元宇宙是继PC连接的桌面互联网时代、智能手机连接的移动互联网时代之后的下一信息互联范式，
其核心是通过计算机将真实与虚拟相结合，打造人机交互的虚拟环境——XR（Extended Reality，扩展现实）。
XR是VR（Virtual Reality，虚拟现实）、AR（Augmented Reality，增强现实）、MR（Mixed Reality，混合现实）等技术的统称。
其中，VR 和AR 是XR 概念的主体，两者都带来虚拟世界的体验，但技术实现路径不同：
VR 是利用设备模拟一个虚拟世界，利用计算机生成一种模拟环境，强调用户与虚拟世界的实时交互与沉浸式体验，
而AR 则借助计算机图形与可视化技术产生真实世界中不存在的虚拟对象，将虚拟对象叠加到真实世界中，使用户提升在真实世界的感知丰富度。
随AR 和VR 技术和应用的融合互通，MR 概念应运而生，强调虚拟物体与真实世界的实时交互。
VR、AR、MR 场景对比
资料来源：UniAgency
元宇宙产业链分为硬件、软件、内容及应用四大环节。
硬件包括光学器件、屏幕、芯片等核心器件，以Oculus VR 头显成本结构为例，光学器件+屏幕占硬件成本的40%，芯片占据45%。
软件方面，操作系统和开发引擎是布局关键点，构建开发者生态有助于在产业中占据优势地位。
内容包括制作和分发到应用两个环节，应用按照服务对象可分为以提高生产效率为核心的2B 元宇宙以及以丰富个人精神世界为核心的2C 元宇宙。
根据StartUs Insights 数据，截止23M12，元宇宙下游应用行业占比第一为游戏（29%），其次为营销（15%）、社交（12%）、艺术（11%）。
元宇宙产业链
资料来源：德勤
元宇宙“硬件—内容—生态”的正向循环尚未形成，产业爆发仍受技术制约。
元宇宙（Metaverse）概念起源于1992 年创作的科创小说《雪崩》，自此至2010年，
社会各界对XR 技术及相关应用做出尝试，但由于技术不成熟，一直没有成功的产品诞生。
2012 年，Oculus Rift 及Google Glass 的发布标志着虚拟现实场景首次落地。
2014 年，Meta 以30 亿美元收购Oculus，谷歌、索尼、HTC 等科技企业陆续加码元宇宙。
2017 年初，行业出现投资过热迹象，技术及生态难以支撑市场的高速增长，
硬件设备的佩戴体验与内容的使用体验未能满足需求，AR/VR 设备出货量断崖式下滑，市场进入低迷期。
2019 年以来，5G 的部署有效降低低时延带来的眩晕感，菲涅尔透镜、Fast LCD 等技术提升设备清晰度，
内向外追踪技术消除对外部传感器的需求，叠加2020 年疫情催化，居家娱乐与远程办公场景助力元宇宙再次站上风口。
目前，各项技术只是能满足元宇宙初期发展需要，维护分散化、单行业、多中心的小生态运行，
但存在各操作系统间数据与标准不互通、硬件交互方式不够沉浸、硬件使用体验不佳、场景内容不够丰富等问题。
AR/MR 可穿戴设备与杀手级应用为行业发展的突破口。
回顾智能手机的发展历程，若要挖掘消费者的大规模需求，关键是要有类似iPhone 4 的颠覆式硬件出现，
通过应用商店拓展终端的生态边界，使终端从单一用途的工具成为万能的场景性工具，
创造消费者对内容和生态的需求，再倒逼硬件创新，形成供需相互促进的正向循环。
考虑到消费者使用习惯与接受度的因素，AR/MR 设备相对VR 设备更有可能成为首个消费级单品。
XR 硬件的痛点在于便携度低与交互感差，其中VR 头显重量与体积偏大，用户容易感到眩晕与不适，
且头显对于公众而言是陌生的新设备，“创造新需求”相对“产生改造与替换需求”难度更高。
因此，更优的解决方案是将AR/MR 技术融入到大多数人每天正在使用的可穿戴设备中。
在有升维体验的硬件基础后，内容/应用是加强用户粘性的关键，预计AI 与XR 发展将进入共振期，
生成式AI 技术或将改变XR 内容创作模式，引导其从PGC 向UGC+AIGC 转变，解决元宇宙内容贫瘠的痛点，创建应用开发生态。
AR/VR 设备出货量及同比增速
资料来源：德勤咨询，TrendForce
