在本轮降息周期的前三次中，加拿大央行都以试探性的 25 个基点的降息步伐前进，许多经济学家预计，在周三即将做出的决定中，加拿大央行将大幅降息。
在 9 月初最近一次降息四分之一个百分点之后，央行的政策利率目前为 4.25%。
但自那时以来，加拿大经济发生了很大变化。
首先，通胀似乎得到了很好的控制，加拿大央行原定的目标是 2% ，而现在已经到了1.6%，妥妥地超额完成任务。
加拿大央行行长Tiff Macklem在最近的讲话中明确表示，加拿大央行对通胀率能不能下降至 2% 以下的担忧与对价格压力是不是过高的担忧是一样的。
尽管Tiff Macklem此前曾警告称，在实现价格稳定目标的道路上可能会遇到“障碍”，但通胀得到控制的速度比央行最初预期的要快。此前的预测是，通胀率将在 2025 年某个时候才能下降到 2%。
Desjardins银行加拿大经济高级总监Randall Bartlett 告诉几家大媒体记者，他认为未来几个月通胀率不会有太大的下降空间，9 月份汽油价格的大幅下跌不太可能重演。
50 个基点……或更多？
但Randall Bartlett补充说，加拿大其他地区的经济表现也低于央行原来的判断。
加拿大央行 7 月份最新预测显示，今年第三季度实际国内生产总值 (GDP) 将反弹至 2.8%；根据 Desjardins 的分析，实际结果接近 1.5%。
除了最新报告中 9 月份就业人数稳步增长外，加拿大的劳动力市场在夏季也传来不太好的消息，失业率一度升至疫情以外七年来的最高水平。
“失业率仍然相当高，而且这种趋势对央行不利。尽管有些波动，但失业率似乎随着时间的推移逐渐上升，”巴特利特说。
加拿大央行自己的季度消费者和企业信心调查也打消了人们对经济前景迅速改善的希望，两项调查都显示，几乎没有迹象表明支出将在短期内恢复。
Randall Bartlett说：“我们认为，所有这些因素加在一起……表明下周可能会降息 50 个基点。”
这将是加拿大央行 15 年来首次在疫情期间以外将政策利率下调 50 个基点。
Desjardins是早期预测 10 月份降息半个百分点的预测者之一，但他们远非唯一预测者。
丰业银行、加拿大皇家银行、加拿大帝国商业银行和蒙特利尔银行等大型银行的经济学家本周预测降息幅度过大。道明银行高级经济学家詹姆斯·奥兰多在给客户的报告中承认，降息半个百分点的理由越来越充分，但他辩称，劳动力市场其他领域复苏的迹象表明，央行有必要再降息四分之一个百分点。
截至周五，路透社称，货币互换市场预计，降息 50 个基点和 12 月再降息 25 个基点的可能性超过 76%。
加拿大帝国商业银行首席经济学家 Avery Shenfeld 甚至在上周五给客户的一份报告中提高了赌注。
虽然他坚持认为加拿大帝国商业银行周三将降息 50 个基点，但他认为 75 个基点的“大动作”也有可能出现。
Shenfeld 认为，从现在到年底，加拿大央行的政策利率将至少降低 75 个基点，因此他表示，加拿大央行可能会提前降息，以领先于形势。
他指出，这种举措是有先例的，让人想起央行在 2022 年 7 月加息 100 个基点，当时货币政策制定者正在迅速收紧货币政策，以控制数十年来的高通胀。
美国对加拿大利率走势的巨大影响
然而，Shenfeld 表示，美国国内的动向可能是促使加拿大央行坚持 50 个基点的原因，这与他自己的观点相反。
美联储于 9 月启动了宽松周期，并大幅降息半个百分点。Macklem 一直坚持认为，管理委员会根据边境以北的情况制定政策利率，但加拿大央行和美联储之间的利率差距过大可能会损害加元汇率，并可能加剧美国进口的通胀。
Randall Bartlett指出，虽然加拿大央行基于国内因素降息半个百分点是“合理的”，但美联储的重大举措以及世界其他央行的进一步降息确实为麦克勒姆和他的同胞效仿“打开了大门”。
但Shenfeld指出，美国近期强劲的经济数据降低了人们对美联储宽松步伐的预期。他说，如果加拿大央行希望避免以 75 个基点的更大幅度降息来吓坏金融市场，那么它可以维持已经反映在价格中的 50 个基点。
未来几个月，加拿大央行将目光投向美国以外的国家，而不仅仅是美联储的宽松周期。
Randall Bartlett表示，美国总统大选的结果将对加拿大经济产生重大影响，进而影响加拿大央行的利率路径。
Desjardins在本月初的一项分析预测，如果唐纳德·特朗普再次当选总统，而不是贺锦丽获胜，加拿大和美国的经济活动将出现更大幅度的下滑。特朗普威胁要对美国进口产品征收一揽子关税，此举将打消加拿大经济反弹的希望，在最坏的情况下可能引发经济衰退。
Randall Bartlett说：“加拿大央行需要考虑到这些因素，包括关税对加拿大经济的影响，以及美国整体经济活动减弱……以及对加拿大经济的溢出效应。”
虽然此举可能会加速加拿大央行降息以提振经济，但巴特利特指出，特朗普第二任期的政策可能还需要一段时间才能渗透到央行的前景中。
他说，加拿大央行将在宣布具体政策时调整其预测，因此不太可能在 4 月份的货币政策报告（新总统上任几个月后）之前将其考虑在内。
对于加拿大央行 12 月份的年度最终利率决定，Randall Bartlett认为，争论可能再次在 25 至 50 个基点之间，未来几个月更“低迷”的经济需要更大幅度降息才能得以提振。
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