行业：纺织升级，氨纶具备优异弹性适合混纺
氨纶学名聚氨基甲酸酯纤维，是指与其他高聚物嵌段共聚时至少含有85％的氨基甲酸酯的链节单元组成的线性大分子所构成的长丝，
是一种弹性极好的纤维，最早由德国拜耳公司开发成功，后由美国杜邦公司首先实现了工业化生产。
氨纶具有高伸长、高弹性恢复率、低吸湿性、耐热耐候、耐磨损、耐反复拉伸等特点，断裂伸长率在400%~700%，
拉伸到300%时的弹性回复率可达95%。此外，氨纶还具有密度小、染色性好和色牢度良好等特点，是一种综合性能优良的纺织原料。
氨纶市场产业链包括上游原材料MDI、PTEMG，中游的氨纶生产和下游的纺织服装、卫材类应用。
氨纶产业链
绿色低碳化也是氨纶的发展方向。
生物基氨纶是以可再生物质（如玉米、马铃薯、秸秆、蓖麻油、纤维素等）为原料取代不可再生石油基原料，
经基因工程、微生物发酵、过滤、提纯等工序制备高纯度单体，然后经聚合反应，再经过纺丝工艺制成的生物基合成纤维。
国际上相关产品的生物碳质量分数均不高，开发高生物碳质量分数、低成本、高性能的生物基氨纶是未来的发展趋势。
生物基氨纶与普通氨纶合成方法对比
供给端：产能增速放缓，当前高度集中于几家领先企业
21 世纪以来，随着我国纺织工业迅速发展，国内氨纶行业步入了高速增长期，
我国氨纶产能占全球产能比例从2002 年的15.9%提升至2023 年的75.8%，已成为全球最大的氨纶生产国和消费国。
国内氨纶生产商主要有公司、晓星、诸暨华海、新乡化纤、泰和新材五家，当前行业CR5 高达79.53%，行业集中度高。
我国为全球最大的氨纶生产国（万吨/年）
2024 年国内氨纶供给格局（万吨/年）
数据来源：百川盈孚
氨纶价格价差居于历史底部，未来需求增长且新增产能较少的情况下，价格价差有望反转。
2021 年，由于口罩需求大幅增加，氨纶价格价差均大幅上涨，2023 年氨纶价格回落至历史水平后继续下跌，
截至2024 年10 月28 日，氨纶市场价格为24300 元/吨，价差为11730 元/吨，皆处于历史底部。
氨纶价格及价差（元/吨）
数据来源：百川盈孚、Wind
消费端：应用范围扩张&添加量提升带来需求增量
氨纶由于其优异的弹性、耐汗性、耐磨性等，在运动休闲服饰、内衣袜子等多个领域应用广泛，且消费量不断增长。
据百川盈孚数据，2023 年氨纶表观消费量为86.84 万吨，同比增长17%，2024 年1-9 月氨纶表观消费量为77.14 万吨，同比增长21%。
2024 年氨纶下游消费结构
数据来源：百川盈孚
氨纶消费量呈增长趋势（单位：万吨）
数据来源：Wind
近年来，在全民运动风潮兴起背景下，高氨纶含量服装需求有望持续增长，从而带动氨纶需求增加。
根据欧睿咨询Euromonitor 统计，2022 年国内运动服饰市场规模已达到 3627 亿元，预计2027 年该指标有望突破 5,500 亿元，
2022-2027 年复合增长率约为8.7%，远高于同期整体服装行业增速。其中瑜伽服质量较轻，舒适便于运动，
受到大众青睐，市场快速攀升，根据智研咨询，2023 年全球瑜伽服市场规模达436 亿美元，同比增长6%。
国内运动服饰市场规模情况
数据来源：思瀚产业研究院
全球瑜伽服市场规模情况
数据来源：智研咨询
随着生活品质的升级，人们对日常衣物舒适度要求不断提升，氨纶在面料中的添加比例有望不断增加。
当前，部分商家以产品面料添加氨纶或高氨纶添加量作为吸引消费者的亮点。
运动服饰方面，主打舒适的瑜伽裤、紧身裤的氨纶添加量基本在 20%以上；泳衣氨纶添加量也可达20%。
内衣服饰方面，消费者对内衣的舒适性、合身性、轻薄性的要求更高，氨纶添加比例也有所提升。
内裤方面，在腰头须有弹性布料，因此普遍会添加 5%左右的氨纶，而追求舒适贴合的无痕内裤氨纶含量接近30%，也可高达约50%；
文胸方面，传统文胸包括罩杯、侧翼、花边等部分组成，其中对侧翼的弹性要求较高，氨纶含量一般可达 20%-30%。
随着消费者对舒适度的追求进一步提升，“无尺码文胸”开始走红，由于其不再区分罩杯和胸围但需要适配整体人群，因此对面料的弹性提出了高要求。
这类产品氨纶含量通常在 30%左右，部分产品氨纶含量超过 45%，其氨纶含量较传统文胸有了较大比例提高。
各种服饰里的氨纶添加量
数据来源：淘宝官方
在化纤行业承压的大环境下，氨纶行业得益于运动服、瑜伽服等产品市场规模增长及其应用场景增加、添加量增加，仍然保持领先的增长。
氨纶消费量受纺服景气周期影响较小，消费量在整体保持稳定增长。
受益于氨纶渗透率和添加量的提升，其产量在化纤中的整体占比也呈上升趋势。与涤纶、锦纶相比，氨纶产量增速较高。
氨纶占比呈上升趋势（万吨）
数据来源：中国化学纤维工业协会
氨纶产量增速较高
数据来源：中国化学纤维工业协会
