消费电子，持续火爆！
华为宣布将于9月24日召开新品发布会。本次发布会备受期待，不仅因为华为将推出多款创新产品，更因为其中包含了备受瞩目的WATCH GT 5系列智能手表以及全新的智慧屏产品。
在这场科技盛宴中，除了华为自身强大的研发实力和创新设计外，其背后强大的供应链体系，尤其是ODM厂商的支持，同样不容忽视。
我国ODM厂商包括华勤技术、龙旗科技、闻泰科技等公司。其中，华勤技术更具优势。
作为技术密集型企业，公司最大的优势是研发能力。
公司研发支出增长迅速，2018到2022年研发投入从12.3亿元增长至50.5亿元，年复合增长率高达42.4%。
2023年公司研发支出为45亿元，占营业收入的比重为5.33%。值得一提的是，公司近三年的研发费用全部选择了费用化处理，没有资本化以粉饰利润，显示了公司会计处理的谨慎性，与科研行业精益求精的追求也是一脉相承的。
公司的研发费用率近三年也在提高。2021到2024年上半年，研发费用率从4.32%提高到5.78%，表现了公司对产品研发的重视。
从研发人员数量上看，2023年华勤技术研发人员数量为1.1万人，占公司总人数的比例为32.2%。在公司总人数相差不大的基础上，华勤技术的研发人员数量为同行业企业闻泰科技的3倍。
公司通过多年的沉淀和研发投入，已掌握无线网络天线设计技术、射频技术等五大核心技术。截至2023年底，公司拥有已授权的专利近2500项，其中发明专利超过900项，计算机软件著作权超过1300项。
在科研实力的支撑下，公司展现出了更多的竞争优势。
第一，产品优势
自2005年成立以来，公司逐渐实现了从功能手机IDH向智能手机ODM的转型，并在此过程中不断拓展其产品组合和客户基础。
2020年至今，公司逐渐打造出“2+N+3”的智能硬件平台，形成了以智能手机为主，笔电、智能穿戴、服务器及汽车电子等多类产品全面发展的产品结构，发展成为国际领先的多品类智能硬件ODM厂商。
其主要客户涵盖了华为、小米、三星等国内外知名品牌，在全球智能机ODM/IDH市场，公司2021年市占率为31%，2022年市占率为28%，稳居全球第一。
第二，盈利优势
2021到2023年，华勤技术毛利率持续提高，从7.75%提高到11.33%，约提高了4个百分点。这个毛利率水平超过了消费电子行业的绝对龙头工业富联（8.06%）。
受毛利率提高的影响，净利率也有了提高。净利率从2021年的2.24%提高到2023年的3.11%，公司盈利能力得到增强。
但是，公司2024年上半年的业绩情况似乎有些差强人意。
2024年上半年，公司实现营业收入393.97亿元，同比下滑0.76%；归母净利润12.91亿元，同比增长0.73%，业绩承压。
高性能计算、汽车电子等业务营收同比增速都超过了100%，导致公司业绩承压的主要是智能终端业务。
2024年上半年公司智能终端业务营收124亿元，占比33%。智能穿戴增速迅速，智能手机出货量受产品节奏和产品代际更新换代的周期影响同比小幅下滑。
但我们不必太过担忧。公司智能终端业务市场占有率较高，客户基础稳固，随着消费电子回暖，未来业绩有望得到释放。
那么，公司未来的成长性体现在哪里呢？
1.ODM渗透率提高，带动产品放量
智能手机的创新周期正在延长，这使得ODM/IDH模式有望加速其市场渗透。
数据显示，从2015年到2022年，全球智能手机ODM/IDH的渗透率已经从24%增长到了39%。目前，智能手机市场的竞争正逐步从单一的性能竞赛和增量市场竞争，转向ODM/IDH厂商更为擅长的微创新和存量市场竞争。
此外，随着智能手机市场进入存量竞争阶段，产业链也变得更加成熟。功能和设计的创新周期预计将会进一步延长，这有望促使更多的品牌厂商采纳ODM模式。根据预测，ODM/IDH的渗透率将继续增长，并预计在2025年将达到42%。
2.战略布局服务器ODM市场，打造新增长点
根据数据，2022年全球AI服务器的出货量达到了86万台。预计这一数字到2026年将增长至237万台，年复合增长率为29%。同时，AI服务器在全球服务器总出货量中的占比也将从2023年的9%上升至2026年的15%。
而公司的业务布局恰好可以抓住AI服务器快速发展的红利。
自2017年起，公司开始在服务器ODM市场实施战略性布局。凭借不断的研发投入，服务器业务实现了迅猛发展。
目前，公司是国内少数几家能够提供包括通用服务器、异构人工智能服务器在内的全栈式产品组合的厂商之一。公司的合作伙伴包括英伟达、英特尔、AMD等领先的算力芯片制造商，以及国内知名的云服务提供商。
3.积极收购，打开远期成长空间
2024年下半年，华勤技术公告收购两家公司，分别是易路达控股和南昌春秋电子。那么，我们不禁好奇，华勤技术为什么要收购这两家公司呢？
易路达控股是一家电声产品制造商，其子公司多年来一直是苹果公司的供应商，负责代工生产包括Beats耳机在内的苹果产品。此次收购一旦完成，华勤技术将正式加入苹果供应链体系。
而南昌春秋电子是华为笔记本电脑结构件的供应商。华勤技术通过收购南昌春秋电子，可以进一步增强在华为产业链中的供应链优势，提升产品竞争力和市场份额。
由此可见，公司的收购并不是为了在短期内做大利润，而是通过扎实的供应链体系打开远期成长空间。
综上所述，华勤技术对科研实力的重视以及自身的经营战略，和华为的成长逻辑颇有几分相似，也许公司未来有可能成长为下一个华为！
给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
最后，别忘了点“在看”。
