周叔有言：南国的冬雨，亦如春雨般温柔，天地一片清静，聊看树杪百重泉。想起弘一法啧的两个字：放下
《冬雨》
初冬天涯逢淋淋
望断高楼万里云
寒润古树浑一色
暮点青山浓几分
古来幽思深闭门
一抹晚烟似离樽
回首遥遥海天处
立尽残阳待月魂
投顾周周评
消息扰动，大盘调整力度加大
上周大盘出现较大幅度的回撤，日线连续失守10日、20日均线，周线收出带短上影线的光脚大阴线，并将前一周的周大阳线实体覆盖大半。大小指数中，创业板领跌，两个交易日累计大跌7%，
近两周，市场情绪由亢奋转为低沉，并有一定的恐慌盘沽出，由于市场情绪波动较大，部分资金有非理性动作。上周走弱的原因，一方面是外部的扰动被放大，美国加征关税的政策预期，导致美元升值，新兴市场货币贬值，股债齐跌；二是在官媒发文需要慢牛而不是疯牛的文章之后，市场有关加强监管的小作文以及有经济学家在称小盘股股市太贵，导致部分高标股大幅回撤，空头力量增加；部分券商、互联网金融公司被处罚的消息等对情绪扰动较大。前期消息面提高市场的预期，由于目前市场是多空转换的初期，部分投资者心态并未稳定，所调的稳定因素被放大，带来较大的连锁反应，加大了大盘调整的力度。
本周有望企稳回升
上周，利空因素有初放大之嫌，少影响情绪的小作文已被辟谣。周末，证监会发布正式版本《上市公司监管指引第10号——市值管理》，增加上市公司股价偏离情况处理的灵活性。央行公开市场开展9810亿元7天期逆回购操作，显示出坚持支持性的货币政策立场。管理层仍在加市场预期管理。9月26日以来，管理层对资本市场定了“积极提振的主基调”，以后一手手揽子政策利好政策出台，根本扭转市场弱势态势，形成震荡向上的大趋势。稳经济、促消费更离不开证券市场的加持。同时相信我国财政刺激政策还有许多措施，因此，A股都 不具备持续下跌再度走熊的条件。
在化债等事件落地后，短期没有大的政策事件催化，叠加以中小盘股为主的“题材概念”板块大多已涨至高位，本身就有回调需求。实际上并无实质性的利空因素，从上周四、周五连续尾盘加速下跌的情况来看，明显有刻意做空力量在持续做空引导投资者沽出。而日成交量均保持在1.5万亿之上，流动性仍充裕，也支持大盘重心保持稳定。因此，上周回撤的表现仍是一种震仓行为。大盘在经历一周回落之后，短线调整的目标已经达到，在调整末期非理性的结果，随后就是报复性的反弹。本周有望出现企稳回升的态势。
周末重要信息解读
11月15日，中国证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》(以下简称《指引》)，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报。
独家解读：上周大盘是凄凄惨惨戚戚。利空小作文满天飞，抑制原本做多的热情。上周缺少政策面的加持也是情绪回落的原因之一。周末，证监会发布正式版本“市值管理14条”，这距离征求意见稿发布仅仅过去50多天。对比征求意见版本与此番正式版本发现，二者差别相对不少，对于上市公司的要求变化“有紧有松”，整体以“松绑”为主。首选，长期破净公司的估值提升计划要求得到适度放宽。对于上市公司市场表现明显偏离上市公司价值的，正式版本去掉“依规发布股价异动公告”的要求。有机构认为，市值管理并非简单的股价管理，而应以提高上市公司质量为基础，注重长期效益和股东回报。其实这两并不矛盾，公司质量上去了，估值自然的会提升。在投资机会上，“市值管理14条”应当理解为利好成分股主导的核心资产以及绩优股。文件强调上市公司应当牢固树立回报股东意识 必要时积极采取措施提振投资者信心。这明显是管理层仍在加强市场的预期管理，因此，过分看空A股市场实无必要。
国家统计局：10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点;环比增长0.41%。
独家解读：受市场价格较低、企业效益提升困难、去年同期基数抬升较多等因素的影响，中游装备制造业和下游消费品制造业生产多数放缓，10月份全国规模以上工业增加值比上月回落0.1个百分点。但整体上工业生产韧性仍偏强，本月制造业、采矿业生产均在加快，工业企业产销率回升较多，反映出需求不足对生产端的拖累出现缓解迹象。主要是国家一揽子刺激经济政策落地，改善了经济下行的局面，经济回升势头巩固。制造业投资、基建投资出现不同程度的回升，当然目前困难仍大，特别是特朗普上台后，其加关税的政策预期将对我出口影响较大，目标三驾马车只能依靠消费，信我国财政刺激政策还有许多措施，投资者可以期待后续政策力度。虽然我国暂未推出较“大手笔”的消费刺激政策，但这并不等于未来就不会推出，很可能只是在等待更合适的时机。
央行：11月15日，央行公开市场开展9810亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。
独家解读：自9月24日以来，央行可谓是不不遗余力呵护A股市场，近日央行再度表示，“坚持支持性的货币政策立场”。上周五，周五央行央行公开市场开展9810亿元7天期逆回购操作，显示出坚持支持性的货币政策立场。本月MLF到期量大，加上政府债券发行等影响，市场流动性扰动因素多一些，中国人民银行运用多种公开市场操作工具，呵护市场流动性。另外，中国人民银行创设国债买卖、买断式逆回购操作等，流动性管理更加精细化。当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开。具体到货币端，大方向将延续宽松，年内或还有一次降准落地。为经济增长动能回升提供有利的货币金融环境，后期资金利率持续大幅上行的概率较小。低利率的环境下，对资本市场是最大的支撑。
本周重点关注
操作上，珍惜底部品种，尤其稳趴在中期底部整理充分的优质品种，继续产注：新质生产力、并购重线、军工、券商、新股源等方向。投资有风险，仅供参考。
国投证券投资顾问：周海波
执业证书编号：S1450617050006
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