孙飘扬复出三年，恒瑞医药王者归来

企业 2024-09-12 07:35 上海

2024 年第二季度，在大多数上市公司都出现业绩衰退的情况下，恒瑞医药的营收与净利润均实现同比大幅增长。

“药茅”归来

2021年-2022年，恒瑞医药营收、净利润连续两年出现同比下滑。与此同时，公司股价也随之一路下滑，总市值一度从6000亿元跌至1800亿元。

无奈之下，退居二线多年的创始人孙飘扬选择重新出山，并于2021年8月正式出任恒瑞医药新一届董事长。孙飘扬重新复出三年后，恒瑞医药正在发生可喜的变化。

近日，恒瑞医药发布2024年上半年财务报告。上半年，恒瑞医药实现总营收136.01亿元，同比增长21.78%；实现净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非净利润为34.9亿元，同比增长55.58%。其中，2024年第二季度，恒瑞实现营收76.03亿元，同比增长33.95%，实现归母净利润20.63亿元，同比增长92.94%。

创新药的放量成为推动恒瑞医药重回高增长的关键。今年上半年，恒瑞创新药业务实现收入66.12亿元（不含BD收入），同比增长33%，创新药占比约为49%。

截止2024年6月末，恒瑞医药共有14款自研创新药、2款合作引进创新药在国内获批上市，已上市及在研创新药数量居国内前列。

出海加速

除了加强对创新药的研发投入之外，海外市场开拓也是恒瑞医药在孙飘扬回归之后的一个重点发力方向。2023年，恒瑞医药与多家海外药企共达成5项对外授权，交易总金额超40亿美元。

相关数据显示，2023年全年，国内共发生近70笔创新药License-out交易，已披露交易总金额超350亿美元，中国药企License-out数量第一次超过License-in，显示出国内创新药企研发实力不断提升，研发标的得到了国际巨头企业的认可。

2024年5月，恒瑞医药宣布将包含3条管线的GLP-1产品组合在大中华区外的全球开发、生产和商业化独家权益授权给美国公司Hercules。

资料显示，恒瑞上述授权的3款GLP-1相关产品均为自研产品，分别为口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535、GLP-1/GIP双靶点药物HRS9531，以及下一代长促胰岛素产品HRS-4729。

“一哥”之争

长期以来，作为中国本土医药企业的恒瑞医药长于研发而弱于BD交易，这也令其全球化市场战略布局备受外界质疑。对此，孙飘扬本人也曾在行业会议上公开表示，恒瑞过去的注意力不在于BD，而是想自己去国外做，最近一两年公司才将精力聚焦于BD。未来，License-out将会成为恒瑞医药国际化的主要途径。

这其中，高管江宁军的加盟被视为恒瑞医药BD业务起飞的关键。整体来看，恒瑞医药的BD能力在江宁军入职之后得到了明显提升。2023年，恒瑞医药与多家海外药企共达成5项对外授权，交易总金额超40亿美元。而在此之前的八年期间，恒瑞医药总共只进行了6笔BD交易，交易总金额都在1亿美元上下。

但随着百济神州的快速崛起，恒瑞医药创新药销量的“头把交椅”愈发不稳。数据显示，2022年，百济神州创新药产品实现销售收入84.80亿元，正式超过恒瑞医药（81.16亿元）成为国内创新药收入新的王者。

可以看到的是，随着江宁军的加盟，恒瑞医药基于License-out模式的创新药出海已然跑通，这也令外界对其海外市场发展有了新的展望。显然，国内“创新药一哥”的地位之争，还远没有到达终点。

文章来源：砺石商业评论

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