从全球光伏行业的发展趋势来看，不管是光伏市场的规模，还是N型电池技术发展对银浆用量的带动，都有利于光伏银浆企业营收规模的进一步增长，聚和材料作为行业龙头企业，也更容易在未来十年继续保持增长趋势。
首先，光伏市场规模持续扩大，N型电池成为主流趋势。
2023年全球新增光伏装机390GW，2030年乐观预计将会达到587GW，全球光伏产业在整体上继续呈现高速发展的趋势。
N型光伏电池在整个市场中的占比快速提高，2023年提升到26.5%，预期2024年将会达到79%，2026-2027年将全面取代P型电池，彻底成为市场主流技术路线。
随着TOPCon等N型光伏电池产能的逐步扩张，N型技术路线的主流化也将会带动市场对光伏银浆需求量的提升。
其次，N型电池是天然的双面电池，银浆使用量大幅增长。
2023年每片P型电池正、背银消耗量分别是59、25mg，每片N型TOPCon电池双面银浆消耗量大约109mg，每片HJT电池双面低温银浆消耗量大约115mg。
我们可以清楚地看到，相比P型电池的正银使用量，TOPCon电池银浆耗量提升80%以上，HJT电池银浆耗量几乎翻倍。
显而易见，N型电池作为天然的双面电池，正面和背光面都需要使用正面银浆，银浆使用量显著高于P型电池，未来光伏银浆市场规模进一步扩大。
聚和材料顺应光伏电池市场的技术发展趋势增加N型银浆出货量，预期2024年全年银浆出货中的N型银浆占比上升到80%以上，有利于公司营收规模的增长，以及盈利能力的提升。
第三，积极向产业链上游延伸，有利于进一步提高盈利能力。
光伏银浆成本主要包括原材料、人工成本、制造费用和物流费用等，2019-2023年聚和材料的光伏银浆中原材料成本占比长期保持在99%以上。
银浆原材料又包括银粉、玻璃氧化物、有机原料等主要成分，特别是银粉直接关系到光伏电池的导电性能，而且又是公认的贵金属，在原材料总成本中占比高达98%。
聚和材料为了能够有效降低银浆生产成本，积极向产业链上游延伸，将会对银浆主业形成非常有效的帮助。
在银粉方面，2023年成功收购了江苏连银的全部股权。同时还投资12亿元在常州建立“高端光伏电子材料基地项目”，一旦项目成功投产将会形成3000吨电子级银粉的年生产能力。
在玻璃粉方面，公司还投资3亿元建设“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”的落地实施，预计形成年产300吨玻璃粉的生产能力。
公司通过向银粉和玻璃粉等上游原料延伸布局，一方面保障原材料的稳定供应和产品质量，实现上下游协同效益，另一方面通过原材料自产能够进一步提高公司的盈利能力。
整体来看，聚和材料作为光伏银浆领域的龙头企业，顺应光伏行业N型技术迭代潮流，并且积极向上游原材料延伸布局，营收和盈利能力都有继续增长的空间。
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