【重磅】直接安排10万亿地方化债，化什么？怎么化？

乐活 2024-11-11 17:42 山东

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在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上，财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

（图源：中国人大网）

蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。

近年来，地方政府隐性债务问题日益凸显，规模庞大、利息负担重，不仅存在“爆雷”风险，也消耗了地方可用财力。为了缓解这一压力，政府采取了直接增加地方化债资源的举措。存量的4万亿，分5年实施，每年8000亿，增量的6万亿，分3年实施，每年2万亿。直接增加地方化债资源10万亿元！这可以说是近年来力度最大的化债举措，这一大举措，将对我国经济产生什么样的影响呢？房地产市场是否会迎来新的发展机遇？对民生又有何影响？我们一起来深入探讨一下。

政府化债是什么

什么是化债

什么是化债？全称化解债务，政府化债指的是化解地方政府的隐形债务。

那什么是隐形债务呢？隐形债务在《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》中的指的是：“地方政府在法定政府债务限额之外，直接或者承诺以财政资金偿还，以及违法提供担保等方式举措的债务”。

简单来说，化债就是通过采取一定的措施，来降低债务的偿还压力，使债务处于更加可控的状态。它不是直接偿还债务本身，而是让债务更加容易还，或者减少需要还的债。

化债的具体方式

短债换长债：将短期债务转换为长期债务，延长偿还期限，减轻短期偿债压力。

高息债换低息债：通过置换为利率更低的债务，降低利息支出，减轻债务负担。

需要注意的是，中央政府提供10万亿元的“化债资源”而非直接现金，什么是化债资源呢？化债资源是中央政府为地方政府提供的用于化债的政策支持和债务置换资源，如低息长期债务额度等。

政府化债的措施

债务重组：

政府可以与债权人协商，通过改变债务条款（如延长偿还期限、降低利率等）来减轻债务负担。

这种方法可以帮助政府以更低的成本来偿还债务，从而减轻财政压力。

债务置换：

政府可以通过发行新的债券来置换旧的、高成本的债务。

置换后的新债券通常具有更低的利率和更长的偿还期限，有助于降低政府的债务成本。

资产处置：

政府可以出售其持有的资产（如土地、建筑、企业等）来筹集资金，用于偿还债务。

这种方法可以快速筹集大量资金，但可能需要权衡资产的长期价值。

预算调整：

政府可以通过增加财政收入或减少财政支出来调整预算，以缓解债务压力。

这可能包括提高税收、削减不必要的开支或优化政府支出结构。

债务证券化：

政府可以将未来的收入（如税收、收费等）证券化，以筹集资金来偿还债务。

这种方法可以提高政府的融资能力，但也可能增加其未来的财政负担。

债务展期：

政府可以与债权人协商，将债务的偿还期限延长，以减轻短期的偿债压力。

这种方法有助于政府更好地规划其未来的财政安排。

引入社会资本：

政府可以通过公私合营（PPP）等模式，引入社会资本来参与基础设施和公共服务项目的建设和运营。

这不仅可以减轻政府的财政负担，还可以提高项目的运营效率和服务质量。

政府化债的核心

恢复投资方信心

政府化解债务问题的核心策略之一，在于重振投资者对地方政府管理效能及长远发展前景的信心。这要求政府不仅要重建其信誉体系，还需重新界定并明确债务的权责关系。通过推行一系列积极有效的债务处理措施，政府实际上是在向市场释放一个强烈的正面信号：即政府具备处理债务问题的能力，并且有决心和意愿承担起相应的责任。这样的行动能够极大地提振投资者的信心，使他们相信政府是可靠且值得信赖的合作伙伴。

优化债务结构

政府化解债务的另一个关键策略是改善债务构成，这涉及对债务的期限结构、利率水平和债务类型进行调整，旨在削减债务成本并延展偿还周期。利用诸如债务置换和债务重组等手段，政府能够有效地将那些成本高、期限短的债务转换成成本低、期限长的债务形式。这一转变不仅缓解了政府当前的偿债紧迫性，还为未来的财政部署增添了更大的灵活性。

加强债务管理

债务管理的强化是政府有效化解债务负担的关键步骤。为此，政府必须构建一套全面而细致的债务管理体系，涵盖债务风险的科学评估、债务预警系统的设立以及清晰的债务偿还规划。这一系列机制的实施，能够助力政府深入洞察自身的债务现状，迅速识别并妥善处理任何潜在的债务危机。此外，政府与债权人之间的密切沟通与协商也是至关重要的，这不仅有助于确保所采取的化债策略能够顺利推进，还能保障债务的偿还过程得以持续且稳定地进行，从而维护政府的信誉与金融市场的稳定。

推动经济发展

政府化债的最终目的是为经济发展创造有利条件。一旦债务负担得到有效缓解，政府便能释放更多财力，投入到诸如基础设施建设、公共服务优化以及创新项目的推动等关键领域。这些战略性投资不仅能够驱动经济增长，提升民众的生活质量，还能在长期内增强政府的财政稳健性，形成一个良性循环：经济发展带动财政增收，进而为未来的债务管理和公共服务提供更多资金支持。

对经济的影响

促进经济增长与稳定

拉动有效需求回升：

借助债务置换和发行新增专项债券的方式，地方政府能够释放更多财政资源以供支配，这些资源无论是直接注入到与民众生活密切相关的财政支出中，还是投入到各类建设项目中，都能有效促进需求增长，推动经济回暖。

优化资源配置：

化债政策有助于地方政府优化债务结构，降低付息成本，从而使其能够更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展。这有助于提升地方经济的内生动力，推动经济持续高质量发展。

稳定市场预期：

债务化解政策的发布向市场释放了正面信息，彰显了政府在积极处理债务挑战、实施有力措施以维护经济平稳与长远发展的决心。此举有利于巩固市场预期，提振投资者信心，为经济回暖营造有利环境。

改善地方政府财政状况

减轻债务压力：

债务置换使得地方政府能够削减借贷成本，并延长债务偿还期限，进而缓解即期的偿债重负。这有利于地方政府更有效地维持日常运作、保障民生项目以及推动经济社会发展。

提升财政可持续性：

化债政策有助于地方政府优化债务结构，降低债务风险，从而提升财政可持续性。这为地方政府在未来应对可能出现的经济挑战提供了更多的财政空间。

推动经济结构转型与升级

支持关键领域发展：

通过化解债务所腾出的财政余地，地方政府在资源配置上将获得更大的灵活性，从而得以更有效地扶持教育、医疗、环境保护等重要领域的进步与发展。这有助于推动经济结构转型与升级，提升经济发展的质量和效益。

促进城投公司转型：

债务置换有助于城投公司解除过往债务的重负，实现减负前行，从而为城投公司的转型升级和持续发展奠定稳固的基础。这有助于城投公司更好地发挥在基础设施建设、促进城镇化进程中的重要作用。

提升经济活力与竞争力

增强企业信心与活力：

化债政策有助于清理地方拖欠企业账款，提升企业经营信心和活力。这有助于改善企业收入预期，提升盈利能力，进而形成正反馈，发挥财政的乘数效应。

促进投资与消费：

随着地方政府财政状况的改善和债务压力的减轻，将有更多的资源用于支持经济发展和民生改善。这有助于提升居民和企业收入预期，进而促进投资和消费需求的增长。

对房地产的影响

近年来，房地产市场经历了从快速发展到疲软停滞的显著变化。这一变化背后有多重因素在起作用：

政策调控：政府为了遏制房价过快上涨，实施了一系列限购、限贷等政策措施，这些措施在一定程度上抑制了购房需求，导致成交量下降。
经济环境变化：全球经济形势的不确定性，以及国内经济结构的调整，都对房地产市场产生了影响。经济增长放缓、居民收入增长预期下降等因素，使得购房者的购买力受到抑制。
市场供需关系：随着城市化进程的推进，房地产市场逐渐从供不应求转向供需平衡甚至供过于求的状态，这也导致了房价的下降和成交量的减少。

这次存量债务化解工作对房地产意味着极大利好，有效减轻地方政府的债务压力，促进房地产市场的稳定，为房地产市场的未来发展带来了新的可能性。

减轻地方政府债务压力，增强市场信心

降低债务风险：地方政府采取化债行动，可以有效减轻其债务负担，进而降低债务带来的风险，这能够提振市场信心。这对于稳定房地产市场的预期具有积极作用，能够减少因债务困扰而引发的市场动荡。

增强政府公信力：通过实施化债措施，地方政府能够提升其信用度和公众形象，这将对投资者和购房者产生正面影响，增强他们对房地产市场的信心。这样的举措有利于推动房地产市场朝着稳定与健康的方向发展。

释放资金用于房地产领域，推动市场发展

支持保障性住房建设：将化债所得资金适度分配给房地产领域，尤其是保障性住房项目，能够助力增加此类住房的供应量，从而更好地满足低收入家庭的居住需求。此举也有助于促进房地产市场的多元化结构发展。

推动房地产市场去库存：地方政府可以利用化债资金推动房地产市场去库存，特别是通过收购存量商品房用作保障性住房等方式。这有助于减少房地产市场的库存压力，促进房地产市场的供需平衡。

改善房企资金状况，助力项目顺利进行

提供资金支持：化债资金可以为房企提供一定的流动性支持，帮助它们减轻资金紧张的状况。这样的支持有助于房企项目的顺利推进，同时提升项目的完成质量和执行效率。

促进房企转型升级：随着化债政策的深入实施，房地产企业需要主动适应市场的新常态，强化内部管理效能，并提升日常运营效率。这一系列举措对于促进房企的转型升级至关重要，能够显著增强其在竞争激烈的市场环境中的生存能力和市场份额。

促进房地产市场平稳健康发展

稳定房价：化债政策有助于稳定房价，减少房价波动对购房者和房地产市场的冲击。这有助于维护房地产市场的稳定和健康发展。

优化房地产市场结构：利用化债资金，地方政府能够对房地产市场结构进行调整和优化，推动其向多元化和差异化方向发展。这样的调整有助于更好地满足各类人群的住房需求，提升房地产市场的综合效益。

对民生的影响

从长远来看，政府化债对民生有着深远的影响。通过科学合理的债务管理策略，政府不仅能够有效减轻自身的财政负担，还能确保公共服务项目的持续投入，如教育、医疗、基础设施建设等，这些都是直接关系到民众生活质量和幸福感的关键领域。

减轻财政压力，提升公共服务水平

基础设施建设：长时间化债，累计达10万亿，有助于缓解政府财政压力，释放更多资金用于基础设施建设。停滞的基建项目有望重新启动和加速推进，提升城市基础设施的完善度。

环保项目投入：化债后，政府财政改善，能加大对污水处理、垃圾处理、大气治理等环保项目的投入。环保项目的实施有助于改善居民生活环境，提升生活质量。

教育资源：地方政府将有更多资金投入到教育领域，可能新建学校、增加教育设施投入、招聘更多优秀教师等，提升教育质量。

医疗条件：资金支持下，地方可以升级医院的医疗设备，提高医院的诊疗水平，扩大医疗保障覆盖范围，让老百姓享受更好的医疗服务。

养老保障：有助于地方政府完善养老服务体系，建设更多的养老院、社区养老服务中心等养老设施，提高养老服务的质量和覆盖面。

促进经济增长，保障中小企业与民生就业

中小企业发展：政府化债后，能够优先用于偿还拖欠中小企业的款项，缓解中小企业融资难、融资贵的问题。中小企业获得资金支持后，能够扩大生产规模、提升创新能力，进而促进经济增长。

农民工工资支付：化债资金可用于支付拖欠的农民工工资，保障农民工的合法权益。工资支付到位有助于提升农民工的生活水平，增强其对未来的信心。

增加就业机会：化债资金投入到基础设施建设、公共服务领域以及一些新兴产业的发展中，会带动相关产业的发展，从而创造出更多的就业岗位。

稳定金融市场，维护消费环境

消费刺激政策：地方政府财力得到改善后，可能会出台更多惠及民生的刺激政策，如发放消费券、消费补贴、税收返还等，降低老百姓的消费成本，提高消费意愿。

金融市场稳定：化债政策的实施有助于稳定金融市场，增强投资者信心，保障投资者的投资理财收益，减少资产贬值的风险。

优化资源配置，提高民生福祉

资金腾挪：通过化债，政府能够将原本用于化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生。这有助于优化政府投资布局，将资金更多地投向民生工程和经济发展的优先项目中。

债务管理：化债后，政府能够加强债务管理，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。这有助于降低政府债务风险，保障财政的可持续发展。

打好化债组合拳

近年来，为了防范化解地方政府债务风险，确保经济财政平稳运行，党中央、国务院作出了一系列重大决策部署。其中，“化债组合拳”就是今年一系列增量政策的“重头戏”。

主要措施

1、增加地方政府债务限额：

全国人大常委会审议批准增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务。

这6万亿元债务限额将分三年安排，2024年至2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。

2、安排专项债券用于化债：

从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。

3、原合同偿还特定债务：

对于2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

后续措施

为了防范化解地方政府债务风险，在解决存量债务风险的同时，必须坚决遏制新增隐性债务。财政部将会同相关部门，持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。主要从以下几个方面发力：

监测口径更全：健全信息共享和监管协同机制，全口径监测地方政府承担偿还责任的债务情况，动态分析、及时预警、防范风险。
预算约束更强：加强预算管理和约束，确保地方政府债务规模控制在合理范围内。
监管问责更严：对新增隐性债务进行严肃查处和问责，形成有效的震慑作用。

这些措施通过增加地方政府债务限额、安排专项债券用于化债以及按原合同偿还特定债务等方式，为地方政府提供了更多的化债资源和手段，有助于减轻地方政府的债务压力。同时，通过节约利息支出和释放原本用于化债的资源，可以促进地方经济的发展和改善民生。

然而，要从根本上解决地方政府债务问题，还需要从以下几个方面入手：

加强债务管理：地方政府应加强债务管理，建立健全债务风险预警和防控机制，确保债务规模控制在合理范围内。同时，应加强对债务资金的使用监管，确保资金用于重点领域和薄弱环节，提高资金使用效益。
优化财政体制：通过优化财政体制，合理划分中央与地方的事权和财权，使地方政府拥有与其职责相匹配的财政资源。这有助于减轻地方政府的财政压力，降低债务风险。
推动经济转型升级：地方政府应积极推动经济转型升级，加快产业结构调整和升级，提高经济增长的质量和效益。通过发展新兴产业和培育新的经济增长点，可以增加地方政府的财政收入来源，从而降低债务风险。
加强监管和问责：对地方政府债务进行严格的监管和问责，确保债务资金的安全和合规使用。对于违规举债和债务风险突出的地区，应采取相应的惩罚措施，以形成有效的震慑作用。

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