| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价走势跟随国际棉价震荡波动。 | |
| 隔夜ICE美棉收跌，主力3月合约收70.63美分/磅，收盘价日跌幅0.58%，盘中表现反弹承压运行态势，来自美元走强的采购成本上升导致需求预期减弱的影响。基本面，市场消消化USDA的11月供需报告后，关注点是USDA 周度出口数据，以此对需求的强弱寻求依据和方向。巴西Conab 公布的数据显示巴西2024/25年度棉花产量预估370.41万吨，同比增加0.1%，因种植面积增加，但单产下滑令增产受限。技术面ICE美棉主力合约低位震荡偏弱运行态势。国内郑棉价格跟随国际棉价波动，同时技术面表现较国际棉价偏强。基本面来看，当前供给陆续增加的压力不利于棉价反弹，因新棉收购加工进度快，国内棉花商业库存回升，但需求进不明显，不过皮棉成本基本固化且高于郑棉，利于郑棉反弹修复基差。远期订单关注宏观面全球降息通道打开后的节奏给需求带来的影响。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价仍震荡运行。 | |
| 隔夜ICE原糖从前一日低点回升，3月合约报收21.61美分/磅，日涨幅2.13%；ICE 白糖3月合约报收588,6美元/吨，日涨1.95%。基本面来看，UNICA 公布的数据显示巴西中南部地区10月下半月甘蔗压榨量同比下滑21.62%，说明压榨进入尾声，收榨糖厂数量增加，同时说明产量受干旱和火灾影响开始体现，不利于糖价深跌。另外，巴西出口积极性仍较强，Williams 数据显示截至11月13日当周巴西港口待运食糖船只数量62艘，之前一周为55艘。从印度和泰国陆续进入生产来看，阶段性供给增加的压力也制约糖价反弹空间。技术上ICE原糖主连合约从下破低位再度反弹至60日均线以上，多空争夺下走势震荡。国内糖市昨日走势抗跌，价格仍围绕5900关口波动。因担忧泰国糖制品管控可能性下对内糖预期供给补充减少，支撑内糖价格，且配额外进口加工利润仍旧亏损中，进口预期减弱放缓，商务部报告显示，10月份关税配额外原糖实际到港10.92万吨，下月预报到港17.1万吨。不过，配额内进口加工利润仍在，同时当前新榨季生产陆续推进，陆续增加的供给预期会制约糖价，今日郑糖跟随国际糖价预计震荡反弹运行 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周四国内油脂继续走弱，棕榈油较豆油和菜油强。产地方面，棕榈油高位调整，印尼明年初施行B40可能具有一定的不确定性对市场情绪利空，不过据外媒报道，印尼政府周三向议员重申，将于2025年1月实施B40生物柴油计划。国内方面据Mysteel调研显示，11月14日豆油成交11100吨，棕榈油成交0吨，总成交11100吨，环比上一交易日减少20300吨，跌幅64.65%。油脂整体来看，目前走势驱动仍然在产地棕榈油，但近期涨幅较大，价格可能会有反复。 豆粕： 周四豆粕走势偏弱，南美方面，罗萨里奥谷物交易上调阿根廷产量预估，因降雨改善，农户播种进度加快，CONAB即将发布巴西11月产量预估，市场预计报告产量1.68亿吨，较上次上调200余万吨。国内方面，据Mysteel调查数据显示，11月14日全国主要油厂豆粕成交13.31万吨，较前一日增加8.91万吨，其中现货成交10.01万吨，远月基差成交3.3吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上调至60.36%。短期来看，国内豆粕去库及对未来供应担忧支撑期价，但近期国内近月买船进度推进及南美大豆播种较为良好的开局对盘面仍有一定压制。 全国基差报价：截止11月14日，一级豆油天津01+40元/吨，日照01+100元/吨；24度棕榈油天津01+220元/吨，华东01+100元/吨，广东01+70元/吨；豆粕天津01+90元/吨，日照01+0元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：短期鸡蛋现货存在继续回调的可能，或拖累鸡蛋期货近月合约。鸡蛋供需整体趋于宽松，但鸡龄“老龄化”，供给增长缓慢，预计现货大幅下跌概率不大，期货仍贴水，预计下方空间有限；养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期偏弱。操作上建议观望为主，激进者可短线偏空操作，追空需谨慎。 | |
| 昨日蛋价有所走弱，河北粉蛋小幅下调。根据中泰期货调研整理，截止11月14日粉蛋均价4.22元/斤，红蛋区均价4.34元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。短期来看，鸡蛋走货有所放缓，蛋价短期存在继续回落的可能。 蔬菜价格已回落至正常水平，消费端走弱，但蛋价仍然表现抗跌，养殖持续处于高利润状态，一定程度上反映出蛋鸡存栏基数仍不高。当前开产水平不高，小蛋偏紧；尽管延养较多，但老鸡基数较高，部分老鸡顺势淘汰，老鸡淘汰量尚可，蛋鸡在产存栏呈增长态势，但增长缓慢，加上鸡病影响蛋鸡产能性能，降低了鸡蛋供应压力。同时产业库存水平不高，气温下降，鸡蛋适合存储，库存增加对供给压力起到缓冲作用。鸡蛋供需整体趋于宽松，蛋价趋势偏弱运行，不过供给增长缓慢，预计大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 11月中旬，我国苹果主要产区的入库工作已渐入尾声。从入库数据来看，山东、陕西、山西等产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所降低，这一现象值得业界密切关注。较低的开秤价格配合优质的品质，为苹果在采摘后的热销市场创造了有利条件。然而，入库后期苹果质量有所下滑，但价格却并未因此走低，果农惜售情绪渐浓，叠加客商收购积极性提高，或不利后续库存出库。 | |
| 期 货：主力合约震荡运行，01合约收7789元/吨，价跌6点，成交缩量减仓；山东产区：11月中旬，山东产区的苹果入库工作已渐入尾声。其中，东部乡镇及蓬莱地区的入库作业已基本完成，而西部乡镇的果农们正紧锣密鼓地将奶油富士等品种陆续入库。近期，客商们的收购热情高涨，入库作业有望得以持续进行。在以果农入库为主导的乡镇，果农们的入库积极性同样偏高，加之有外地苹果不断运抵山东进行入库，部分苹果的价格因此水涨船高。总体来看，山东产区的入库量已超出了前期的预期。与此同时，库存苹果的交易量相对较少，栖霞地区80#一二级片红苹果的价格维持在3至3.8元/斤之间。（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：11月中旬，陕西产区的入库工作主要以外部调入货源为主，果农手中剩余的货源正逐步减少并接近尾声。周内，陕西产区开始陆续出库，与上周相比，调货的积极性略有下降，市场发货速度放缓，主要以冷库间的调货以及电商渠道的订单需求为主。在库存走货方面，本周主要以高品质但个头稍小的果实以及来自低价区域的货源为主，而高价区域的成交则较为稀少。至于价格方面，洛川产区的冷库交易中，果农所提供的70#半商品级别的苹果价格大约在3.4至3.6元/斤之间。（数据来源：卓创资讯） 卓创资讯据统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期(202316)低357个百分点，近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。Mysteel数据：截至2024年11月13日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年减少10.68%。山东、陕西产区仍有部分货源在继续入库，甘肃、辽宁等产区陆续有出库。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6-7成左右，喀什地区下树在3-4成左右，因货源质量参差不齐，收购价格差异较大，总体价格有所松动。销区方面，河北市场受天气影响到货减少，到货质量参差不齐，市场交投氛围清淡，现货价格较为混乱，前期采购成本较高产销区存在倒挂现象。整体来看，当下新季采购正逐步进行，随着市场上量，价格有所下滑，而销区货源质量与交易积极性也均有所下降，目前红枣基本面仍旧偏弱，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约减仓大幅下跌，最高价10080元/吨，最低价9750元/吨，收于9805元/吨。新疆产区价格持续走弱，参考阿克苏统货均价6.0元/公斤，阿拉尔统货均价6.1元/公斤，喀什统货均价7元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价10.80元/公斤，一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.00元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 新疆产区阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6-7成左右，喀什地区下树在3-4成左右，因货源质量参差不齐，收购价格差异较大，总体价格有所松动。销区方面，河北市场受天气影响到货减少，到货质量参差不齐，市场交投氛围清淡，现货价格较为混乱，前期采购成本较高产销区存在倒挂现象。整体来看，当下新季采购正逐步进行，随着市场上量，价格有所下滑，而销区货源质量与交易积极性也均有所下降，目前红枣基本面仍旧偏弱，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：原油市场经历短暂企稳，油价在到达前期低点附近后面临一定支撑，不过在没有明显利好的情况下期价也难持续反弹。近期，以色列和周边冲突方达成停火协议的概率提升，再加上特朗普当选后对市场带来的压力以及OPEC+的增产预期，原油料难持续反弹。操作上仍建议以逢高试空为主。 | |
| 据新浪财经：（1）美国至11月8日当周EIA原油库存增208.9万桶，预期增75万桶，前值增214.9万桶。美国至11月8日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -68.8万桶，前值增52.2万桶。美国至11月8日当周EIA战略石油储备库存增56.7万桶，前值增139.2万桶。（2）美国11月9日当周首次申请失业救济人数 21.7万人，为2024年5月18日当周以来新低，预期 22万人，前值 22.1万人。美国至11月2日当周续请失业金人数 187.3万人，预期188万人，前值由189.2万人修正为188.4万人。（3）美国10月PPI年率 2.4%，预期2.3%，前值由1.8%修正为1.9%；月率 0.2%，预期0.2%，前值由0%修正为0.1%。（4）IEA预测，到2024年，全球原油日需求将从之前的86.2万桶增加92.1万桶，主要原因是经合组织国家的汽油交付强于预期。2025年的全球原油日增长预期从99.8万桶略微下调至99万桶。（5）尼日利亚国家石油公司：尼日利亚的石油产量上升至每日180万桶。目标在年底前实现每日200万桶的石油产量。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料价格继续上涨，主要是修复基差，塑料交割品货源比较紧张。PP明显比较弱，上涨乏力。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大，聚烯烃自身供需静态矛盾不大我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，PP建议转入偏弱震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。PE建议谨慎对待，上方空间有限，不建议继续追涨。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6920元/吨，涨170元/吨；丙烷中国到岸价632美元/吨，降3美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤860元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7450元/吨，稳定，华东基差01+20，震荡；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-30，震荡；华南PP拉丝7520元/吨，稳定，华南基差报价01+90，震荡。 PP粉料华北7280元/吨，涨20元/吨；华东PP粉料 7350元/吨，稳定。 华北LL8480元/吨，涨30元/吨，基差01+170，震荡；华东LL 8600元/吨，涨150元/吨，华东基差01+280，震荡；华南LL 8550元/吨，涨20元/吨；华南基差01+233元/吨，震荡走弱。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率81.37%，提升；PP日度产能利用率73.38%，下降。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶重回基本面主导，国内外产区天气转好，橡胶后期供应预期增加，期货短期偏弱走势。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片71泰铢，烟片70.21泰铢，胶水68.1泰铢，杯胶57.95泰铢，泰国原料市场原料价格下跌。周四，国内市场橡胶现货价格下跌，上海全乳胶16600元/吨，青岛人民币混合报16000元/吨。周四，沪胶日内和晚盘下跌，主力盘中缩量，期货短期回调走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，近期沪胶重回基本面主导行情，由于橡胶供应端压力加大，期货近期再度转弱，操作需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面今日偏弱震荡，甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待，甲醇是可以在相关几个品种当中可以做为多头配置的品种。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，如果价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡走弱，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格稳定，西北地区价格稳定，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2472元/吨，较前日价格降8元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2455元/吨，较前日价格稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2310元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2255元/吨，较前日价格涨5元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2205元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2085元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2010元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇1985元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-15，11月下01-10元/吨，基差震荡走弱。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面宽幅震荡，市场交易逻辑在现货价格坚挺和预期回落之间来回转换。现货价格坚挺主要是因为山东碱厂库存水平普遍偏低，氧化铝厂备货仍没有结束，厂家降价意愿不大。近期液氯价格上涨，企业利润维持高位，后续开工率有增加预期。非铝下游抵触高价，订单一般，山东散户价格与主要下游采购价格基本无价差，后续现货价格预期下跌的概率较大，盘面已经提前反应预期，目前大幅贴水现货。关注现货降价节奏，中长期来看，烧碱重心或继续下移。 | |
| 周四，烧碱主力合约走弱，2501合约日内收于2587元/吨，夜盘窄幅震荡。液碱价格稳中有涨，江苏地区粘胶采购液碱最新采购价格公布，送到价格在1030-1050元/吨附近，较上月上调170-190元/吨，受此影响，江苏32碱价格上调。目前山东、河北送山东主力下游氧化铝32碱量依然较大，散户价格跟主要下游采购价格基本无价差，山东省内企业库存均保持低位。截至20241114，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存25.58万吨(湿吨)，环比下调2.66%，其中华北区域库容比10.99%，环比下滑0.55%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱基本面边际改善，主要是近期有部分碱厂降负，开工率持续下滑，处于偏低水平，供给压力有所缓解。下游浮法玻璃点火预期增加，虽然纯碱过剩格局不变，但碱厂降负对市场情绪出现一定扰动，价格比较抗跌。个别企业降负产量后续有望恢复，叠加未来有新投产能预期，纯碱基本面预期相对偏弱，后续关注玻璃价格能否企稳，以及当下部分碱厂仍处于亏损状态，注意是否有其他碱厂通过降负提振价格。 玻璃盘面价格走弱，个别玻璃厂降价，产销有所回落，期现商出货尚可。政策对盘面的扰动较小，从基本面来看，由于近期玻璃冷修产线较多，供给压力得到一定缓解，但利润改善后，点火预期增加。需求受赶工期以及家装订单好转影响，表现尚可，玻璃厂库存自国庆之后持续下降。短期来看，贸易商拿货积极性走弱，北方产销回落明显，价格有回调预期，可考虑逢高做空玻璃，关注现货价格走势以及产销情况。 | |
| 周四，纯碱盘面震荡走弱，2501合约日内收于1500元/吨，夜盘冲高回落。纯碱现货市场变化不大，价格坚挺。本周个别企业开工不正常及停车，供应呈现一定程度下降，周内纯碱综合产能利用率83.41%，周产量69.53万吨，环比减少1.50万吨，跌幅2.11%。周内纯碱厂家总库存164.81万吨，较周一增加0.43万吨，涨幅0.26%。据了解，社会库存增加3+万吨，总量37万左右。 玻璃盘面下跌，2501合约日内收于1282元/吨，夜盘继续走弱。现货价格以涨为主，个别玻璃厂降价，华东和华南地区均上涨10元/吨。本周有两条产线点火，一条产线冷修，供给变动不大，企业开工率77.6%，环比+0.38%。全国浮法玻璃周度产量110.55万吨，环比+0.01%。本周浮法玻璃厂家库存4733.9万万重箱，环比-3.24%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯865-940美元/吨，乌海电石 2650-2650元/吨，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周四，国内PVC市场现货价格重心下移，华北地区电石法5型报价5150-5200元/吨，华东地区电石法5型报价5150-5250元/吨，华南地区电石法5型报价5220-5300元/吨。周四，PVC期货日内和晚盘弱势整理，主力盘中缩量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面偏空，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内丁二烯价格下跌。FOB韩国1220美元/吨；CFR中国1260美元/吨，国内丁二烯出厂价在9500-10000元/吨，丁二烯鲁中送到价在9600元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在13400-13800元/吨，华东地区顺丁价格在13500-13800元/吨。周四，合成胶期货日内和晚盘下跌，主力盘中放量并仍受到5日线的压制，期货维持震荡偏弱走势。近期国内外丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工逐渐回升，合成胶期货保持偏弱走势，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝上涨提升沪铝成本支撑，铝锭升水、库存去化，但需求较弱，强美元市场避险情绪强劲，预计铝价震荡，短期建议观望为主，若库存去化和现货企稳，可适当逢低做多。 氧化铝逻辑及策略：电解铝厂低库存冬季补库需求较强，受氧化铝成本大增，电解铝减产及停止复产增多，总量有限，氧化铝端矿石紧张，新增产能延后，氧化铝供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多。远期产能投放预期较多，供应紧张局面扭转，建议1-5月差缩窄企稳后可适当买1卖5。 | |
| 11月14日隔夜沪铝主力2412收盘报20785涨95，LME铝收盘报2523.5跌4.5。现货方面，佛山市场挺价情绪强劲，报价升水10至升水30，无锡市场信心偏弱，报价贴水20至均价。 宏观方面，美国CPI通胀反弹，但未改市场对12月降息预期，美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比涨幅为2.6%，较9月的2.4%有所反弹，与市场预期持平。 库存方面，铝锭库存再度去化，根据SMM数据显示，11月14日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报56.5万吨，较周一下降1.1万吨；同期钢联铝棒社会库存报11.6万吨，较周一下降0.3万吨。 供应方面，开工产能停止增长，后续有望下降。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，六盘水双元铝业11日开始通电投产二期10万吨项目。部分项目复产放缓，检修减产产能增加，安顺铝业复产停止。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业计划停槽检修一半产能合计约13万吨； 氧化铝方面，14日隔夜氧化铝主力2501收盘报5188涨1，山西三网均价报5617涨40，铝厂补库需求强烈，山西现货近期成交至5750左右；印尼成交氧化铝3.5万吨报价高至795美元/吨。 供需方面，需求端部分产能复产停止和减产增加，增量停止，具体减产量有待落地；但工厂低库补库需求依然强劲。供应端受高利润刺激，保持高产状态，尽管检修及环保影响较多，实际产量整体仍在提升中，但矿石价格持续大涨，氧化铝厂低矿石库存风险显著提高。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月8日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8805万吨，环比增加185万吨，氧化铝开工率为83.8%。 库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月14日)全国氧化铝库存量307.9万吨较上周降2.7万吨，铝厂库存继续下降。11月13日周三，上期所氧化铝交割仓库约6.57万吨，较上一交易日下降0.42万吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，上周产量小增，报13765吨，但社会库存报110723吨，去库节奏加快。需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到更为利空的因素出现。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。短期，操作上以震荡思路对待，预计价格震荡重心将逐渐下移。 | |
| 11月14日，碳酸锂期货价格由早间短暂强势创下近期新高后快速跳水，午后跌幅加剧，完全收回昨日涨幅。主力合约LC2501减仓2.9万手，价格收81000元/吨，下跌3300元/吨，跌幅3.91%，SMM电池级现货均价78950元/吨，上涨750元/吨，连续3日大涨。价格下行，一方面因为昨日赣锋锂业发布公告称公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产；另一方面，随着交割时间临近，期货盘面持仓过重，在出现利空消息的情况下，引发多头避险行为，出逃离场。前期价格大幅上涨，受市场对下游需求爆发预期增强、供给端的不确定性再度发酵等影响；海外宏观环境波动，则对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。短期来看，上游仍存供给扰动可能性，叠加天气渐冷盐湖产出将受影响，国内外矿端、锂盐端减产方面的信息需保持关注。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，转入11月，宏观情绪降温，工业硅的交易逻辑逐渐回归基本面。进入枯水期，西南地区电价成本抬升致使产量降低，但西北新增产能逐步释放将弥补部分西南地区减量，供强需弱格局犹存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。预计硅价维持低位震荡，涨幅空间有限。 | |
| 11月14日，工业硅现价稳定。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。主力合约开盘价12480元/吨，最高价12650元/吨，最低价12380元/吨，收盘价12400元/吨，较前一日涨跌幅为-0.84%。 供应端，进入11月西南地区开始减产，开工率下降。据百川，11月西南地区电价上调至0.43-0.5元/度左右，上周云南部分企业停炉，本周亦有少量企业停炉，四川地区本周停炉数量较多，西北地区开工率变化不大。2024年10月中国工业硅整体产量44.61万吨，同比上涨12.53%。需求端，近期下游整体需求偏弱。光伏终端需求未见明显好转，产业链价格仍处于低迷状态。枯水期来临，西南地区电价上涨，部分多晶硅产能在11月初开始减产，对工业硅消耗减少。近期有机硅市场价格下跌，亏损加重。有机硅单体企业16家，本周国内总体开工率在78%左右，鲁西化工等多家企业维持降负生产状态。有机硅行业利润尚未修复，对工业硅需求有限。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。据SMM统计，SMM统计11月8日工业硅全国社会库存共计49.9万吨，较上周环比减少0.3万吨。 | |
| 螺矿 | |
伴随着宏观事件的落地，市场行情焦点将有所变化，基本面权重占比增加。后期一是关注化债进展和落地的表现；二是关注黑色基本面的表现。关注宏观政策兑现落地表现以及冬季淡季需求的带来的压力。从产业供需驱动来看，房地产新房高频销售数据环比同比好转，房屋新开工同比依然弱势；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比重返转弱，同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口以及部分低附加值加工制造业需求受价格影响较大。供给端铁水和电炉产量盘整，钢厂接单尚可，产业链当前供需矛盾不大。 从品种估值定价来看：当前钢厂利润难以给予更高的估值。后期原材料成本存在继续回落空间，这样也更利于对钢材冬储的定价。 综合看：伴随黑色短期下跌释放利空，不宜追空，建议空单止盈，中期整体预计维持宽幅震荡格局 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3260，-20；山东3330，-30；杭州3420，-30；上海热卷3450，-30；博兴基料3480，-30；唐山钢坯3150，-220。钢材现货成交整体偏弱，市场情绪转弱，刚需低价拿货。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）12.32万。铁矿港口现货价格全天累计下跌3-9。现青岛港PB粉751跌5，超特粉639跌3。14日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交103.7万吨，环比上涨0.62%；本周平均每日成交112.0万吨，环比下跌12.36%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：主产区炼焦煤煤矿生产端暂稳，局部供给有所变化。煤矿库存压力暂不明显，部分中间环节出货压力。线上竞拍仍以下跌为主，市场投机需求依旧不高。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第二轮提降落地，焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交转弱，铁水产量略降，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，铁水产量小幅回落，季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第二轮提降落地，但焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅增加。煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，宏观政策影响逐渐退去，煤焦期价将逐步回归基本面，预计短期价格或弱势震荡。 | |
| 14日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1420元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1240元/吨，澳洲峰景221美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 14日焦炭市场偏弱运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1580-1680元/吨；准一级干熄冶金焦报价1800-1870元/吨；一级湿熄冶金焦报价1650-1760元/吨；一级干熄冶金焦报价1890-2000元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1990-2060元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：盘面跟随黑色及宏观情绪小幅下跌，锰硅跌幅大于硅铁。从供需端看，从周度日产上来看，双硅本周日产小幅环比走高，硅锰云南产区超预期供应环比有增，短期双硅市场仍维持小幅累库态势。从成本利润角度看，11月后半旬高品锰矿到港偏低，月内对高品锰矿价格仍存在支撑，兰炭、电力、硅石整体维持稳定，短期内锰硅成本支撑仍强于硅铁。综合来看，宏观情绪转弱，双硅日内仍以做空为主，已有空单建议持有观望。 趋势：双硅空单持有观望。 套利：期现正套离场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①14日硅锰6517#期货震荡，高位情绪有所冷静，北方报价6000-6050，南方报价6100-6150。（现金出厂含税报价）。②14日75#硅铁：陕西6700-6850，宁夏6600-6700，青海6650-6700，甘肃6600-6650，内蒙古6600-6650（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1160-1190，75#1260-1290（美元/吨，含税）。③14日72#硅铁：陕西5950-6000，宁夏6000-6100，青海6000-6100，甘肃6000-6100，内蒙古6000-6100（现金含税自然块出厂，元/吨）。 |
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