2024年已经过去，在此我怀念和感恩在2024年收获的一切，感谢屏幕前的你对我的关注和支持，同时祝福你有一个健康、快乐、富裕、自由的2025！
作为一个泛财经类博主，我不以大V自居，而是以一个普通网民、普通投资者的视角分享看法。我觉得结合自身经历，定期总结分享是有必要的，因此在大约一年前，我出了第一篇年度投资总结（2023，个人投资总结与复盘），转眼一年过去了，我继续总结和复盘过去一年的投资表现、思考分享经验与教训。
首先分享我2024年的收益情况，我的主要账户是两个，一个是美股场内账户（美元）、另一个是支付宝场外基金账户（人民币），和去年一样，为了隐私和安全，不展示资产总量，只分享收益率情况。
在2024年，我的美国投资账户收益率为64.87%，若以标普500为基准，则超额收益为41.03%。
2024全年表现↑
至2024年结束，我的账户结构↑
今年我依然是一个躺平式投资者，这一账户也只做正股、未做期权，今年以来每周平均交易不到两次，全年52周里，有超过三分之二的周是没有任何交易的，用“吃喝玩乐”来形容我的投资过程毫不夸张。
2024年，我的人民币账户（支付宝基金）收益率为20.71%，若以沪深300为基准，超额收益为6.03%↓
支付宝账户表现↑
相对沪深300的超额收益对比意义不大，因为我的账户没有任何A股基金，只有美股基金和人民币货币基金。在这一年里，我对美股指数基金保持了定投，同时在4月、8月、9月的快速下跌期加大了力度。
总的来说，上述两个账户的策略是适合每一个像我一样的普通人的 - 简单、直接、效果也不错。
在此，我们总结和复盘2024年一些值得聊聊的话题，温故而知新，看看我作为一个普通投资者在哪里做对了、哪里做错了，并展望2025年的新机会。
（1）坚守英伟达
我首次试探性投资英伟达在2021年上半年，之后经历了股价的大涨和大跌，然后真正大举买入开始于2022年10月，持仓大半于2022年四季度以及2023年初在一拆十之前的单价120-300美元区间内买入，由于英伟达的存在，明显提高了连续两年的收益率，当然也是因为我直到现在一股未卖、只买不卖。
在2024年，我们见证了英伟达的继续上涨，全年英伟达累计上涨171%，但估值却不断降低，这是因为英伟达净利润在以更快的速度增长，这就是成长的魅力：它让一个优质资产越涨越便宜，让投资者越赚越踏实。
站在当下，尽管英伟达过去两年经历了大幅上涨，但在七巨头中其估值甚至还是最有吸引力的一家。我们看滚动市盈率，英伟达的估值是53倍，如果结合最新一个季度的利润乘四来计算即时估值，则英伟达为41倍，如果结合未来一年增长预期看前瞻市盈率，则英伟达是32倍，结合其成长性看，这个估值更显得不贵 - 英伟达的PEG（即市盈率除以公司的盈利增长速度）只有0.9左右，是七巨头中最低的一家。PEG是一个同时考察估值和成长性的指标。
在2024年末，博通的财报引发了人们对GPU和ASIC的思考，后来形成共识，那就是ASIC和GPU的性能特性、使用场景存在差异，两者的关系是互补协同而不是取代。再看现在无论是博通还是迈威尔，估值都比英伟达高得多，所以找来找去，半导体板块里最便宜的除了台积电就是英伟达。
由于估值的原因，我仍然看好英伟达至少未来一年的表现，展望2025，英伟达业绩同比增速肯定会因为基数的快速提升而不可避免地放缓，但营收和利润增速仍然大概率会成为七巨头中最快的一家，另外我认为英伟达的股性会变得更加成熟，指望英伟达像2023、2024一样的夸张表现是不现实的，但他未来可能更像苹果和微软，在更长的时间段内，给与耐心和价值投资者更多惊喜。
（2）看中台积电
2024一开年，英伟达盈利了一轮连续几个月的强劲上涨，使得英伟达占账户比重接近了四成，为了账户的平衡与稳定，我开始找寻新的目标，最终把台积电纳入了目标（参考往期：三个月获利20+%，我为何看上这家公司？）。
在分析台积电的时候，我们强调：AI的这场竞争，无论谁赢，台积电都会赢。
台积电最大的十个客户↑
所以我们看到，当博通的ASIC在2024年12月热度蹿升，并且被市场寄予争夺英伟达市场的厚望时，不仅博通的股价暴涨，台积电的股价也大涨，因为博通的ASIC最终还是要依赖台积电去制造。
如今，台积电在我的场内账户占比达到6.39%，不到一年的时间，在台积电上的投资累计盈利了35%。
（3）四月下跌
2024年4月时，美国市场经历了这一年的第一次显著调整，持续时间从三月底一直到四月中下旬，在这场下跌中，情绪最悲观时（4月19日）英伟达一天跌了整整10%，当时英伟达还没有一拆十，股价跌到了700多美元，尽管相比2022-2023年英伟达已经有过巨大涨幅，但从4月急跌的低点到三季度财报披露后，英伟达几乎又翻了一倍。
这场下跌原本只是一次正常调整，但因为一些不利消息使得市场出现加速下跌。而4月也是我自己买入频率相对较高的一个月，基本上是沿着逢跌买入，小步增加，长期持有当存钱的心态来做的，谁跌的多跌的快就买一点谁。
事实证明这样做是对的，我也认为美国市场只有大跌的时候值得去看看盘，因为这个时候才是机会，而上涨的时候根本不用管，你收获开心就可以了。
（4）日韩熔断
永远不要抱怨市场没有给我们机会，今年至少就有两次大跌急跌，前文提到的四月急跌是一次，而以日韩熔断为线索的7-8月又是一次。其实这次的情况和4月非常像，都是一次自然的调整，然后叠加消息的打击使得市场情绪极度悲观，再然后见底回升，相对四月，7-8月这一轮调整更加猛烈。
这次调整从七月中旬一直到八月初，尽管调整持续了二十天，但最后三个交易日完成了调整期一半的跌幅，当时是因为美国失业率上升，触发了历史上预测美国经济衰退极为准确的萨姆规则，同时日本央行放鹰，日元套利交易大幅减少，这使得日本和韩国市场经历了剧烈动荡，也带动包括美股在内的全球市场经历了又一轮的快速下跌。
当时我们在往期主题 美联储作死，导致经济衰退？中明确展望美国经济衰退的概率并不大，并表示当时整体市场估值迅速消化，这使得下跌带来的机会远大于风险。
在这一轮调整中，我的行动和4月几乎一样，而且当时由于现金有限，在8月2日和8月5日，避险情绪达到巅峰的阶段，趁着TLT暴涨而股市暴跌之际，我将一些TLT换出，买入了暴跌后我想要的公司，当时这个场景就是非常典型的衰退交易，也让我想起了2020年美国疫情熔断时的经历，下面的交易记录均于第一时间发布于我的星球↓
（5）美债波动
我最早公开提及美债（TLT）的投资是在2023年10月中旬（参考往期主题：三年赚50%？一个确定性极高的投资策略），我也自那时开始买入TLT，虽然当时发布时TLT确实处于这一轮最低点，但由于我后续买入的很多时间价格比现在更高，所以我在美债上的投资整体是亏损的（TLT累计亏损4%，TMF累计亏损20%）。
之所以没有在2024年获得预期的回报，是因为美国经济数据的超预期强劲，使得降息预期在2024年不断反复，也使得TLT经历了持续波动，最高时涨至101，而现在不到90，如果买的是TMF，三倍ETF带来的损耗在这样的波动之中使得投资体验就很糟糕了。但万幸的是，我在买入长期美债的过程中是循序渐进的，同时也会考察美国利率和基本面变化的情况。
比如一年前，市场普遍认为美国的降息速度不会这么慢，并担忧2025年美国市场可能会因为衰退而遭遇调整，结合这个背景我当时想把美债类的占比（即TLT + TMF的三倍）提到40%左右，实现股债平衡，但当我看到经济数据不支持降息时，我在这个权重接近20%时就暂缓了行动。
总的来说，上述若干事件的发生与复盘大部分让我感到高兴，但有些也不尽如人意的地方...无论如何，我对于2024年的投资没有任何后悔的地方，因为我对这一年的收获非常满意，而且一切都是按照自己的认知和逻辑去践行的...我不追求所有事都说对做对，但我一定做到我怎么说自己就怎么做，言行一致至关重要。
（6）展望2025
美国市场在2023年和2024年连续两年的大牛市，其中纳斯达克100指数在2023年和2024年分别上涨54%和30%，常识告诉我们这样的夸张表现不会长期持续，它最终还是会回到年化10%出头这样一个长期增长水平，需知即使是年化10%，也是非常好的长期表现，千万不要被好行情惯到贪心，否则我们未来会因为贪心而蒙受损失。
从美股的历史看，牛长熊短的特征非常明显，牛市往往持续多年然后出现一个短时间的熊市，例如1991-1999连续九年牛市，2000-2002三年下跌；然后2003-2007五年牛市，2008年大跌；然后2009-2017九年牛市，2018年微跌；然后2019-2021三年牛市，2022年大跌；从历史经验看，牛市一般不会在短短两年时间里结束，因此展望2025，我们普通人获得获益的概率仍然是很大的，只是涨幅不会再如过去两年那么夸张，可能向历史平均水平靠拢。
但2025年在川普政策的不确定性下（例如关税对通胀的影响、财政赤字问题、国际关系影响等），美国市场的波动性很可能高于2024，但这并非坏事，这意味着2025年像2024年4月获8月那样的机会也会不少。
目前，我们很难看到美国经济基本面有什么明显的雷点（例如2008年次贷、2020年疫情、2022年暴力加息这类）。2025年美国经济衰退的概率进一步下降，美联储在12月议息会议时将美国2025年的核心通胀预测从2.2%上修至2.5%，将失业率预期从4.4%下修至4.3%，同时将2025年GDP增速预测从2%上调至2.1%。尽管通胀下降比预期要慢，但GDP增速也被上调，美国软着陆成功的概率越来越大，甚至进入金发姑娘经济状态（经济繁荣而通胀不高）。
当然，我们无法提前预测未来一年的事，就像2024年8月初时，萨姆规则被触发时，仿佛一夜之间市场就觉得美国要衰退了，再后来衰退情绪又消退了。我相信未来一年伴随数据的波动，很可能也会出现类似2024年7月底8月初的情况，甚至出现小幅度的衰退。目前市场预计美国2025年只降息两次，几乎已经是不能再少的程度，如果期间失业率稍有上升，降息次数就会增多，总的来说，美国的经济基本面并不足以长期支撑当下的利率（目前美国固定利率的三十年期房贷平均利率接近7%，这是不可持续的），2025年，除了日本外全球主要经济体的货币方向都是降息。
因此，为了净值表现的稳定，为了资产多样化和安全性，我自己仍会适当增持美债（几乎所有资产都涨了很多，只有美债还趴在地上，它至少可以提供年化4.5%以上的利息）。美联储已经降息三次累计100个基点，而各期限美债收益率几乎又接近了降息前的最高点，这样的分化不会持续。
展望2025，我给自己定的目标在10%。这是因为2023和2024两年累计回报率接近300%，相当于两年翻两番，这完全超出我预料，其中有运气成分，在高基础上进一步获得10%的回报已经令我满足了。
资源分享
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