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国务院新闻办公室10月12日举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政部部长蓝佛安介绍，我国拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。所谓债务转换的核心，就是把地方政府所欠的钱从短期变成长期，从不能摆上台面的“暗债”变成可以调控的“明债”，以时间换空间的方式控制债务风险。2009年以来，地方搞基建迅速积累了大量债务，随着经济增速的放缓，相当于收入增速的放缓，债务对地方政府来说越来越难以承受。这就好比拿着工资，早年借了很多短期小额贷款买房，如果你的工资增长能够覆盖小额贷款的利息支出，而且房价不跌，那么你就没有风险。但如果经济放缓，你的工资下降，你的父母知道你借了很多小额贷款，现在他们试图阻止你贷款，你会怎么样？第一轮（2015-2018年）化债发行共约12.2万亿置换债置换存量政府债务；第二轮（2019年）发行1579亿置换债置换隐性债务；第三轮（2020年12月-2022年6月）累计发行1.13万亿特殊再融资债。从前三次的化债节奏看，从“规范地方借钱”到“隐性债务再减量”再到“部分地方隐性债务清零”的节奏看，这次很有可能将范围放大，并尽可能将所有地方的隐性债务彻底清零。这也是10月14日外媒爆料将在2027年前发行6万亿来化债的逻辑。
那么这会对我们的经济产生什么影响？又会对我们关心的股市产生什么影响呢？在企业和居民不愿意投资和消费的情况下，如何处理化债和房地产将直接决定眼前的经济形势。而这一切的关键要看地方能否腾出手来扩张，毕竟财政政策有近80%是通过地方实现的。地方扩张，就会有活水，进而疏通堵点，流向企业和居民，改善其资产负债表，让情况好转。而之所以说远远谈不上“方向级别的转变”是因为这件事儿的内核依然是“稳风险”而非“扩张”，依然是缓解地方压力之后依靠地方搞投资扩张刺激经济的老路。要知道眼下“扩张”是指财政今年花的钱要比去年多很多，甚至远远超出年初的预算。而如果只是将今年打算花的钱的一部分，抽出来帮助地方借新还旧（隐性债务），无非是原本花在别处的钱花在此处，这就算不得扩张。这次新闻发布会财政多次提及“有借钱的空间”，却没有正面回应究竟打算额外多发多少债、筹多少钱，这就难免会让人认为这次化债跟前三次一样。之前靠央行的流动性支持，股市的估值提高了。但经济复苏、上市公司靠利润增长走出慢牛的格局还需要财政扩张来实现。这次财政依靠“中央还有较大的举债空间和赤字提升空间”吊足了很多人的胃口，让市场认为接下来财政会花很多钱来支撑经济。可是，除了帮助地方化债明确之外，具体花多少钱、多长时间花完、花在什么地方都还没有体现。先是国内，城投债、房地产等相关行业有所升温，股市等其他并不买账。其次是国外，伦敦铜跌上海铜涨、大连铁矿石弱于新加坡，突出一个国内投资者买账，国外不买。有人说“不是一次性‘喂饱’，而让你的‘味蕾’时时刻刻想着它。对预期反映的资本市场而言，这是最好的政策管理。”![]()
团队专注于政府专项债、专项资金、特别国债以及财政绩效的研究与成果推广应用，已为全国各地方政府提供地方政府专项债券申报全流程辅导咨询服务、绩效体系建设与管理咨询服务。参与发行区域包括北京市、河北省、广东省、内蒙古自治区、山东省、陕西省、黑龙江省、辽宁省、湖南省、河南省、 广西省等地区，辅导项目百余项，总投资额达千亿元 。统筹各地方财政、发改等部门，以培训为依托，对项目进行遴选，根据项目实际情况，综合考虑项目期限、收益情况、债务年度分布等因素，通过提供政府债综合辅导咨询 ，以保障项目申报质量，并协助地方财政部门制 定政府专项债券的绩效管理评价体系，以规范专项债资金的使用。![]()
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项目总投资资金来源由两部分组成，发行政府专项债与地方财政资金配套（或实施单位自筹）。地方财政资金配套占总投资额的20%-30%作为项目资本金，且需要财政部门出具资本金承诺函。铁路、收费公路、干线和东部地区支线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、煤炭储备设施、城乡电网、新能源项目、水利、城镇污水垃圾收集处理、供排水、供热、供气、国家级产业园区基础设施、保障性住房、符合国家产业政策的重大集成电路产线及配套基础设施17个领域专项债可用于资本金。地方政府专项债券资金投向领域禁止类项目清单-全国通用禁止类![]()
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服务范围：![]()
还可提供以下咨询服务:1、规划和产业咨询服务：十五五规划、项目规划设计、产业规划等;2、政府投融资：政府专项债项目谋划申报、超长期特别国债项目谋划申报、中央预算内资金项目申报、特许经营项目全流程、EOD项目全流程、片区开发全流程、全域土地综合整治等咨询+培训服务;3、申报咨询服务：农业、文化旅游、住建、生态环保等领域中/省资金、示范项目、试点项目申报;4、绩效评价及评估服务：预算绩效事前评估及事后评价，政府专项债券事前评估及事后评价、PPP绩效评价及中期评估等;5、工程咨询服务：可行性研究报告、政府采购代理、工程造价等及全过程工程咨询;6、管理咨询：企业管理咨询、国企改革、平台公司转型等;7、顾问服务：区域经济高质量发展顾问、政府和企业投融资综合顾问等;
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