300782,华为鸿蒙最强黑马,市占率全国第一,绝对无可替代!

文摘   财经   2024-10-26 08:00   山东  



纯血鸿蒙,来了!


华为宣布,我国首个国产移动操作系统—华为原生鸿蒙操作系统正式发布,这标志着鸿蒙历史上最大的一次升级。随着此次发布,鸿蒙系统跃升为继苹果iOS和安卓系统之后,全球第三大移动操作系统,同时也开启了万物互联的新时代。

 


在纯血鸿蒙引领的智能设备新时代,射频前端芯片作为智能设备的核心组成部分,其作用不容忽视。简单来说,它在手机中扮演着“信号使者”的角色。它的职责是将无线信号转换为手机能够理解的信息,并将用户想要发送的信息转换成无线信号发送出去。


我国从事射频前端芯片业务的公司主要有卓胜微、唯捷创芯、麦捷科技等。其中,卓胜微无论从经营模式,还是从盈利能力来说,都更胜一筹。


第一,经营模式独树一帜


半导体企业的经营模式主要分为以下三种。


1.IDM模式


IDM模式是指半导体公司自己拥有完整的芯片设计、制造、封装和测试等全流程生产能力,能够自主控制产品的全生命周期。简单来说,就是一条龙服务。如:英特尔、三星等公司。


 

2.Fabless模式


Fabless模式,又称无晶圆厂模式。即公司负责芯片的设计和研发工作,而晶圆生产和封测工作采取委外加工的方式,这种方式的好处是能够降低成本。如:英伟达、AMD等公司。

3.Fab-Lite模式


Fab-Lite模式是介于IDMFabless之间的经营模式,即在晶圆制造、封装及测试环节采用自行建厂和委外加工相结合的方式,算是一种折中的方案。

 


Fab-Lite模式结合了IDM模式的自主可控能力和Fabless模式的灵活性和成本效益,有着显著的优越性。


然而,由于需要同时投入自建厂房和外包加工两个方向,Fab-Lite模式在管理和运营上相对复杂,因此采用的公司相对较少,而卓胜微是这一模式的典型代表。


2022年,公司的经营模式已从Fabless模式转型为Fab-Lite模式。目前,公司已建立的生产线能够稳定地、大规模地生产自有品牌的产品。同时,公司通过与上游供应链的紧密合作,显著降低了生产成本。


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第二,盈利能力远超同行


纵向来看,近三年,公司毛利率有所下滑。毛利率下降的主要因素包括激烈的行业竞争、芯卓产线的初期折旧以及公司产品结构的调整等。其中,产品结构的调整影响更为显著。


随着公司模组产品份额的增加,特别是集成了自产滤波器的DiFEML-DiFEM等滤波器模组,其毛利率较低,这在短期内导致了公司毛利率的下降。

 


但是,横向来看,近五年,卓胜微的毛利率始终大于40%,超过了唯捷创芯、麦捷科技、慧智微等竞争对手,其毛利率一直保持在行业领先地位。


随着产品结构的调整趋于稳定,以及折旧压力的释放,公司毛利率有望回升。


能够为公司经营模式转型和实现高盈利能力提供支撑的,关键在于核心技术。


卓胜微已具备稳定、规模量产自有品牌的MAX-SAW(高端SAW滤波器)的能力,成为本土率先量产高端SAW滤波器的厂家之一。


SAW滤波器,是无线通信领域里的一种精密元件。它如同信号传输的“守门员”,能在众多信号中精准拦截并传递我们需要的信号,同时阻挡掉不需要的干扰信号,确保通信的清晰和稳定。


SAW滤波器主要应用于成本压力较大,对频率等要求偏低的产品之中卓胜微通过自建产线,打破了日系厂商在SAW滤波器市场的垄断,同时也为自己确立了无可替代的市场地位。


此外,受益于5G的发展和国产替代,公司未来成长动力十足。


1.射频芯片,量价齐升


射频芯片的量价齐升来源于5G手机的推动。


全球5G手机市场正在稳步增长。从数据上看,2019年全球5G手机出货量仅为3100万台,但到了2022年,这一数字已经跃升至6亿台,占据了手机市场近半壁江山。而到了2028年,出货量有望达到11亿台,成为手机市场的主流。

 


随着5G技术的快速发展,5G手机对射频前端芯片的要求也在不断提高。从数量上看,以滤波器为例,数量由4G手机的40个上升至5G手机的70个;从价值量上看,价值量也从4G18美元上升至5G25美元


随着射频前端芯片的量价齐升,卓胜微也将迎来业绩的高增长。


2.国产替代,大势所趋


数据显示,全球射频前端市场的规模从2015年的101亿美元预计将增长至2023年的310亿美元,年复合增长率为15%


然而,全球射频前端市场呈现出高度集中的特点,主要由海外大型企业占据。


2022年为例,全球射频前端市场的主导权主要掌握在博通、高通、威讯等国际巨头手中,CR5指数(衡量市场规模前五名所占市场份额的集中度指标)高达80%,市场集中度极高。

 


在国内厂商中,共有5家规模较大的企业,包括卓胜微、唯捷创芯、麦捷科技等。其中,卓胜微全球市场份额近3%位于行业第一。其余四家企业在2022年全球射频前端市场的份额合计超过5%,显示出我国射频前端行业的发展前景令人期待。


更重要的是,随着原生鸿蒙操作系统的推出,国产替代有望加速。这源于两个核心逻辑。


首先,鸿蒙系统提供了更广阔的应用平台。鸿蒙系统旨在支持各种设备之间的互联互通,随着鸿蒙系统的逐步推广和应用,这些设备对射频前端芯片的需求也将不断增加。


其次,鸿蒙系统的自主可控性有助于推动国产射频前端芯片的替代进程。鸿蒙系统作为华为自主研发的操作系统,其安全性和稳定性得到了广泛认可。因此,在鸿蒙系统以及信创的推动下,国产射频前端芯片厂商可以更加积极地投入研发和生产,加速国产替代的进程。


而卓胜微作为国内射频前端芯片的行业龙头,并且也是华为的核心供应商,有望充分受益于国产替代的趋势。


最后总结一下。


卓胜微凭借其在5G射频前端芯片领域的技术优势和盈利能力,成长的确定性很强。随着5G技术的进一步普及和国产替代趋势的加速,公司未来的发展非常值得期待!


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