公路运输在过去几十年里确实发生了巨大变化，这些变化体现在多个方面，包括基础设施建设、技术应用、运输效率、绿色发展以及市场格局等。公路里程与通达性：中国的公路总里程持续增长，从改革开放初期的不足90万公里，到如今已经扩展到数百万公里，实现了99%的建制村通公路。特别是高速公路建设从零起步，现已建成世界上最长的高速公路网络，极大地提升了公路运输的通达性和便捷性。基础设施质量：随着技术的进步，公路基础设施的质量也得到了显著提升。新材料、新工艺的应用，使得公路更加耐用、安全，同时也更加注重生态环保，减少了对自然环境的影响。智能化与信息化：大数据、云计算、物联网等先进技术在公路运输领域得到广泛应用，推动了公路运输的智能化和信息化。例如，智能调度系统可以根据实时路况和运输需求，优化车辆调度，提高运输效率；智能监控系统则可以实时监控车辆运行状态，确保运输安全。自动驾驶技术：自动驾驶技术在公路运输领域的研发和应用也在不断推进。虽然目前还处于试验阶段，但未来有望通过自动驾驶技术，进一步提升公路运输的安全性和效率。竞争激烈：随着公路运输市场的不断发展，市场竞争也日益激烈。众多物流企业和个体运输户在市场中寻求发展机遇，通过提升服务质量、降低运营成本等方式增强竞争力。政策引导：国家政策的引导也对公路运输市场的发展产生了重要影响。例如，通过出台相关政策支持绿色物流、推动多式联运等措施，促进公路运输行业的转型升级和高质量发展。网约车和顺风车舒适、便捷、高效，渗透率提升。嘀嗒出行预计2023-2028年网约车和顺风车市场规模年化增速20%、31%，滴滴出行、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等或将受益。![]()
昔日辉煌的上海长途客运站将何去何从？
2014-2023年，公路客运量减少3/4左右，主要被私家车、铁路运输等分流。私家车分流公路短途旅客，时间短、门到门、更舒适；高铁分流公路长途旅客，速度更快、更舒适。![]()
高铁、飞机等现代交通工具的崛起，极大改变了人们的出行习惯。高铁其速度之快、舒适度之高，使得中短途旅客大量流失。相比于在客运站排队等候，乘客更愿意选择更高效便捷的出行方式。网约车的兴起则进一步分流了客运站客源。滴滴等叫车软件提供了灵活、个性化的出行服务，深受乘客青睐。许多城际出行需求被网约车承接，传统客运线路受到冲击。部分线路由于客流不足而停运，导致客运站收入锐减。客运站自身服务质量和管理水平滞后，也是其走向没落的内因。许多客运站硬件设施陈旧，购票、候车、安检等环节效率低下，给旅客出行带来诸多不便。2013年以来，全国出租车客运量呈下滑趋势；2023年疫后运量回升，但仍低于2019年。疫后网约车订单量呈上升趋势。网约车突破经营牌照限制，数量大幅增长；网约车价格透明、环境舒适、态度较好，促使订单量大幅增长。![]()
电动汽车的能源成本比燃油汽车低80%左右，总成本低10%左右。如果电池价格和充电价格下降，电动汽车的成本有望进一步下降。按照交易金额计算，2023年出租车、网约车、顺风车的市场份额分别为54.2%、41.4%、4.4%。![]()
电动顺风车的行驶里程更高，单公里成本比网约车更低。如果是3人及以上出行，电动顺风车的总成本低于高铁。中国的顺风车市场仍处于起步阶段。嘀嗒出行预计，按出行距离计算，中国顺风车的渗透率将从2024年的0.36%增至2028年的0.80%。![]()
顺风车使公路客运优势里程，从100公里以内延伸到300公里以内。随着顺风车的完善和普及，对高铁旅客的分流可能增加，我们认为未来铁路或将专注于300-1000公里旅客运输。![]()
天然气价格低于柴油，使天然气重卡的年度总成本比柴油重卡低10%左右，运输成本达到0.2元/吨公里左右。随着柴油与天然气的差价扩大，天然气重卡的销量份额快速上升，2024年上半年达到20%以上。
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2024年8月，中国的天然气价格处于历史中等水平。随着全球天然气产能大幅扩张，天然气价格可能下降，天然气重卡的成本也有望下降。![]()
随着公路和铁路运输煤炭的差价收窄，公路或将分流铁路煤炭运量。2022年以来，铁路比公路的货运周转量呈下降趋势。
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快递和物流公司或将受益。
一是成本下降可能推动毛利率上升，二是运量增加推动资产周转率上升。拥有货车较多、利润率较低的公司，成本下降的盈利弹性较大，比如长久物流、德邦股份、安能物流等。![]()
智能驾驶有望减少司机人数，无人驾驶有望取代司机，工人成本有望下降，重卡最高降幅20%左右，电动网约车最高降幅50%左右。智能驾驶还能降低能耗、减少事故，实现降本增效。![]()
2020年以来，国家出台了一系列智能驾驶相关政策。
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政策推动智能驾驶发展，渗透率快速提升，高速公路车流量和通行能力都有望上升，粤高速A、深高速、宁沪高速、浙江沪杭甬、山西高速、山东高速等或将受益。L2-L3级智能驾驶的渗透率正在快速上升，未来L4-L5级渗透率或将上升。如祺出行预计，Robotaxi将于2026年实现商业化，单公里成本与有人驾驶网约车接近，之后将低于有人驾驶网约车。![]()
智能驾驶卡车在港口、快递、矿山等领域率先应用无人驾驶网约车在部分城市试点应用。东海大桥智 能重卡 | 5台5G＋L4智能重卡自动编组，同时具备自动换道、避障、绕行等功能 |
自动化码头 无人集卡 | 港口在全球排名前50的29个港口中，至少有18个港口已经上了自动驾驶运输，占比62% |
快递公司智 能驾驶重卡 | 头部快递快运公司普遍应用智能驾驶重卡，在500公里-1200公里路段规模化实现双驾变单驾，将每车人力成本下降40-50%。 |
准东煤矿无 人矿卡 | 新疆天池能源有限责任公司南露天煤矿，易控智驾组建了203台车的全球单矿规模最大的无人驾驶车队，实现24小时常态化运行。 |
无人驾驶网 约车 | 北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆等地已开展无人驾驶车辆公开道路试点示范 |
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新能源有望使能源成本大幅下降，无人驾驶有望使人工成本大幅下降，公路收费陆续到期有望使通行费下降，公路运输的总成本有望明显下降，公路运量份额有望上升。政府还贷公路收费期限最长不超过15年，中西部最长不超过20年；经营性公路收费期限最长不超过25年，中西部最长不超过30年。2021年，政府还贷性收费公路占46%，经营性收费公路占54%。收费公路改扩建并延长收费年限，可能导致收费到期公路里程减少。![]()
公路运量份额有望上升，客车和货车流量有望增加。铁路运输货物主要是煤炭，线路主要是大秦、朔黄、瓦日线等，经过山西、河北、山东等省份。如果公路分流铁路的煤炭运输，那么华北地区高速公路或将受益。![]()
长三角和珠三角地区铁路客流密度大、平均运距较短，容易被公路分流。如果公路分流铁路旅客，江苏、浙江、广东的高速公路或将受益。![]()
