| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价走势跟随国际棉价震荡波动 | |
| 隔夜ICE美棉收跌，主力3月合约收71.04美分/磅，收盘价日跌幅0.18%，盘中表现探底回升收阴星，不过即将到期的12月合约收长下影阳星。一方面，来自美元走强的采购成本上升导致需求预期减弱的影响。一方面，USDA的11月供需报告下调全球棉花产量和库存，利于棉价反弹，但下调美国出口需求和国内需求，库存上升对棉价不利。另外美国棉花收割进度快，截至11月10日，美国棉花收割率达到71%，去年为64%，五年均值为63%。近期关注USDA 将公布的周度出口数据。技术面ICE美棉主力合约探底回升，下行支撑反弹，上行压力仍在，进入低位震荡运行态势。国内郑棉价格跟随国际棉价波动，同时技术面表现较国际棉价偏强。基本面来看，当前供给陆续增加的压力不利于棉价反弹，因新棉收购加工进度快，国内棉花商业库存回升，但需求进不明显，不过皮棉成本基本固化且高于郑棉，利于郑棉反弹修复基差。远期订单关注宏观面全球降息带来的需求刺激。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价仍震荡整理运行。 | |
| 隔夜ICE原糖继续下跌，下破60日均线，3月合约报收21.16美分/磅，日跌幅0.94%；ICE 白糖3月合约报收547.9美元/吨，日跌1.63%，美元走强，雷亚尔贬值下激发巴西出口动力令糖价承压。基本面来看，UNICA 公布的数据显示巴西中南部地区10月下半月产糖178.5万吨，同比下滑24.3%，但高于机构S&P Global Commddity Insights调查预期的169万吨。当前印度和泰国陆续进入生产，阶段性供给增加的压力制约糖价，同时需关注国际贸易市场变化。技术上ICE原糖主连合约下破至60日均线，走势震荡偏空。国内糖市走势略显抗跌偏强，昨日现货微跌，基差仍旧偏强，另外糖浆或预拌粉的部分管控可能性下对内糖预期供给补充减少支撑内糖价格，且配额外进口加工利润仍旧亏损中，进口预期减弱放缓，商务部报告显示，10月份关税配额外原糖实际到港10.92万吨，下月预报到港17.1万吨。不过，配额内进口加工利润有所回升，同时当前新糖陆续增加的供给会制约糖价，今日郑糖跟随国际糖价预计震荡偏空运行。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周三国内油脂市场跌幅较大，受美豆油走弱拖累，美国总统当选人特朗普近日宣布他将选择被视为生物燃料行业反对者的Zeldin担任环保局局长，美国生柴政策或面临不利的局面，而目前美国生物质柴油比例最大的生产原料为豆油，市场预计此举或减少美豆油的工业需求。产地方面，印尼明年初施行B40可能具有一定的不确定性对市场情绪利空，不过据外媒报道，印尼政府周三向议员重申，将于2025年1月实施B40生物柴油计划。国内方面，据Mysteel调研显示，11月13日豆油成交31200吨，棕榈油成交200吨，总成交31400吨，环比上一交易日增加22700吨，涨幅260.92%。油脂整体来看，目前走势驱动仍然在产地棕榈油，但近期涨幅较大，价格可能会有反复。 豆粕： 周三豆粕走势偏弱，美豆受美豆油拖累继续回落，南美方面，罗萨里奥谷物交易所称，阿根廷农业核心区部分地区周末出现降雨，有助于当地农民加快种植进度。国内方面，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，全国主要油厂豆粕成交4.4万吨，较前一日减少9.55万吨，其中现货成交4.4万吨，远月基差成交0吨，开机方面，全国动态全样本油厂开机率上调至59.08%。短期来看，国内豆粕去库及对未来供应担忧支撑期价，但近期国内压榨利润好转及南美大豆播种较为良好的开局对盘面仍有一定压制。 全国基差报价：截止11月13日，一级豆油天津01+30元/吨，日照01+80元/吨；24度棕榈油天津01+220元/吨，华东01+100元/吨，广东01+70元/吨；豆粕天津01+90元/吨，日照01+0元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：短期鸡蛋现货存在回调的可能，或拖累鸡蛋期货近月合约。鸡蛋供需整体趋于宽松，但鸡龄“老龄化”，供给增长缓慢，预计现货大幅下跌概率不大，期货仍贴水，预计下方空间有限；养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期偏弱。操作上建议观望为主，激进者可短线偏空操作。 | |
| 昨日蛋价继续稳定。根据中泰期货调研整理，截止11月13日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋区均价4.37元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。短期来看，鸡蛋走货有所放缓，蛋价短期存在回落的可能。 蔬菜价格已回落至正常水平，消费端走弱，但蛋价仍然表现抗跌，养殖持续处于高利润状态，一定程度上反映出蛋鸡存栏基数仍不高。当前开产水平不高，小蛋偏紧；尽管延养较多，但老鸡基数较高，部分老鸡顺势淘汰，老鸡淘汰量尚可，蛋鸡在产存栏呈增长态势，但增长缓慢，加上鸡病影响蛋鸡产能性能，降低了鸡蛋供应压力。同时产业库存水平不高，气温下降，鸡蛋适合存储，库存增加对供给压力起到缓冲作用。鸡蛋供需整体趋于宽松，蛋价趋势偏弱运行，不过供给增长缓慢，预计大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 近期我国东西部苹果主产区的入库工作已步入尾声。从入库数据来看，山东、陕西、山西产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所下滑，这一现象值得业界密切关注。较低的开秤价格搭配良好的品质，为苹果在下树阶段热销市场创造了有利条件，有助于快速消化大量的现货库存。然而，近期苹果质量有所滑坡，但价格却并未因此走低，加之客商收购积极性的波动，这些情况都要求我们密切关注其后续的发展趋势。 | |
| 期 货：主力合约震荡运行，01合约收7795元/吨，价涨61点，成交放量增仓；山东产区：11月中旬，山东地区的苹果入库工作已接近收尾阶段。调研结果显示，果农也表现出了自行入库的强烈意愿。客商的收购意愿由弱转强，而果农的惜售情绪则逐渐从无到有并日益显现。在当前的入库过程中，以客商入库为主的乡镇，其入库量同比偏低；但近期客商的收购积极性较高，预计能够持续进行入库作业。而以果农入库为主的乡镇，近期果农们入库的积极性也偏高，同时叠加有外地苹果运往山东进行入库的情况。总体来看，预计山东产区的苹果入库量同比偏少，但较先前预期有所增多。在价格方面，库存苹果交易量较少，而80#一二级片红苹果的价格在3.4元/斤左右（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：11月中旬，陕西产区的咸阳、渭南、延安等地的苹果入库工作已基本收尾。同时，近期价格表现坚挺，并有部分客商已经开始着手调货。从当前情况来看，这些地区的入库量与去年同期相比有所减少。此外，甘肃产区的入库工作同样进入了后期阶段，且当前的入库量远高于去年同期水平。山西临汾产区入库工作已收尾，而运城产区入库工作仍在进行中，预计库存量同比下降。在价格方面，近期洛川产区冷库交易价格中，果农70#半商品价格约为3.3-3.5元/斤（数据来源：中泰期货）。另外，从近期市场反馈来看，新季苹果整体质量偏好但价格同比下降的现象值得关注。较低的开秤价与较好的质量有利于苹果在下树期热销，从而消耗较多的现货库存。然而，近期苹果质量有所下降但价格并未下跌，且客商收购积极性的情况需重点关注其后续发展变化。 卓创资讯：截止到2024年11月7日全国冷库库存比例约为62.30%，较去年同期(20231109)低3.91个百分点。本期为2024/25年产季苹果库存统计第一期，后期仍需进行数据修正，时间周期约为1个月。Mysteel数据：截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期（2023年11月8日950.37万吨）136.93万吨，跌幅14.41%。由于目前部分主产区入库工作还在进行中，本期库存仅反应当前全国入库进度，不代表最终入库高峰值。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣下树速度加快，阿克苏和阿拉尔地区逐渐上量，当前下树量在6成左右，客商开始收购变多，因货源质量价格差异较大，不过总体价格有所松动。销区方面，河北市场受天气影响到货减少，到货质量参差不齐，市场交投氛围清淡，现货价格较为混乱，前期采购成本较高产销区存在倒挂现象。整体来看，当下新季采购正逐步进行，新季增产压力即将兑现，销区货源质量与交易积极性均有下滑，若消费端无明显改善，则红枣基本面仍旧偏弱，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约窄幅震荡，最高价10095元/吨，最低价9945元/吨，收于10075元/吨。新疆产区价格连续走弱，参考阿克苏统货均价6.1元/公斤，阿拉尔统货均价6.3元/公斤，喀什统货均价7元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价10.80元/公斤，一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.00元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：原油继续偏弱，市场缺乏实质利多使得油价企稳的难度提升，特朗普当选后打压油价的预期、OPEC+增产的预期、中东冲突方达成停火协议的预期等都使得原油市场空头氛围相对更加浓厚。从技术上看原油距离前期低点已经不远，近期或将考验该支撑。操作上仍建议以逢高试空为主。 | |
| 据新浪财经：（1）美国10月CPI同比增长2.6%，符合预期，前值为增长2.4%；美国10月核心CPI同比增长3.3%，与预期值和前值一致。美国10月核心CPI环比增长0.3%（为连续第三个月增长0.3%），美国10月CPI环比增长0.2%，均与预期值和前值一致。（2）据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为24.3%，累计降息25个基点的概率为75.7%（CPI公布前分别为37.9%、62.1%）。到明年1月维持当前利率不变的概率为16.5%，累计降息25个基点的概率为59.2%，累计降息50个基点的概率为24.3%。（CPI公布前分别为26.5%、54.9%、18.6%）。（3）据报道，俄罗斯能源部部长谢尔盖·齐维利约夫称，能源部准备并向政府提交了解除汽油出口禁令的提案。俄罗斯于9月1日将汽油出口禁令延长至2024年底。3月1日至8月31日也实施了类似的禁令，但由于国内市场饱和，从5月底到7月允许出口。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】聚烯烃盘面震荡走弱，但上方压力比较大。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大，聚烯烃自身供需静态矛盾不大我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，建议转入偏弱震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6750元/吨，降50元/吨；丙烷中国到岸价635美元/吨，降4美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤860元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7450元/吨，降10元/吨，华东基差01+10，震荡；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-40，震荡；华南PP拉丝7520元/吨，稳定，华南基差报价01+80，震荡。 PP粉料华北7260元/吨，稳定；华东PP粉料 7350元/吨，稳定。 华北LL8450元/吨，震荡，基差01+190，震荡；华东LL 8450元/吨，稳定，华东基差01+190，震荡；华南 LL 8530元/吨，涨30元/吨；华南基差01+290元/吨，震荡走弱。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率81.13%，提升；PP日度产能利用率73.85%，下降。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶重回基本面主导，国内外产区天气转好，橡胶后期供应预期增加，期货短期偏弱走势。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片71.5泰铢，烟片72.21泰铢，胶水68.1泰铢，杯胶58.7泰铢，泰国原料市场原料价格下跌。周三，国内市场橡胶现货价格下跌，上海全乳胶16750元/吨，青岛人民币混合报16250元/吨。周三，沪胶日内和晚盘下跌，主力盘中缩量，期货短期回调走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，近期沪胶重回基本面主导行情，由于橡胶供应端压力加大，期货近期再度转弱，操作需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面今日震荡走强，甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待，甲醇是可以在相关几个品种当中可以做为多头配置的品种。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，如果价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡走强，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格震荡，西北地区价格稳定，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2480元/吨，较前日价格涨12元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2455元/吨，较前日价格稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2310元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2250元/吨，较前日价格涨5元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2205元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2085元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2010元/吨，较前日价格涨10元/吨，陕北地区甲醇1985元/吨，较前日价格涨5元/吨。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-15，11月下01-3元/吨，基差震荡走弱。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面宽幅震荡，市场交易逻辑在现货价格坚挺和预期回落之间来回转换。现货价格坚挺主要是因为碱厂库存水平普遍偏低，氧化铝厂备货仍没有结束，厂家降价意愿不大。近期液氯价格上涨，企业利润维持高位，后续开工率有增加预期。非铝下游抵触高价，订单一般，山东现货价格已有松动。后续现货价格预期下跌的概率较大，盘面已经提前反应预期，目前大幅贴水现货。关注现货降价节奏，中长期来看，烧碱重心或继续下移。 | |
| 周三，烧碱主力合约走弱，2501合约日内收于2615元/吨，夜盘重心继续下移。液碱价格平稳运行，目前山东、河北送山东主力下游氧化铝32碱量依然较大。华东区域受区域内检修及降负影响致使货源相对偏紧。高浓度液碱价格平稳运行，供需波动不大，企业库存低位下高浓度碱价格持稳运行。山东下游企业装置逐步恢复，需求增多，带动山东本地液氯价格继续上调150至300元/吨。液氯现货市场偏紧张，下游按需采购，市场货源供应稳定，厂家出货尚可，但考虑下游利润，预计短期液氯市场整理运行。11月13日山东氯碱利润1184元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱基本面边际改善，主要是近期有部分碱厂降负，开工率持续下滑，处于偏低水平，供给压力有所缓解。下游浮法玻璃点火预期增加，虽然纯碱过剩格局不变，但碱厂降负对市场情绪出现一定扰动，价格比较抗跌。个别企业降负产量后续有望恢复，叠加未来有新投产能预期，纯碱基本面预期相对偏弱，后续关注玻璃价格能否企稳，以及当下部分碱厂仍处于亏损状态，注意是否有其他碱厂通过降负提振价格。 随着盘面价格走弱，玻璃现货价格开始松动。但近期将推出支持房地产市场健康发展的相关税收政策，对市场情绪有所提振。从基本面来看，由于近期玻璃冷修产线较多，供给压力得到一定缓解，但利润改善后，点火预期增加。需求受赶工期以及家装订单好转影响，表现尚可，玻璃厂库存自国庆之后持续下降。短期来看，贸易商拿货积极性走弱，北方产销回落明显，关注现货价格走势以及产销情况。 | |
| 周三，纯碱盘面震荡走强，2501合约日内收于1524元/吨，夜盘窄幅震荡。纯碱现货市场稳中有涨，价格相对坚挺。个别企业负荷波动，开工率继续下调，国内纯碱开工率82.77%。下游需求不温不火，低价采购为主，适量补充，交割库库存增加。 玻璃盘面走强，2501合约日内收于1336元/吨，夜盘震荡运行。现货价格变动不大，京津唐个别产线存冷修预期，价格小幅上调，其他厂家亦有涨价计划。浮法玻璃日产量为15.94万吨，玻璃产业企业开工率为78.31%。北方下游拿货情况一般，南方地区产销尚可。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯865-940美元/吨，乌海电石 2650-2650元/吨，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周三，国内PVC市场现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价5150-5200元/吨，华东地区电石法5型报价5180-5250元/吨，华南地区电石法5型报价5270-5300元/吨。周三，PVC期货日内和晚盘小幅整理，主力盘中缩量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面偏空，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内丁二烯价格下跌。FOB韩国1240美元/吨；CFR中国1280美元/吨，国内丁二烯出厂价在9900-10600元/吨，丁二烯鲁中送到价在9900元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在13600-13800元/吨，华东地区顺丁价格在13500-13800元/吨。周三，合成胶期货日内小幅整理，晚盘反弹，主力盘中放量并仍受到5日线的压制，期货维持震荡偏弱走势。近期国内外丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工逐渐回升，合成胶期货保持偏弱走势，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝上涨提升沪铝成本支撑，铝锭升水、库存去化，但需求较弱，预计铝价高位震荡，短期建议观望为主，若库存去化和现货企稳，可适当逢低做多。 氧化铝逻辑及策略：电解铝厂低库存冬季补库需求较强，受氧化铝成本大增，电解铝减产及停止复产增多，总量有限，氧化铝端矿石紧张，新增产能延后，氧化铝供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多。远期产能投放预期较多，供应紧张局面扭转，建议1-5月差缩窄企稳可适当买1卖5。 | |
| 11月13日隔夜沪铝主力2412收盘报20760跌75，LME铝收盘报2528跌37。现货方面，佛山市场惜售情绪浓烈，报价均价至升水30，无锡市场到货预期增加，市场信心偏弱，报价贴水20至贴水10。 宏观方面，美国CPI通胀反弹，但未改市场对12月降息预期，美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比涨幅为2.6%，较9月的2.4%有所反弹，与市场预期持平。 库存方面，铝锭库存意外累库，根据SMM数据显示，11月11日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报57.6万吨，较上周四增加1.3万吨；同期钢联铝棒社会库存报11.9万吨，较上周四下降0.6万吨。 供应方面，开工产能停止增长，后续有望下降。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，六盘水双元铝业11日开始通电投产二期10万吨项目。部分项目复产放缓，检修减产产能增加，安顺铝业复产停止。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业停槽检修一半产能合计约13万吨； 氧化铝方面，13日隔夜氧化铝主力2501收盘报5211跌11，山西三网均价报5577涨33，铝厂补库需求强烈，山西现货近期成交至5700左右；几内亚GAC铝土矿运输冻结，自10月份出口被海关叫停后运输停工，该项目年出矿约1500万吨。 供需方面，需求端部分产能复产停止和减产增加，增量停止，具体减产量有待落地；但工厂低库补库需求依然强劲。供应端受高利润刺激，保持高产状态，尽管检修及环保影响较多，实际产量整体仍在提升中，但矿石价格持续大涨，氧化铝厂低矿石库存风险显著提高。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月8日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8805万吨，环比增加185万吨，氧化铝开工率为83.8%。 库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月7日)全国氧化铝库存量310.6万吨较上周降3.3万吨，铝厂库存继续下降。11月13日周三，上期所氧化铝交割仓库约7万吨，较上一交易日增加0.42万吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，上周产量小增，报13765吨，但社会库存报110723吨，去库节奏加快。需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到更为利空的因素出现。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。短期，操作上以震荡思路对待，若价格在85000元/吨以上，追多存在较大风险，建议观望。 | |
| 11月13日，碳酸锂期货价格强势依旧，主力合约盘中增仓近4万手，LC2501价格盘中破86000元/吨，涨幅超5%，最终收于86500元/吨，涨5200元/吨，涨幅6.40%，SMM电池级现货均价78200元/吨，上涨1500元/吨，已连续2日涨价超千元。价格大幅上涨，首先受市场对下游需求爆发预期增强所致。观当下市场情况，下游几家头部企业确实有生产超预期的情况存在，有市场需求增加的因素，也有企业因担忧未来市场环境变化（国内外政策）而抢跑扩大生产的影响；其次，供给端的不确定性再度发酵，澳矿减停产、非洲矿未来供给缩减等消息不断降低将来供给过剩程度。前期海外宏观环境波动，对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。短期来看，上游供给扰动仍存，叠加天气渐冷盐湖产出将受影响，国内外矿端、锂盐端减产方面的信息需保持关注。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，转入11月，宏观情绪降温，工业硅的交易逻辑逐渐回归基本面。进入枯水期，西南地区电价成本抬升致使产量降低，但西北新增产能逐步释放将弥补部分西南地区减量，供强需弱格局犹存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。预计硅价维持低位震荡，涨幅空间有限。 | |
| 11月13日，工业硅现价稳定。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。主力合约开盘价12405元/吨，最高价12590元/吨，最低价12400元/吨，收盘价12485元/吨，较前一日涨跌幅为0.2%。 供应端，进入11月西南地区开始减产，开工率下降。据百川，11月西南地区电价上调至0.43-0.5元/度左右，上周云南部分企业停炉，本周亦有少量企业停炉，四川地区本周停炉数量较多，西北地区开工率变化不大。2024年10月中国工业硅整体产量44.61万吨，同比上涨12.53%。需求端，近期下游整体需求偏弱。光伏终端需求未见明显好转，产业链价格仍处于低迷状态。枯水期来临，西南地区电价上涨，部分多晶硅产能在11月初开始减产，对工业硅消耗减少。近期有机硅市场价格下跌，亏损加重。有机硅单体企业16家，本周国内总体开工率在78%左右，鲁西化工等多家企业维持降负生产状态。有机硅行业利润尚未修复，对工业硅需求有限。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。据SMM统计，SMM统计11月8日工业硅全国社会库存共计49.9万吨，较上周环比减少0.3万吨。 | |
| 螺矿 | |
| 伴随着宏观事件的落地，市场行情焦点将有所变化，基本面权重占比增加。后期一是关注化债进展和落地的表现；二是关注黑色基本面的表现。关注宏观政策兑现落地表现以及冬季淡季需求的带来的压力。 从产业供需驱动来看，房地产新房高频销售数据环比同比好转，房屋新开工同比依然弱势；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比重返转弱，同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口以及部分低附加值加工制造业需求受价格影响较大。供给端铁水和电炉产量盘整，钢厂接单尚可，产业链当前供需矛盾不大。 从品种估值定价来看：当前钢厂利润难以给予更高的估值。后期原材料成本存在继续回落空间，这样也更利于对钢材冬储的定价。 综合看：伴随黑色短期下跌释放利空，不宜追空，建议空单止盈，中期整体预计维持宽幅震荡格局。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3270，-40；山东3330，-30；杭州3420，-10；上海热卷3450，-20；博兴基料3490，0；唐山钢坯3150，-10。钢材现货成交一般，低价成交尚可。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）13.08万。铁矿港口现货价格全天累计上涨1-5。现青岛港PB粉760涨5，超特粉646涨3。12日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交128.2万吨，环比上涨13.21%（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：主产区炼焦煤煤矿生产端暂稳，局部供给有所变化。煤矿库存压力暂不明显，部分中间环节出货压力。线上竞拍成交涨跌互现，价格窄幅震荡运行，市场投机需求依旧不高。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第二轮提降落地，焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交转弱，铁水产量略降，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，铁水产量小幅回落，季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第二轮提降落地，但焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅增加。煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，宏观政策影响逐渐退去，煤焦期价将逐步回归基本面，预计短期价格或弱势震荡。 | |
| 13日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1420元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1240元/吨，澳洲峰景221美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 13日焦炭市场偏弱运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1580-1680元/吨；准一级干熄冶金焦报价1800-1870元/吨；一级湿熄冶金焦报价1650-1760元/吨；一级干熄冶金焦报价1890-2000元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1990-2060元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：宏观情绪震荡，双硅日内窄幅波动。从基本面角度看，锰硅过剩程度不及硅铁，且锰硅成本支撑强于硅铁。从供需端看，钢联统计硅铁周度日产仍环比走高，但硅锰周度日产环比走弱，结构上看南方产区硅锰日产下行明显。从成本端看，11月后半旬高品锰矿到港偏低，月内对高品锰矿价格仍存在支撑，兰炭、电力、硅石整体维持稳定，短期内锰硅成本支撑仍强于硅铁。综合来看，双硅主力合约处于平水区间中位水平，短期无明显单边趋势，建议观望为主，硅铁以逢高空为主，锰硅以短多长空为主。 趋势：锰硅空单逢低离场，硅铁空单持有观望。 套利：期现正套离场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①河钢发布11月75B硅铁招标公告，量1500吨，较10月减少536吨，其中：唐钢新区400吨、承钢200吨、张宣高科100吨、邯钢300吨、石钢特殊钢100吨、舞阳新宽厚400吨，投标截止时间2024-11-14 10:00。②河北某大型钢铁集团11月硅锰采购12300吨（张宣高科900吨，唐钢新区2500吨，承钢2500吨，邯钢4000吨，石钢400吨，舞阳新宽厚2000吨。），较10月增加300吨，投标截止时间2024-11-14 10:00。③13日硅锰6517#期货震荡，高位情绪有所冷静，北方报价5950-6050，南方报价6100-6150。（现金出厂含税报价）。④13日75#硅铁：陕西6700-6850，宁夏6600-6700，青海6650-6700，甘肃6600-6650，内蒙古6600-6650（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1160-1190，75#1260-1290（美元/吨，含税）。⑤13日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6000-6100，青海6000-6100，甘肃6000-6100（跌25），内蒙古6000-6100（跌25）（现金含税自然块出厂，元/吨）。 |
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