可以的，是开放的。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。”
理解：如果做得好的话，规模可以继续增长，总规模是开放的。开放这个词，不禁让人想起了2020年3月，美联储宣布开放式量化宽松。这次提出的“开放”也让人产生了更多联想。
6
“人民银行将支持收购房企存量土地。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。必要时，人民银行可提供政策支持。”
金融监管总局政策：
证监会政策：
（2）研究制定关于促进并购重组的六条措施
（3）近期将就上市公司市值管理指引公开征求意见
（4）进一步支持中央汇金公司加大增持力度、扩大投资范围的有关安排
（5）进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基ETF等指数化产品创新，适时推出更多包括创业板、科创板等中小盘ETF基金产品
理解：证监会的政策更多聚焦资本市场本身的微观行为，引导上市公司肩负起提高公司质量的主体性责任，包括市值的稳定的责任。引导基金公司等金融机构聚焦和面向投资者回报和长期投资。
几点总结性感想
仔细看这一轮政策，有房地产政策，但力度有限，也没有突破5.17新政的框架，这次真正走出突破性进展的是股市的相关政策。扩张了货币政策的边界，在量级上也是强有力的。可以认为，支持股市是本轮金融政策的核心。
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