来源：债市硫磺岛
今天债市迎来开门红，长端利率大幅下行5-7bp，10y逼近1.6%关口，30y突破1.85%。对行情可能的归因：1）A股一度跌超3%；2）央行单月购债规模提升到了3000亿人民币，年化高达3.6万亿。美联储最近一次QE的单月购债规模是1200亿美元。考虑汇率和GDP总量差异后，似乎已经是1/2 QE的含金量。
利率策略的两大收益来源于是久期、曲线/个券套利，尽管有上述利好催化，我也不愿在久期上暴露过多敞口。相比之下，套利策略是更安全的选择，曲线套利略显鸡肋，30y新老券套利尚可。
1、绝对点位看，最近的行情显然超出了大多数投资者的预期，创造了新的历史
10年国债-政策利率利差是绝对点位最好的衡量指标，今天收敛到了11bp，低于2020年3月9日创下的12bp记录，当时欧美重回QE，国内1年利率互换快速下行125bp，对流动性宽松充满了无限遐想。
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