| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价走势跟随国际棉价震荡波动。 | |
| 隔夜ICE美棉收跌，主力12月合约收69.87美分/磅，日跌幅1.54%，美元走强及来自临池原油价格重挫的影响。回归基本面来看，USDA的11月供需报告下调全球棉花产量和库存，利于棉价反弹，但下调美国出口需求和国内需求，库存上升对棉价不利。不过USDA数据显示近期美国棉花出口数据略显偏好，但从Secex 数据显示，巴西11月前两周出口棉花56820.97万吨，日均同比去年11月全月日均减少25%。技术面ICE美棉主力合约仍旧承压于60日均线，走势上压力仍存。国内郑棉价格跟随国际棉价波动，同时技术面表现较国际棉价偏强，郑棉主力合约反弹至60日均线上方偏强整理，期价已经高于所有日均线。基本面来看，当前供给陆续增加的压力不利于棉价反弹空间的打开，因新棉收购加工进度快，国内棉花商业库存回升，但需求进不明显，不过皮棉成本将固化且高于郑棉，利于郑棉反弹修复基差。远期订单关注宏观面全球降息带来的需求刺激。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价整理运行。 | |
| 隔夜ICE原糖继续收跌，3月合约报收21.32美分/磅，日跌2.11%；ICE 白糖12月合约报收555.美分 /磅，日跌幅0.97%。受累于临池原油价格重挫的影响，加上美元走强，雷亚尔贬值压力下巴西食糖出口动力仍较强的打压。当前市场在等待UNICA 即将公布的十月下半月生产数据，巴西生产进入 尾声，已有糖厂陆续收榨，需关注收榨进度。另外，印度和泰国将陆续进入生产，阶段性供给增加的压力也制约糖价，同时需关注印度会否出口给市场带来的供给冲击。技术上ICE原糖主连合约下挫至60日均线附近，关注多空争夺。国内糖市走势略显抗跌偏强，郑糖主力合约在5900关口附近上下波动，得益于糖浆或预拌粉的部分管控可能性提振，但从内外糖价差来看，配额外进口仍旧亏损中，配额内进口加工利润随着国际糖价回落略有增大，同时当前新糖面临陆续上市压力，南方甘蔗糖产区陆续有糖厂开机，陆续增加的供给会制约糖价，不过进口预期减弱放缓，商务部报告显示，10月份关税配额外原糖实际到港10.92万吨，下月预报到港17.1万吨。成本上需动态关注配额内进口成本变化对内糖的影响。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周一国内油脂走势偏分化，棕榈油、菜油偏强，豆油偏弱。产地方面， MPOB报告显示马来西亚10月棕榈油产量为1797348吨，环比减少1.35%，10月棕榈油出口为1732448吨，环比增长11.07%，10月库存量为1884597吨，环比减少6.32%。报告产产量和期末库存低于预期，报告偏多。国内方面，据Mysteel调研显示，11月11日豆油成交10200吨，棕榈油成交480吨，总成交10680吨，环比上一交易日减少8150吨，跌幅43.28%。油脂整体来看，目前走势驱动仍然在产地，预计价格仍偏强运行。 豆粕： 周一豆粕走势偏强，美豆方面，上周五晚USDA月度供需报告将本季美豆单产从53.1蒲式耳/英亩下调至51.7，同时下调了压榨和出口项，导致期末库存下调0.8亿蒲至4.7亿蒲，报告对于单产和产量的下调超此前市场预期，报告利多，叠加近期美豆出口销售好转，支撑盘面。国内方面，据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，2024年第45周大豆库存560.39万吨，较上周增加9.65万吨，增幅1.75%，同比去年增加99.93万吨，增幅21.70%，豆粕库存80.75万吨，较上周减少17.66万吨，减幅17.95%，同比去年增加7.69万吨，增幅10.53%。短期来看，在国内豆粕去库及美豆反弹的情况下，预计短期偏强震荡走势，不过近期国内压榨利润好转及南美大豆播种较为良好的开局对盘面仍有一定压制。 全国基差报价：截止11月11日，一级豆油天津01+40元/吨，日照01+80元/吨；24度棕榈油天津01+220元/吨，华东01+100元/吨，广东01+70元/吨；豆粕天津01+90元/吨，日照01+0元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：鸡蛋供需趋于宽松，但鸡龄“老龄化”，供给增长缓慢，预计现货大幅下跌概率不大，期货或偏强修复贴水；养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期偏弱。操作上建议短多操作，或者多近空远正向套利，注意止损。 | |
| 昨日蛋价继续稳定。根据中泰期货调研整理，截止11月11日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋区均价4.37元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 双十一备货结束，且蔬菜价格已回落至正常水平，消费端走弱，但蛋价仍然表现抗跌，养殖持续处于高利润状态，一定程度上反映出蛋鸡存栏基数仍不高。当前开产水平不高，小蛋偏紧；尽管延养较多，但老鸡基数较高，部分老鸡顺势淘汰，老鸡淘汰量尚可，蛋鸡在产存栏呈增长态势，但增长缓慢，加上鸡病影响蛋鸡产能性能，降低了鸡蛋供应压力。同时产业库存水平不高，气温下降，鸡蛋适合存储，库存增加对供给压力起到缓冲作用。鸡蛋供需整体趋于宽松，蛋价趋势偏弱运行，不过供给增长缓慢，预计大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 近期我国东西部苹果主产区的入库工作已步入尾声。从入库数据来看，山东、陕西、山西产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所下滑，这一现象值得业界密切关注。较低的开秤价格搭配良好的品质，为苹果在下树阶段热销市场创造了有利条件，有助于快速消化大量的现货库存。然而，近期苹果质量有所滑坡，但价格却并未因此走低，加之客商收购积极性的波动，这些情况都要求我们密切关注其后续的发展趋势。 | |
| 期 货：主力合约大幅走强，01合约收7731元/吨，价涨135点，成交放量增仓；山东产区：11月中旬，山东地区的苹果入库工作已接近收尾阶段。调研结果显示，果农也表现出了自行入库的强烈意愿。客商的收购意愿由弱转强，而果农的惜售情绪则逐渐从无到有并日益显现。在当前的入库过程中，以客商入库为主的乡镇，其入库量同比偏低；但近期客商的收购积极性较高，预计能够持续进行入库作业。而以果农入库为主的乡镇，近期果农们入库的积极性也偏高，同时叠加有外地苹果运往山东进行入库的情况。总体来看，预计山东产区的苹果入库量同比偏少，但较先前预期有所增多。在价格方面，库存苹果交易量较少，而80#一二级片红苹果的价格在3.4元/斤左右（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：11月中旬，陕西产区的咸阳、渭南、延安等地的苹果入库工作已基本收尾。同时，近期价格表现坚挺，并有部分客商已经开始着手调货。从当前情况来看，这些地区的入库量与去年同期相比有所减少。此外，甘肃产区的入库工作同样进入了后期阶段，且当前的入库量远高于去年同期水平。山西临汾产区入库工作已收尾，而运城产区入库工作仍在进行中，预计库存量同比下降。在价格方面，近期洛川产区冷库交易价格中，果农70#半商品价格约为3.3-3.5元/斤（数据来源：中泰期货）。另外，从近期市场反馈来看，新季苹果整体质量偏好但价格同比下降的现象值得关注。较低的开秤价与较好的质量有利于苹果在下树期热销，从而消耗较多的现货库存。然而，近期苹果质量有所下降但价格并未下跌，且客商收购积极性的情况需重点关注其后续发展变化。 卓创资讯：截止到2024年11月7日全国冷库库存比例约为62.30%，较去年同期(20231109)低3.91个百分点。本期为2024/25年产季苹果库存统计第一期，后期仍需进行数据修正，时间周期约为1个月。Mysteel数据：截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期（2023年11月8日950.37万吨）136.93万吨，跌幅14.41%。由于目前部分主产区入库工作还在进行中，本期库存仅反应当前全国入库进度，不代表最终入库高峰值。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣下树速度加快，阿克苏和阿拉尔地区逐渐上量，当前下树量在5成左右，客商开始收购变多，因货源质量价格差异较大，不过总体价格有所松动。销区方面，河北市场到货量持续，到货质量有所下滑，客商拿货积极性有所减弱，现货价格小幅松动。整体来看，当下新季采购正逐步进行，新季增产压力即将兑现，销区货源质量与交易积极性均有下滑，若消费端无明显改善，则红枣基本面仍旧偏弱，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约小幅震荡，最高价10220元/吨，最低价10025元/吨，收于10140元/吨。新疆产区价格有所松动，参考阿克苏统货均价6.5元/公斤，阿拉尔统货均价6.7元/公斤，喀什统货均价7元/公斤；河北现货市场价格走弱，参考特级灰枣均价10.80元/公斤，一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价9.20元/公斤，广东市场现货价格下调，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价10.00元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，短期供应压力偏大，现货价格表现偏弱。但冬季需求对毛猪价格的支撑作用将逐渐增强，现货价格继续下行空间或有限。策略方面，主力合约低位震荡，估值整体不高，且后续有冬至需求增加预期，可关注逢低做多主力合约机会。 | |
| 现货价格窄幅震荡，市场有一定惜售情绪。据猪易数据显示，2024年11月11日标准体重生猪平均价格为16.71元/公斤，较前日猪价下跌0.08元/公斤，跌幅为0.48%。 需求方面，下游需求承接能力有所增加，但近期供应增量更大，压制白条价格走弱，毛白价差略有收窄。但从历史数据看，下旬开始消费市场将进入“猪肉需求季节性增加”和“节假日密集提振消费”的叠加影响阶段，猪肉消费增加的潜力大、韧性强，或将对毛猪现货价格形成有力支撑。 供应方面，市场仍面临供应压力。一是供应基数继续增加。据农业农村部最新消息，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6％，环比增长1.5％，已连续4个月增长，预示着未来2—3个月的肥猪上市量将较之前的月份增多；二是社会猪源出栏压力增大。因集团/规模企业10月出栏出现超卖现象，一定程度减轻了11月市场供应压力，但近期社会猪源（包括二育、放养等群体）出栏积极性增加，局部地区甚至出现恐慌性出栏现象，对短期市场价格形成冲击。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：以色列和中东阿拉伯国家之间的冲突出现缓和迹象，再加上原油市场前期一些利好因素已逐步被市场消化，油价继续震荡回落。原油未来供应增加以及特朗普当选总统后可能打压能源价格的担忧将使得原油价格继续承压，而需求端短期难看到明显的利好。操作上仍建议以逢高试空为主。 | |
| 据新浪财经：（1）气候预测显示，欧洲将迎来又一个比往年更为温和的冬季，这可能有助于缓解对天然气的需求。哥白尼气候变化服务中心认为，北欧和地中海 12 月至 2 月期间气温高于平均水平的可能性至少为 60%。（2）伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）援引半岛电视台报道称，以色列政府的广播电台当天凌晨宣布，内阁结束了有关黎巴嫩南部停火的会议，接受了停火提议的大纲。（3）以色列外交部长：主要挑战将是落实达成的协议。我们希望安全地将我们的公民带回家。关于吞并约旦河西岸地区的问题尚未作出决定。（4）据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为34.9%，累计降息25个基点的概率为65.1%。到明年1月维持当前利率不变的概率为23%，累计降息25个基点的概率为54.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】聚烯烃盘面今日继续回落，宏观主导行情暂时告一段落，后期回归基本面矛盾。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大，聚烯烃自身供需静态矛盾不大我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，建议转入偏弱震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6830元/吨，降30元/吨；丙烷中国到岸价637美元/吨，降3美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤860元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7460元/吨，降20元/吨，华东基差01+30，震荡走强；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-30，震荡走强；华南PP拉丝7500元/吨，稳定，华南基差报价01+70，震荡。 PP粉料华北7260元/吨，降30元/吨；华东PP粉料 7350元/吨，稳定。 华北LL8420元/吨，降20元/吨，基差01+220，震荡走强；华东LL 8450元/吨，降100元/吨，华东基差01+250，震荡走弱；华南 LL 8500元/吨，稳定；华南基差01+300元/吨，震荡走强。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率80.59%，提升；PP日度产能利用率73.71%，下降。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶受政策利好带动短期反弹，但基本面变化不大，国内外产区天气转好，后期供应预期增加，期货操作仍需谨慎。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片71.5泰铢，烟片73.85泰铢，胶水67.5泰铢，杯胶60.3泰铢，泰国原料市场原料价格上涨。周一，国内市场橡胶现货价格下跌，上海全乳胶17100元/吨，青岛人民币混合报16680元/吨。周一，沪胶日内和晚盘小幅下跌，主力盘中小幅缩量并在18000附近获得支撑，期货短期回调走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，近期国内工业品受利好政策消息带动走势偏强，但橡胶现货基本面偏空，橡胶供应端压力加大，沪胶近期再度转弱，操作仍需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面今日转入偏弱震荡，甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待，甲醇是可以在相关几个品种当中可以做为多头配置的品种。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，如果价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡走弱，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格震荡，西北地区价格稳定，港口基差震荡走强。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2465元/吨，较前日价格降25元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2450元/吨，较前日价格降30元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2310元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2225元/吨，较前日价格降20元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2205元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2110元/吨，较前日价格涨30元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2000元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇1980元/吨，较前日价格涨15元/吨。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-10，11月下01+10元/吨，基差震荡走弱。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面宽幅震荡，市场交易逻辑在现货价格坚挺和预期回落之间来回转换。现货价格坚挺主要是碱厂库存水平普遍偏低，氧化铝厂备货仍没有结束，厂家降价意愿不大。但随着开工率恢复，非铝下游抵触高价，现货价格已有松动，高浓度碱价格也开始回落。现货价格预期下跌的概率较大，盘面已经提前反应预期，目前大幅贴水现货。关注现货降价节奏，中长期来看，烧碱重心或继续下移。 | |
| 周一，烧碱主力合约大幅走弱，2501合约日内收于2601元/吨，夜盘窄幅震荡。现货价格稳中下滑，受周末山东主力区域液碱工厂价格下滑，华北部分区域价格有调整，山东区域价格窄幅波动，目前山东、河北送山东主力下游氧化铝32碱量依然较大。非铝订单仍表现较差。山东高浓度液碱价格下跌20至1610元/吨，受主力区域价格下滑带动且外盘价格有所下滑致使部分高浓度液碱价格有所下调。山东耗氯产品利润欠佳，下游对于液氯收货价下调，带动山东区域液氯价格重心回落200至100元/吨，但短期看下游行业目前开工低位，有增量趋势，厂家或试探性推涨。11月11日山东氯碱利润1026元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 上周五夜盘纯碱盘面开始走弱，主要是市场期待已久的财政政策出台，但由于市场提前对预期进行了交易，且本次政策没有超市场预期的刺激出现，因此政策落地后商品市场情绪开始走弱，带动纯碱盘面下跌。后续市场焦点或将重回基本面逻辑。纯碱基本面表现偏弱，但近期有个别碱厂降负，开工率处于低位水平，下游浮法玻璃点火预期增加，但纯碱过剩格局不变。短期来看，情绪上暂无利多提振，价格或延续弱势运行。纯碱基本面相对偏弱，后续关注玻璃价格能否企稳，以及当下部分碱厂仍处于亏损状态，注意是否有其他碱厂通过降负提振价格。 玻璃现货价格表现相对坚挺。从基本面来看，由于近期玻璃冷修产线较多，供给压力得到一定缓解，但利润改善后，点火预期增加。需求受赶工期以及家装订单好转影响，表现尚可，玻璃厂库存自国庆之后持续下降。短期来看，缺乏政策提振后，贸易商拿货积极性走弱，库存或增加套保，叠加市场情绪走弱，价格有回调预期。中长期关注产销变化及玻璃厂库存情况。 | |
| 周一，纯碱盘面走弱，2501合约日内收于1485元/吨，夜盘重心继续下移。纯碱现货市场走势一般，大部分企业稳价出货，个别企业成交阴跌，金山设备减量，昆山开车中，国内纯碱开工率83.32%，环比开工下降。下游需求不温不火，按需为主，低价成交为主。截止到2024年11月11日，本周国内纯碱厂家总库存164.38万吨，较周四下降3.12万吨，跌幅1.86%。其中，轻质纯碱70.80万吨，环比涨0.060.06万吨，重质纯碱93.58万吨，环比降3.18万吨。 玻璃盘面宽幅震荡，2501合约日内收于1326元/吨，日内跌幅一度到5%,夜盘重心继续下移。现货价格涨跌互现，沙河下调20元/吨，华中上调50元/吨，华东和华南上调10元/吨。周一浮法玻璃点火两条产线，两条产线超白转白玻，开工率提升，浮法产业企业开工率为78.31%。市场成交氛围一般，南北有差异。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯865-940美元/吨，乌海电石 2650-2650元/吨，乙烯价格小幅上涨，电石价格小幅回落。现货市场：周一，国内PVC市场现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价5150-5200元/吨，华东地区电石法5型报价5150-5250元/吨，华南地区电石法5型报价5250-5300元/吨。周一，PVC期货日内下跌，晚盘小幅整理，主力盘中小幅放量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面偏空，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内丁二烯价格下跌。FOB韩国1260美元/吨；CFR中国1300美元/吨，国内丁二烯出厂价在10500-11000元/吨，丁二烯鲁中送到价在10550元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在13800-14300元/吨，华东地区顺丁价格在14000-14400元/吨。周一，合成胶期货日内和晚盘下跌，主力盘中放量，期货震荡偏弱走势。受新装置投产压力，近期国内外丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工逐渐回升，合成胶基本面依然偏空，合成胶期货保持偏弱走势是，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝价格大涨持续提升沪铝成本支撑，铝升水偏高，短期价格有支撑，但需求端乏力显著，库存回升，需求有望进一步反馈，建议逢高做空。 氧化铝逻辑及策略：电解铝厂冬季补库需求较强，氧化铝现货报价持续大涨，电解铝减产及停止复产增多，需求端增量停止，但铝价上涨限制减产预期，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多。 | |
| 11月11日隔夜沪铝主力2412收盘报21275跌185，LME铝收盘报2572跌55。现货方面，佛山市场挺价缓出，报价均价至贴水10，无锡市场高基差纷纷出货，报价贴水30至贴水10。 宏观方面，人民银行发布金融数据，10月新增社融1.4万亿，同比少增4483亿元，基本符合预期， 库存方面，铝锭库存意外累库，根据SMM数据显示，11月11日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报57.6万吨，较上周四增加1.3万吨；同期钢联铝棒社会库存报11.9万吨，较上周四下降0.6万吨。 供应方面，开工产能停止增长，后续有望下降。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，六盘水双元铝业11日开始通电投产二期10万吨项目。部分项目复产放缓，检修减产产能增加，安顺铝业复产停止。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业停槽检修一半产能合计约13万吨； 氧化铝方面，11日隔夜氧化铝主力2501收盘报5335跌54，山西三网均价报5505涨35，铝厂补库需求强烈，山西现货意向至5700左右。 供需方面，需求端部分产能复产停止和减产增加，增量停止，具体减产量有待落地；但工厂低库补库需求依然强劲。供应端受高利润刺激，保持高产状态，尽管检修及环保影响较多，实际产量影响有限。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月8日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8805万吨，环比增加185万吨，氧化铝开工率为83.8%。 库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月7日)全国氧化铝库存量310.6万吨较上周降3.3万吨，铝厂库存继续下降。11月11日周一，上期所氧化铝交割仓库约6.6万吨，较上一交易日增加0.3万吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，上周产量小增，报13765吨，但社会库存报110723吨，去库节奏加快。需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到更为利空的因素出现。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板，行情仍以震荡思路对待。短期，操作上以震荡思路对待，但因供给端扰动库存下行叠加旺季情绪支撑，仅建议逢低做多。 | |
| 11月11日，碳酸锂期货价格强势走高，主力合约日增仓4.4万手，LC2501最终价格收于80950元/吨，上涨3350元/吨，涨幅4.32%，SMM电池级现货均价75500元/吨，上涨100元/吨。当日价格波动，主要受市场对下游需求爆发预期增强所致。观当下市场情况，下游几家头部企业确实有生产超预期的情况存在，有市场需求增加的因素，也有企业因担忧未来市场环境变化（国内外政策）而抢跑扩大生产的影响。 前期海外宏观环境波动，对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。短期来看，上游供给扰动仍存，叠加天气渐冷盐湖产出将受影响，减产方面的信息需保持关注。据乘联会，10月1-31日，乘用车新能源市场零售128.4万辆，同比去年10月同期增长67%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售841.6万辆，同比增长41%。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，转入11月，宏观情绪降温，工业硅的交易逻辑逐渐回归基本面。进入枯水期，西南地区电价成本抬升致使产量降低，但西北新增产能逐步释放将弥补部分西南地区减量，供强需弱格局犹存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。预计硅价维持低位震荡，涨幅空间有限。 | |
| 11月11日，工业硅现价稳定。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。主力合约开盘价12525元/吨，最高价12525元/吨，最低价12310元/吨，收盘价12425元/吨，较前一日涨跌幅为-1.19%。 供应端，进入11月西南地区开始减产，开工率下降。据百川，11月西南地区电价上调至0.43-0.5元/度左右，上周云南部分企业停炉，本周亦有少量企业停炉，四川地区本周停炉数量较多，西北地区开工率变化不大。2024年10月中国工业硅整体产量44.61万吨，同比上涨12.53%。需求端，近期下游整体需求偏弱。光伏终端需求未见明显好转，产业链价格仍处于低迷状态。枯水期来临，西南地区电价上涨，部分多晶硅产能在11月初开始减产，对工业硅消耗减少。近期有机硅市场价格下跌，亏损加重。有机硅单体企业16家，本周国内总体开工率在78%左右，鲁西化工等多家企业维持降负生产状态。有机硅行业利润尚未修复，对工业硅需求有限。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。据SMM统计，SMM统计11月8日工业硅全国社会库存共计49.9万吨，较上周环比减少0.3万吨。 | |
| 螺矿 | |
| 伴随着宏观事件的落地，市场行情焦点将有所变化，基本面权重占比增加。后期一是关注化债进展和落地的表现；二是关注黑色基本面的表现。从长期的定性分析来看，宏观政策和预期反转基本确定，但是黑色供需来看反转尚早。从市场节奏来看，由于市场交易的节奏越发提前，中短期，关注宏观政策兑现落地表现以及冬季淡季需求的带来的压力，所以可能存在淡季震荡调整的可能。从产业供需驱动来看，房地产新房高频销售数据环比同比好转，房屋新开工同比依然弱势；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比重返转弱，同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口以及部分低附加值加工制造业需求受价格影响较大。供给端铁水和电炉产量盘整，钢厂接单尚可，产业链当前供需矛盾不大。从品种估值定价来看：当前钢厂利润难以给予更高的估值。后期原材料成本存在继续回落空间，这样也更利于对钢材冬储的定价。 综合看：伴随黑色短期下跌释放利空，不宜追空，将以空单止盈，中期整体预计维持宽幅震荡格局。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3320，-100；山东3360，-40；杭州3430，-50；上海热卷3470，-40；博兴基料3470，-40；唐山钢坯3150，-40。钢材现货成交转弱，市场情绪悲观，不过低价成交尚可。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）11.26万。铁矿价格全天累计下跌10-15。现PB粉755跌10，超特粉643跌12。11日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交113.2万吨，环比下跌5.79%；本周平均每日成交113.2万吨，环比下跌11.42%（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：主产区炼焦煤煤矿生产端暂稳，局部供给有所变化。煤矿库存压力暂不明显，部分中间环节出货压力。线上竞拍成交涨跌互现，价格窄幅震荡运行，市场投机需求依旧不高。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第二轮提降落地，焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交转弱，铁水产量略降，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，铁水产量小幅回落，季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第二轮提降落地，但焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅增加。煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，宏观政策影响逐渐退去，煤焦期价将逐步回归基本面，预计短期价格或弱势震荡。 | |
| 11日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1420元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1240元/吨，澳洲峰景221美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 11日焦炭市场偏弱运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1580-1680元/吨；准一级干熄冶金焦报价1800-1870元/吨；一级湿熄冶金焦报价1650-1760元/吨；一级干熄冶金焦报价1890-2000元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1990-2060元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：周初归来，双硅盘面如预期般震荡下跌，锰硅跌幅超过硅铁，从基本面角度看，锰硅过剩程度不及硅铁，且锰硅成本支撑强于硅铁，双硅主力价差（硅铁-锰硅）再度收涨至62元/吨附近，走势稍超预期。从供需端看，钢联统计硅铁周度日产仍环比走高，但硅锰周度日产环比走弱，结构上看南方产区硅锰日产下行明显。从成本端看，11月后半旬高品锰矿到港偏低，月内对高品锰矿价格仍存在支撑，兰炭、电力、硅石整体维持稳定，短期内锰硅成本支撑仍强于硅铁。综合来看，锰硅单日跌幅超200元/吨，基差迅速修复至平水区间下沿，在锰矿仍表现坚挺的前提下短期存在超跌可能性，建议锰硅空单逢低离场，硅铁空单仍可持有观望。 趋势：锰硅空单逢低离场，硅铁空单持有观望。 套利：期现正套离场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①11日硅锰6517#上周五期货收跌，周初早市低开，现货工厂报价高位松动。北方报价6000-6100，南方报价6100-6200，跌100。（现金出厂含税报价）。②11日75#硅铁：陕西6700-6850，宁夏6650-6700，青海6650-6700，甘肃6600-6650，内蒙古6650-6700（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1160-1190，75#1260-1290（美元/吨，含税）。③11日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6050-6100，青海6000-6100，甘肃6050-6100，内蒙古6050-6150（现金含税自然块出厂，元/吨）。 |
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