国产游戏《黑神话：悟空》引发 “男性消费力 ”的喧嚣过后，剩下的是关于消费降级的冷静思考。
不知不觉间，从旅游到餐饮，从零售到房产，从带娃到娱乐，消费降级似乎成了低位常态。“本来想换个手机，看来看去，还是换个手机壳吧”，“以前看到网购和外卖的好评返乡活动小纸条都直接扔掉，现在是一个都不落下，”……精打细算已然占据很多人的日常生活。前不久，国务院出台了新一轮刺激消费的行动计划，将提振消费放在产业政策之前，位列下半年重点工作之首，这也被外媒宣扬为“促进中国经济复苏的总体路线图”。根据这份计划，高层拿出20项措施，全面系统刺激大众消费。从国家到地方，刺激消费的举措层出不穷。究其原因，可能在于中国上半年消费的乏力，尤其是前不久的两组数据更让许多人触目惊心——2024年上半年，北京餐饮业利润总额同比下降88.8%；上海餐饮业上半年更是营业利润为负。不止餐饮业，很多消费行业今年上半年都过得挺艰难。根据已经披露的A股350家消费上市公司半年报，有178家营收同比下滑，占比超过50%，有182家净利同比下滑，占比52%。前不久（8月26日），北京恒泰丰通过微信公众号发布信息，宣布北京“鼎泰丰”品牌期限届满将结束营业。闭店门店涉及14家，分别位于北京、天津、青岛、西安和厦门等地，最后经营期限为2024年10月31日。
鼎泰丰的闭店，仅仅是餐饮行业经营困难的一个侧面。事实上，今年上半年，餐饮龙头的业绩也不怎么好看。前不久，唐宫中国2024年中报显示公司净利364.80万元，同比减少91.29%。上海小南国今年上半年收益1.82亿元，同比下降24.7%，亏损2943.8万元，同比扩大837.2%。即便是相对标准化的火锅行业，多家龙头企业营收、利润同比下滑，甚至还出现不同程度的亏损。今年上半年，海底捞溢利为20.33亿元，较去年同期下降10.0%。呷哺呷哺收入约23.95亿元，同比减少15.9%，公司拥有人应占亏损约2.73亿元，同比盈转亏。九毛九溢利6797万元，同比下降71.5%。据已经披露的上市公司半年报，11家上市餐企中，仅达美乐中国、百胜中国以及全聚德利润同比增长，其余8家上市餐企的利润都出现了不同程度的下滑。纺织服装龙头的业绩也不好看。今年上半年，李宁营收143.5亿元人民币，同比增长2.3%，净利润19.5亿元，同比下跌近8%。据我们统计，A股已经披露的98家纺织服装上市公司中报显示，有43家营收同比下滑，57家净利同比下滑，33家的营收净利双双下滑。其中，美邦服饰、金发拉比等上市公司的营收下滑幅度都超过了20%。而万里马、日播时尚等企业的净利同比下滑超过600%，棒杰股份的净利同比下滑幅度甚至高达1451.6%。食品饮料等消费上市公司表现也不佳。食用油龙头金龙鱼，今年上半年营收1095亿元，较去年同期下降7.78%；肉制品龙头企业双汇发展，今年上半年营收276.7亿元，同比下滑9.34%，净利润22.96亿元，同比下滑19.05%。据我们统计，A股已经披露的125家食品饮料上市公司中报显示，有69家营收同比下滑，63家净利同比下滑，46家的营收净利双双下滑。其中，以水牛奶特色乳品为主营业务的皇氏集团营收下滑幅度最大，高达39.6%。西部牧业净利下滑最为严重，上半年净亏损3447万元，同比下滑1212.7%。此外，A股已经披露的28家美容护理上市公司中，有10家营收同比下滑，13家净利同比下滑。其中，青岛金王营收同比下滑幅度最大，高达49.98%。两面针净利下滑最为严重，与去年同期相比下降447.23%。![]()
（来源：东方财富Choise数据，蓝鲨消费整理）
即便是一贯被称为躺着赚钱的酿酒行业中，也有12家上市公司的营收同比下滑，11家上市公司净利同比下滑，甚至岩石股份、兰州黄河、中信尼雅、金枫酒业、皇台酒业等上市酒企今年上半年还亏损了不少。比如岩石股份，今年上半年营收1.91亿元，同比下滑77.32%，净亏损7738万元，同比下滑244.6%。（来源：东方财富Choise数据，蓝鲨消费整理）
商超百货业态更“惨”。已经披露的62家上市公司中报显示，今年上半年，仅有孩子王、红旗连锁、华联股份等10家公司营收利润均同比增长，但增长的幅度均不大。其中，美凯龙上半年营收42.25亿元，同比下滑25.35%，净亏损12.63亿元，同比下滑1140.3%。人人乐上半年营收同比下滑39.8%，亏损2.84亿元，面临强制退市风险。（来源：东方财富Choise数据，蓝鲨消费整理）
似乎，不论是商品消费，还是服务消费，上市公司上半年的表现都不容乐观。整体来看，对于营收或者利润的下滑，各个上市公司都有自己的解释。但值得关注的是，几乎所有的上市公司都会提到一个共同的理由——整体消费市场趋向疲弱，消费力不足。
统计局数据显示，今年1-7月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速相比1-6月下滑0.2个百分点，和一季度相比，更是下滑1.2个百分点。事实上，今年3月以来，我国社会零售增长就面临承压，其中4月和6月同比增速为2.3%和2%，处于18个月以来的低点。![]()
北上广深一线城市的社会零售总额增速下滑尤为明显。上半年，北京和上海的社会零售总额同比负增长，降幅分别为0.3%和2.3%。广州、深圳社会零售总额也逐月下跌，1-6月，广州和深圳社会零售总额累计增速分别下降至0%和1%。
分析人士指出，导致这一现象的因素可能是多方面的，包括经济环境不确定性增加、房价高企以及居民实际可支配收入增长缓慢等。民生银行首席经济学家温彬表示，今年上半年经济运行特征表现为“生产好于需求，外需好于内需”；如果出口受阻，产能过剩情况或将进一步加剧，进而导致物价低迷，实际利率走高，进而导致企业投资意愿和居民消费意愿下降，房地产市场继续震荡寻底，内循环难以顺畅运行。中诚信国际研究院调查分析认为，截至2024年4月，消费者信心指数、消费者满意指数与消费者预期指数皆在90左右或以下，相较常态120左右的水平差距较大。信心不足之下居民部门扩表意愿偏弱，一方面是近年来居民部门的超额储蓄现象突出，另一方面居民部门节衣缩食、主动去杠杆的现象依然存在，持续制约居民消费信心的复苏。消费意愿、消费能力都不足，消费上市公司业绩下滑也就不难理解了。
