下周观察
周末愉快！汇总一下周末利好利空消息。
利好消息：
1、央行、证监会等机构发布多项政策，包括减免2025年度相关费用、禁止融券T+0做空、修订《公司法》配套制度等
利空消息：
1、央行表示，将坚决出清不具有重整价值的上市公司，大力削减“壳”资源价值，利空微盘股。
2、市场上流传着一个关于新技术的传闻，称某个模型用约1/10的算力成本，达到了与国外大模型相当的效果，利空算力股。
3、美股大跌，对A股有一定影响。
4、市场资金面紧张，年底资金结账导致资金流出，缺乏成交量支撑。
虽然利空较多，但是因为双宽周期下股市表现都很好，启四还是坚定看好后市，保持耐心即可，短期操作上继续保持谨慎，做大T不做小T，做好仓位控制。
下周催化事件和影响板块有以下这些：
相关概念近期活跃的转债：
机器人：拓普转债、通光转债、柳工转2、盈峰转债、鸿路转债、科利转债、楚江转债、新致转债、海能转债、富瀚转债、湘泵转债、道通转债 AR：环旭转债 AI眼镜：精测转债、精测转2 光模块：景23转债、兴森转债、立讯转债
下修
1、普利转债，提议下修。2025-01-22股东大会。
转股价下修过3次，且均下修到底。
这是一家对自己的股权不怎么在乎且非常想强赎转债的公司，但是现在正面临严重的危机，公司由于年报多年连续造假，且未能完整提供更正依据，存在被实施重大违法强制退市的风险。因为这个原因，普利转债是我的拉黑债。
当前价格84元，转股价值61.23元。剩余年限2.121年，十大持有人占比33.49%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。
正股PB为1.11，下修后转股价可低于每股净资产，如果下修到底，预估转股价值为96-98元，预估合理价值为94-96元。
但是由于存在下修不到底的风险，且正股还有进一步下行破净的可能，预估下修前价格会在80-90元左右徘徊。
……
志特转债，提议下修。2025-01-20股东大会。
转股价下修过1次但未到底。
当前价格110.907元，转股价值69.78元。剩余年限4.26年，十大持有人占比71.19%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。
如果下修到底，预估转股价值为99-101元，预估合理价值为116-118元。
由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在111-113元左右徘徊。
3、广大转债，本次不下修。
卫宁转债，未来6个月不下修。
4、下一周，将有13只转债最快可能满足下修条件，其中塞力转债、中装转债、嘉元转债、维尔转债、鲁泰转债、华海转债、洽洽转债的下修动机较强。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：119.456
当前中位数： 118.883，当前相对上周下跌0.573元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：65.88%
近1年范围内所处百分位：94.61%
近2年范围内所处百分位：54.55%
近3年范围内所处百分位：43.6%
“一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2024-12-27
十年期国债收益率：1.701%
沪深300：3981.03，PE：13（百分位：61.01%）
股债收益差：5.99%（百分位：84.58%），估值合理偏低
沪深300的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当百分位小于20%时可以考虑逐步清仓，抄底信号逻辑：钻石坑来了！
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
一般来说，牛市分三个阶段，一级火箭是政策驱动+估值修复，二级火箭是业绩改善+政策驱动，三级火箭是情绪驱动。
现在处于一级火箭向二级火箭过渡期，一旦过渡完成，大盘由于业绩更好，会比小盘表现更好一些。但是如果走弱复苏逻辑的话，市场也可能在没有业绩驱动的情况下走出一个小慢牛，所以最好均配大小盘。
牛市多暴跌，波动剧烈，保持7-8成仓位有助于平稳度过牛市，拿住收益。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益+1.13%，今年累计收益率+20.71%，最大回撤17.00%。（我的主策略，如果转债中位数年底能到124，策略预估收益可以到25%-30% ）
ETF轮动策略：本周收益+1.93%，当前累计收益率+37.11%，最大回撤11.93%。策略2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+34.67%。（牛市这个策略非常猛，直接起飞）
高股息周轮动策略：本周收益+0.71%，今年累计收益率+2.64%，最大回撤9.30%。（今年表现稍差的原因是从2024年6月7日建仓，刚好是次高点，不过也大幅跑赢了同期中证红利指数）
配债股
目前还有14只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
还有8只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日，若错过就只能转股，若因为没有创业板/科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
即将满足强赎
未来1周内，将有5只转债最快可以满足强赎条件。
其中转股价值大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于5%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
