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华为再公告2项硅基负极专利，重视固态电池率先量产方案——硅基负极+碳纳米管
-硅氧路线：11月15日公告（19年12月申请）专利《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》，将高硅氧比颗粒分散在低硅氧比硅基基体中，并在高硅氧比颗粒表面包覆导电层/导离子层，从而抑制膨胀。复配成500mah/g的负极材料，循环600次后容量保持率最高达86%（降低15pct）、充电膨胀率20.7%（降低15pct）
-硅碳路线：10月29日公告（23年4月申请）专利《一种硅碳复合材料、其制备方法、负极极片及锂离子电池》，用气相沉积法使非晶态硅吸附到多孔碳骨架上，硅碳纯品，比容量可达1987mah/g，首效达90%，20圈膨胀率达84%。
首先，硅基负极理论比容量是石墨的10倍，采用硅基能大幅提升电池能量密度，在锂金属负极短期无法解决技术问题前为必备方案。
其次，从申请时间、性能表现看，多孔碳+气相沉积硅路线性能更胜一筹，值得注意的是，两种方案都需要电子导电剂、碳包覆材料参与，提升倍率性能、维持界面稳定。其中多孔碳材料孔径、结构直接决定材料的循环、首效，为硅碳负极产业化的核心环节。
硅碳负极产业进展：CVD硅碳已在消费电池批量应用（高端手机标配），从消费往动力切的关键在于：降本+大规模稳定生产的能力+添加比例和膨胀率（对应循环寿命）权衡。
2025年的变化：预计25H2动力上车量产
动力硅碳放量的核心是降本。硅碳负极成本7-8成是材料，主要为多孔炭和硅烷气，剩下2-3成为设备和研发摊销。
1）材料端降本：硅烷气的价格已从23年的20万/吨降至目前6-8万，树脂类多孔炭价格有望从40-50万降至30万以内（基于25年初千吨级产线投产），且圣泉等在开发高性价比、适合动力用的新型树脂多孔，预计售价进一步降至15万以内，对应整体材料成本从30-40万降至15万以内；
2）设备端降本：规模化生产硅碳的炉子规格从20Kg提升至100Kg，设备成本降幅在30-40%。若后续200Kg的炉子推广，对应设备开支有望再降50%。
预计硅碳纯品价格有望从50万/吨+降至30万/吨以内，大规模降本助力硅碳2025年在动力端实现0-1突破。
硅碳市场空间测算：
26年后硅碳纯品有望降至20万/吨以内，和石墨负极实现单位容量平价，进一步打开渗透率空间。
我们假设：1）2027年动力乘用车电池出货1.4T，消费电池出货80G；2）硅碳渗透率：动力15%，消费30%；3）硅添加比例为15%。对应纯硅负极的需求2.7万吨，对应多孔碳/硅烷的需求分别为1.3/1.9万吨，对应单壁碳管浆料需求8.9万吨。
相关标的：
璞泰来：（硅碳负极）消费电池负极龙头，合作华为共同申请硅碳负极专利，同时涉足锂金属负极终极方案
道氏技术：（多孔碳+导电剂）原位合成路线提高结构强度，硅碳负极纯品已批量出货数家客户，规划产能5000吨（25年1000吨）；单臂碳纳米管，已送样20多家、通过验证7家，将随固态电池/硅基负极同步放量。
天奈科技：（导电剂）CNT龙头，Q4多臂管出货持续提升，单臂管产能1吨/月，12月到2吨/月，25年9月到100吨/年，已实现对卫蓝、清陶、QS等固态电池客户出货。
元力股份：（多孔碳+钠电硬碳）生物质碳材料隐形冠军，多孔碳产能500吨/年，24年出货百吨级（行业领先），与最头部客户在固态电池领域深度合作。
信德新材：（包覆剂）价格见底，碳包覆材料用量提升，超充有望提升中高温占比。
圣泉集团：（多孔碳+钠电硬碳）树脂材料龙头，已建成300吨产能，获头部客户认
弹性测算：
- 璞泰来（纯硅负极）：按27年35%市占率，吨净利8万，贡献7亿利润，30X估值对应223亿增量市值
- 天奈（单壁CNT）：按27年60%市占率，吨净利8万，贡献7亿利润，30X估值对应223亿增量市值
- 元力股份（多孔炭）：按27年市占率35%，单吨净利1万，贡献5亿利润，30X估值对应159亿增量市值
- 圣泉集团（多孔炭）：按27年市占率35%，单吨净利6万，贡献2.8亿利润，30X估值对应84亿增量市值
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