下周观察
开年后，指数持续调整，上上周所有指数跌破60日均线后，上周又开始挑战年线了，国家队在周三入场拖底，保住了3200点，不过周四周五市场又跌破了3200点。
目前上证指数3168点，短线上距离200日线（3144）和250日线（3154）都很近了。这两个位置是强支撑，如果跌破的话，后续这里就会形成强压力位，必须要有更加强烈的信号才能重新突破。
长线逻辑上，几个核心指标已经在释放积极信号：
PPI和ROE：PPI已经触底，ROE的下行空间有限，这意味着企业盈利见底的可能性很高； 财政扩张：今年赤字率有望创新高，这是对企业盈利最实在的支撑； 信用环境：M1-M2增速差虽然修复得不快，但极值状态已经开始回归，信用扩张通道逐步打开。
此外，估值方面也很有吸引力。沪深300的股债收益差百分位达到了96.18%，已经进入钻石坑。中证全指股息率达到2.5%，市净率仅1.5倍，这些数据放在历史里看，基本就是市场底部区域。再加上机构预测企业今年业绩增速有望达到6%-10%，未来降准降息的政策逐步落地，市场修复只是时间问题。
2019-2021的小牛市，曾经也多次跌破过年线，并在几天到2周内重新拉回，如下图：
因此，我还是看好市场是处于调整，而非重新走熊，市场的走势更多是信心影响导致的，就像924之前的股市。
关于应对策略：
在强支撑位（200、250日均线）未破之前，保持耐心。政策随时可能落地，或许会带来强反弹。 如果支撑位被跌穿，不要硬扛，果断止损，等政策见效、指数重新站回牛熊分界线再考虑回场。
汇总一下周末利好利空消息。
利好消息：
财政政策积极信号：财政部副部长廖岷表示，2025年将提高财政赤字率，赤字规模将有较大幅度增加，财政总支出进一步扩大，逆周期调节力度也会加大，为经济持续回暖提供有力支撑。 大消费领域获政策支持：廖岷还提到，大消费领域将获得政策利好，进一步促进消费增长。 核能资源发现：据新华社报道，1月10日，我国在鄂尔多斯盆地泾川地区发现了特大型铀矿，将大幅增加我国铀资源量，对核能产业发展具有积极意义。
利空消息：
美国非农就业数据强劲：美国12月非农新增就业25.6万人，超出预期的16.5万人，创九个月最大增幅。 这可能导致美联储降息预期放缓，影响全球市场资金流动。
下周催化事件和影响板块有以下这些：
相关概念近期活跃的转债：
互联网金融：银信转债、金现转债、思特转债、天阳转债、新致转债、科蓝转债、瑞达转债、恒逸转债 无人驾驶：华锋转债、拓普转债、华体转债、晶瑞转债、雅创转债、湘泵转债、利扬转债、道通转债
下修
1、精锻转债，公告了下修结果，新转股价值91.47元，未下修到底。当前价格118.179元，预估合理价值117-119元附近，现在价格符合预期。
2、道恩转债，提议下修。2025-02-07股东大会。
当前价格117.26元，转股价值39.44元。剩余年限1.474年，十大持有人占比30.05%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。
如果下修到底，预估转股价值为95-97元，预估合理价值为120-122元。
3、灵康转债、力合转债，本次不下修。
仙乐转债，未来6个月不下修。
4、下一周，将有18只转债最快可能满足下修条件，其中盛虹转债、帝欧转债、闻泰转债、万顺转2的下修动机较强。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：116.7
当前中位数：117.26，当前相对上周上涨0.56元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：57.27%
近1年范围内所处百分位：86.31%
近2年范围内所处百分位：46.28%
近3年范围内所处百分位：34.8%
“一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2025-01-10
十年期国债收益率：1.625%
沪深300：3732.48，PE：12.26（百分位：44.27%）
股债收益差：6.53%（百分位：96.18%），估值极低，已经进入钻石坑
沪深300的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当百分位小于20%时可以考虑逐步清仓，抄底信号逻辑：钻石坑来了！
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
一般来说，牛市分三个阶段，一级火箭是政策驱动+估值修复，二级火箭是业绩改善+政策驱动，三级火箭是情绪驱动。
现在处于一级火箭向二级火箭过渡期，估值修复完毕，但是业绩还未跟上，市场情绪会不断反复。
不过如果走弱复苏逻辑的话，市场也可能在没有业绩驱动的情况下靠政策走出一个小慢牛。
牛市多暴跌，波动剧烈，保持7-8成仓位有助于平稳度过牛市，拿住收益。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益+0.85%，今年累计收益-0.8%，最大回撤1.7%。2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
ETF轮动策略：本周收益-0.18%，当前累计收益率+34.73%，最大回撤11.93%。2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
高股息周轮动策略：本周收益-0.82%，今年累计收益率-1.11%，最大回撤0.4%。2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
配债股
目前还有13只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）、浩瀚深度（1.71亿）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
还有7只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日，若错过就只能转股，若因为没有创业板/科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
即将满足强赎
未来1周内，将有4只转债最快可以满足强赎条件。
其中转股价值大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于5%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
