来源：体外诊断专业自媒体IVD工具人
作者：IVD大铁牛
2024年年底，新华医疗以1.66亿收购中帜生物36.19%的股份，以超420%的估值控股中帜，并且纳入合并报表范围，并且拟后续进行增资本。
关于资本向议题，前有陈川高见，可参见2025年，医疗行业的并购趋势将如何？作者认为，想要成为成为行业巨头，百店老店，就需要完成两次进化：一次是自我革命，完成家族企业到体系化管理的转变；一次是出海扬帆，从国内市场扩张到全球。
我对此，深度认同，大力点赞！只有体系内部完成自我调整，目标明确，一致对外，才具备向外扩张的伟力。当目标成为最高的行动纲领，体系才具备自我净化的能力，为上级提供情绪价值的行为才会失去生存的土壤。
本期我们就中帜本身的产线来看看，新华收购中帜，到底是谁赚了？
先说结论，中帜赢麻了………
中帜的核心平台
我们来看下中帜业务的基本面，中帜拥有两个核心技术平台，主营方向为RNA检测。
一个为双扩增法：通过RNA恒温扩增放大一次信号，在通过多生物素信号放大第二次信号，信号两次放大，称之为双扩增法。需要注意的是，由于采用该方法，检测系统绑定了两台设备，一个是RNA扩增设备，一个是发光检测设备。再加上整体操作复杂，检测时间长，从15年注册开始，除了在少数地方有使用，在大部分区域没有规模铺开。
主要产品如下：
第二个为RNA恒温扩增-金探针层析法：首先通过RNA恒温扩增，然后通过跑条带显色的方式，判读阴阳性结果。该产品可看作是胶体金产品的上位替代品，因为操作较为方便，且检测时间短，在2023年，2024年的总体销售中，占比较高。（笔者在查资料的时候，没有在NMPA官网上查到中帜生物使用的RNA一体设备的注册证，不知道是否信息有误）
金探针法的产品如下：
中帜的业绩——守着金矿，却不开采
从公开数据来看，2015年，中帜就拿到7联检的呼吸道产品注册证，可以算的上是所有呼吸道分子多联检测的爷爷。奈何中帜生物身板太小了，缺乏营销资金和对应人才，叠加疫情前呼吸道分子分子规模巨小，天时地利人和一个不占，导致中帜生物常年亏损。
19年获批的金探针法流感和肺支产品，可谓是拯救了中帜生物，给疫情后的中帜生物业绩小爆发留下伏笔。
遗憾的是，即使是2023年，呼吸道最高发的时候，中帜生物的呼吸道分子增速依旧远远落后于大盘。2022年，中帜业绩1.06亿，2023年，中帜业绩1.2亿，增长20%。（同期呼吸道分子市场增速在250%以上）可以说中帜生物的业绩增长，是有少数几个客户带来的，在除却少数几个市场外，基本没有客户。市场增长不好，的确渠道要背最大的锅。
援引IVD从业者网信息（实在是没找到出处）：“据新华医疗透露，主要有三方面原因，其一是中帜生物创始团队主要是做技术研发的，过去渠道拓展方面比较弱；第二是子公司主要给中帜做贸易，且有个人股东占股49%；第三是中帜生物主要客户只拓展了北京、上海两个地方的医院。”
新华收购意图——光刀快没用，还要看耍刀的人
从这点上来看，新华收购中帜的意图就非常明显了：《山东新华医疗器械股份有限公司 关于现金收购武汉中帜生物科技股份有限公司36.1913%股权的公告通过收购中帜生物的公告》中表示，
新华医疗将进一步丰富体外诊断业务产品线，实现对病原微生物检测细分领域的布局，提升新华医疗产品研发技术实力，进一步提升新华医疗的整体竞争力。
同时中帜生物成为公司的控股子公司后，也将进一步丰富资本运作渠道，在客户开拓、资源维护等方面发挥业务协同效应，打造新的业务增长点。
说人话就是：
看中了RNA恒温快速检测平台，目前呼吸道分子检测增速极高，且需求明确。RNA恒温平台能够分到一杯羹
中帜渠道太弱了，不能打，我用我的渠道来打，分分钟爆业绩
收购是否划算的核心
那这个收购划不划算的核心就变成了，基于新华医疗目前的渠道，RNA恒温产品能不能打？
从产品经理的角度来看，难啊！特别是2025年这个节点。
1、性病项目，可参考明德和奥然篇，不管是什么平台，3重产品结局基本上已经是注定了。
2、呼吸道项目要分开看：
首先从上述的分析来看，双扩增法有点鸡肋，不可能打得过宝创，创澜等一系列超多重分子产品；
其次金探针法的产品：
受限于条带显色本身的限制，重数不太可能做的太高，预估2-3重就是极限；
小多重的分子poc替换抗原检测，目标市场明显偏向二级以下市场，与卡尤迪和知微形成直接竞对，除却设备便宜，在灵敏度特异性上没有明显优势；
小多重免提取的分子poc产品本质上和PCR方法的免提取没区别，那么逻辑上，也不可能打过圣湘免提取的6重。
如此切分，RNA金探针法的目标市场就变成了，使用量较少投放PCR设备/分子POC设备不划算的医疗机构。这类机构基本就属于社区卫生服务中心，少部分二级医院。
收购划算与否的核心就变成了：在社区服务中心及少量二级医院，新华医疗能不能凭借自己的销售渠道销售RNA金探针法产品，赚回1.66亿。
按照目前的情况，新华能不能做到不知道，中帜是绝对不可能做到的。
这次收购，对于中帜医疗而言，就是在最热的顶峰，套了最多的钱，绝逼是赚翻了！
超高估值套现离场，对于目前的中帜绝对算是最最体面和划算的退出方式了！不敢想象股东有多爽！
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