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快讯：柔宇科技新消息，8月31日，有柔宇前员工透露，目前柔宇科技创始人刘自鸿已经不再是柔宇科技的董事长兼CEO，目前在柔宇科技的身份只剩下公司大股东。值得一提的是，在近日举办的2024年美国网球公开赛的直播中，有人在看台区发现柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿的身影。与此同时，多位柔宇科技的前员工表示，直播画面中灰衣男士确为刘自鸿。据天眼查，目前，刘自鸿仍然是柔宇科技的最大股东，持股为38.61%，第二大股东为中信资本（深圳）资产管理有限公司，持股6.05%。曾经估值超过500亿元的“独角兽”科技企业、折叠屏手机“鼻祖”柔宇科技被传破产。企查查资料显示，2024年3月29日，曾经估值超过500亿元的“独角兽”科技企业、折叠屏手机“鼻祖”深圳市柔宇科技股份有限公司（简称柔宇科技）及其子公司深圳柔宇电子技术有限公司、深圳柔宇显示技术有限公司各新增一则破产审查案件，申请人分别为自然人张某、王某某、郭某某。另外，柔宇科技新增1条被执行人信息，执行标的超1.49亿元，现存共23条被执行人信息，被执行总金额超30亿元。4月1日下午，柔宇科技官方微博作出回应，近期传闻源自公司离职员工个人，以期权结算纠纷名义提出的破产审查申请。清华的“天才少年”，斯坦福博士刘自鸿，自2012年创立了柔宇科技以来，一直被认为是科技创新的明星企业，曾经是深圳科技创业的门面担当，有重要领导人来访问时，还参观了柔宇并给予了高度评价。因此，柔宇成立以来，一共获得9轮总计61.97亿元的股权融资和 36.53亿元的债权融资。在高光时刻，柔宇被投资界估值400亿以上，连著名投资人徐小平说，他最大的遗憾，就是错过了柔宇；在低谷，连行业标杆刘姝威都为其发声，要求关注科学家创业，呼吁国家跟投资人继续给他投钱。而实际上呢？12年的时间，烧了100多亿，到如今走到被执行超过30亿元这一步，被外界称为“深圳三大骗”之一的刘自鸿与柔宇科技，到底经历了什么？今天，我们用一篇文章讲清楚柔宇大败局，清华天才创业惨败的核心问题。2012年，一条把折叠屏做成像纸片一样薄的概念视频火爆全网，创始人立志要把全世界掰弯(“We invent the future”)，做全世界第一家AMOLED柔性屏，这家专门做柔性屏的公司，叫做柔宇科技。创始人天才少年刘自鸿，17岁作为江西省抚州市的理科状元，考入清华大学。清华电子工程系硕士毕业后，又拿到斯坦福电子工程系博士学位。2014年，成立了两年的柔宇科技对外宣称自己生产出了完全自主知识产权的超低温非硅制程集成ULT-NSSP技术的柔性显示屏，创造了全球最薄的彩色全柔性显示屏世界纪录，厚度仅有0.01MM，这个技术低成本、高良性。在传统行业内，需要500亿的AMOLED面板产业线，在柔宇科技，只要60亿就可以投产。
该技术可以大量运用于包括折叠屏手机和其他智能设备在内的全系列新一代人机互动产品，如果设想成立，这项技术将革命性地改变电子产品的现有形态，市场潜力巨大。这件厚度只有0.01毫米的彩色柔性屏样品，被工程师们拍了一段视频发到网上，似乎是用手轻轻一挥，薄如蝉翼的柔性屏就被气流吹了起来。
视频发布后，立刻吸引了一大批投资者，甚至当天就有个企业老板来到现场，要出价3亿美金买下这项技术。拒绝了3亿美金的柔宇，在成立仅两年多的时间里获得国内外著名风险投资机构的四轮风险投资，又很快筹到了100亿，刘自鸿也成为互联网科技圈的知名人物。这些外行投资机构与投资人，看过视频后，为顶着清华与斯坦福天才少年的头衔，带着改变柔性屏幕产业情怀的刘自鸿买单，真的塞给他100亿让他把梦想做出来。
甚至连著名投资人徐小平事后都说，我最大的败笔就是错过了柔宇。4年后，融了100亿的柔宇科技，在深圳市龙岗区建立了全球第一条“可折叠全柔性显示屏量产线”。对此，刘自鸿认为是柔宇科技太优秀，被整个行业针对了。并发出“木秀于林，风必摧之；堆出于岸，流必湍之，行高于人，众必非之。”的感慨。但实际情况不是大家不买，是柔宇做出来的产品满足不了手机厂商的要求，一是含良率低，就是坏的出问题的很多；二是使用寿命低，研发柔性屏幕的本质问题还是没解决。另外，除了展示几个产品概念，柔宇科技拒绝与行业进行任何一步更深入的交流，不透露任何产品细节，认为都是自己的机密技术。但屏幕做都做出来了，没人买也不可能扔到垃圾桶了吧。为了把量产出来的屏消化掉，柔宇只能自己又造了手机，因此形成自己独立的手机生产线，更烧钱了。刘自鸿被外界评论“科学家不懂管理与市场”“独断”“烧钱”“不懂合作”“理想主义”“管理有问题”。
2018年10月，柔宇发布了全球第一款消费级折叠手机“FlexPai柔派”。柔派6GB+128GB售价8999元，8GB+256GB售价9998元，8GB+512GB售价12999元。这款手机的发售比三星还早了半年，是全球折叠屏手机的鼻祖。交货比约定时间晚了五个月不说，卖出去的手机几乎都有质量问题，漏液、发黄、断层非常多，大多数手机都只能返厂。到9月，柔宇科技又做了一批折叠屏手机，“FlexPai柔派2”，起售价9988元，但质量还是不好。2019年1月23日，小米的副董事长林斌发了工程机视频，宣称做出了全球第一台双折叠手机。刘自鸿又发了朋友圈：“人不犯我，我不犯人，人若犯我，虽远必诛！”并截图小米成果，痛斥小米。发朋友圈的时候，我们以为柔宇在科技上取得重大突破了？要跟小米撕了？后来才发现我们想多了，突破是没有的，但刘自鸿的后招，是上市。2020年底，估值500亿的柔宇向中国上交所递交科创板IPO申请，申请上市。科研和自己的生产线都太烧钱，柔宇缺钱，只能选择申请上市。不幸的是，柔宇科技成为当年上交所抽检的20家科创企业之一。但柔宇科技认为自己的核心产业太过于机密，连让银监会的工作人员去厂子里看一眼都不行，因此，拒绝了银监会的要求。但真实的情况是：柔宇科技的技术仅仅停留在PPT上，给外行投资人画饼的时候用用，在产品技术上无法真正实现突破。据《财新》报道，与柔宇科技来往密切的内部人士说，柔宇所谓的核心科技，其实是行业内多年前研发的金属氧化物（IGZO）背板技术。业界的人都知道这一技术，但没有人敢把它包装成自有技术，更不敢说它低成本、高良率。有人问为什么？因为这项技术就是，还没成熟，还没有到商业化的程度——这是它技术上本身的黑点。从业界的情况看来，由于中国AMOLED行业起步较晚，中国面板厂商在这一领域中一直学习的是三星显示的技术。CINNO Research数据显示，2021年全年，三星显示AMOLED面板出货量达到4.8亿，以72.3%的全球市场份额保持着巨大优势。现在一向支持国企的华为，用的也是三星显示的AMOLED面板。国内最大的AMOLED面板生产厂家，是京东方。关于这条生产线，三星、京东方选择的是“低温多晶硅（LTPS）”技术路线，柔宇科技用的是“超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP）”体系。两种技术路线的差别，按照刘自鸿所说，LTPS工艺温度在450度以上，基于硅材料较为复杂，工艺单条产线设备投资成本通常高达数百亿。而ULT-NSSP的材料器件设计、制程工艺、路线设计、堆叠技术，甚至包括生产设备都是完全不同的，工艺温度比LPTS要低200到300度，采用的是非硅材料。
换句话说，三星显示、京东方用的老技术，成本昂贵，但是质量好。柔宇科技想尝试成本低的新技术。刘自鸿的说法没有错，单从经济的角度，如果该项技术成立，就可以实现低价生产线、低价产品，从500亿到60亿，生产成本只需要现在成本的12%，可以极大推动行业变革，显然也可以带来极大的经济效益。因为技术没有突破，产品不可靠。柔宇科技后续的所宣传的“价格低”、“产量高”，这些都没用。人家京东方贵是贵，但是至少能用啊。连行业龙头三星显示技术开发负责人都明确表示，“两年前我们考察过这个技术（柔宇现在所用的），但并没有跟进的打算。”柔宇之前号称该屏幕，卖给飞机制造公司，达成合作意向了，但是人家也不真正买，就是嘴上说一说。其实，柔宇科技的经济问题，在上市之前的招股书上就已经昭显了。打开柔宇的招股书，第4到11页是非常明显的“重大事项提醒”，包括：“公司无法保证未来几年内实现盈利，上市后亦可能面临退市” “公司未来几年商业化落地存在一定不确定性，上市后未盈利状态可能持续存在” “公司存在营运资金不足及流动性风险” “公司唯一土地使用权已被用于抵押”......我查了一下，其他科创板企业的招股书或多户少也有重大事项提醒这一栏，但没有像柔宇这样如此直接、意味如此深长的；一般也放在“概览”，且几乎没有实际性的内容。柔宇在招股书里如此强调上市的风险，根本不像刘自鸿“虽远必诛”的风格。从招股书本身的内容来看，我们还可以看到多处前后不一致的地方。招股书先是说“公司把握住国际上大型品牌厂商的产品需求，抓住行业发展契机，积累了中国移动、中国电信、Vertu、空中客车、路易威登、泸州老窖、东方演艺集团、格力电器等一批知名企业级客户，为业务发展奠定了良好基础，形成了较强的先发壁垒，在行业和竞争中取得了有效优势”。
注意，这些知名品牌多次出现在柔宇科技的各种宣传、领奖、颁奖词里，一直在帮柔宇科技背书。但招股书里贡献销售收入的前五大客户，却是：广东佰成、壹梁实业、上海松诚等等，这些公司，不仅名不见经传，更是18、19年刚刚成立，也没有实质性的产出，就一跃成为柔宇科技的前五大客户。
据网易清流《柔宇科技IPO真相：多家大客户交易蹊跷，线下渠道几乎全部砍断》报道，壹梁实业（深圳）有限公司2017年刚成立，当年就成为柔宇科技第四大客户，2018年和2019年是柔宇科技第四大、第二大客户。有意思的是，壹梁实业法定代表人对“壹梁实业是不是柔宇科技客户”这一问题并不能确定，在媒体采访时两次给出了回避的答案。类似情况的还有柔宇科技披露的2019年第二大客户星享科技，一家经营范围为“技术推广”的公司，向柔宇购买的会是柔性屏相关的解决方案或产品吗？2019年度，柔宇的第三大客户是海南故事电子商务有限公司。该客户是海南启程资产管理有限公司的网上商城，知乎、百度贴吧等平台，存在多个指控海南启程公司“诈骗”、“骗子”等相关内容。更带有误导性色彩的是，柔宇科技2019年1月在其官网称，“在柔性屏和柔性传感产品量产出货的基础上，最近一个季度签约的客户订单额，就已达40亿元”。然而两年时间过去了，公司的总营收也仅在2亿元左右。另外，天眼查显示，2018年与2019年位列于柔宇第一大客户的伯亿传媒，竟然刚刚成立于2018年3月15日。一个刚成立的公司，2018年就成为柔宇科技第三大客户，2019年跃居为第一大客户。何况，一个传媒公司，每年买五千万柔宇的面板，从来没听说过什么产品，柔宇自己也没有宣传，这合理吗？在招股书中，柔宇科技并没有披露40亿元客户订单的情况，注册资本才5000万的伯亿传媒显然不具备40亿元采购额的能力，那么，柔宇科技在其官方网站所称的“40亿元订单”在哪里呢？招股书上，柔宇披露的另外一个信息似乎佐证了这一质疑，在报告期内，柔宇的全柔性显示屏，2019年产量突破30万片，但实际销量仅为5.2万多片。媒体们明里暗里都似乎在说，这个招股书上所显示数据，“似乎有点问题”？往不好的地方深想一下，柔宇会不会为了上市，自己给自己买单？
上市失败后，柔宇科技的第二个高峰是2022年4月13日、14日，行业标杆刘姝威在其个人微信公众号上连发两篇文章为柔宇科技发声，希望（外界）《拯救柔宇》，寻找战略投资者共同解决问题。刘姝威，中央财经大学的教授，国家创投、财经类学者的行业标杆、信誉担保。刘成名于23年前，如果仔细去看她的履历，揭穿蓝田和乐视网的骗局，帮助万科炮轰宝能，她做的每一件都站在正确的立场上，树立了她本人在经济研究界和媒体圈行业标杆的地位。按理来说，刘姝威是行业内的专家。一向立场坚定的刘姝威应该不会因私帮助柔宇。可连我这种非专业人士都能从财报里看出来的问题，刘姝威能看不出来吗？对于柔宇科技的困境，刘姝威在文章中归结于两点原因：第一，由于柔性屏产线2018年投产，部分应用创新技术研发成果近一两年才完成，公司还没来得及开拓市场；其次，三位创始人对开拓市场、创造现金流、保障公司运营缺乏经验。刘姝威所说的，创始人缺乏经验这点，很多媒体人都提到过。柔宇科技一直被媒体人诟病的两点，一是认为公司内部管理能力不行，事事都要刘自鸿亲自拍板，达不到高效与协作；二是关于刘自鸿坚持“自建生产线”这一行为，外界认为自建生产线造价太高。但我觉得跟这些都没有关系，最大的问题还是：产品做不出来。刘姝威说：“2021年第四季度，深圳市政府聘请多家专业机构对柔宇科技的全柔性屏投片生产线进行现场考核，历时近1个月，考核投片良率达81.6％。”这个含良率81.6%的数据，或许柔宇科技可以跟我们“证实”，但我绝对不相信这是在柔宇生产线上量产的数据。500亿一条生产线的三星显示，2022年含良率85%，2023年含良率90%，如果柔宇科技的含良率已经达到81.6%，还会破产？文章结尾，刘姝威号召大家：拯救柔宇，保持我国在柔性技术领域的国际领先水平。我认为，以柔宇科技目前交付的产品来看，口气未免暂且太大了？现在我们知道了，柔宇科技的核心问题，不是刘自鸿独断专用的管理层的问题，也不是科学家创业与市场不符合问题。而是科学研发没到位，产品做不出来的问题。我想说，从经济的角度上来说，烧了这么多钱，几乎可以说没有产品，确实是失败的。甚至更有人说，一个科技公司，“靠短视频做的好，成功破圈”，还有的说“是PPT做得好，才融到了钱”。但从科研的角度，科技的革新本来就是荆棘丛生，道阻且长。我们现在去看柔宇的财报，以刘自鸿为首的一干创始人从来没有乱花过钱。投资人所有的钱都在生产线里面了，他们甚至在公司没钱的时候还自掏腰包给员工发工资。
但科研创业，确实也很讲天时地利人和。什么人去做很重要，烧多少钱很重要，做多久也很重要。柔宇现在的问题，根本上说是一个两难的问题。投了100亿，东西做了一半，但是没做出来，还投吗？不投了，做了一半，有点可惜。还投呢，会不会继续打水飘？我们现在看马斯克在特斯拉发售之前的视频，也是精神涣散，狂躁抑郁，边采访边哭，甚至长期处于精神崩溃的边缘。但就是在这样的挣扎中，大家以为不可能的，被他变成了可能。或许刘姝威正是看到了柔宇的方向，也看到了科研的艰难，才想让大家再坚持一下。但马斯克投了多少钱？坚持了多久？有多集中精力？再投300个亿，刘自鸿能做中国的马斯克吗？从当下来看，如果没投资人继续投钱，柔宇的科技创新，确实是难上加难了。参考资料：
1、界面，《从明星公司到大规模欠薪，柔宇科技经历了什么？》
2、财新，《柔宇科技资金紧张 大规模拖欠员工薪酬》
3、投资家网，《清华学霸创业4年估值200亿，徐小平：我最大的败笔就是错过了他》
4、商业周刊中文版，《将世界折叠，刘自鸿》
5、财新，《虚实柔宇》
6、铑财，《柔宇科技8年尴尬成绩单 刘自鸿的马斯克、贾跃亭之问》
7、刘姝威，《拯救柔宇》
8、虎嗅APP，《酒瓶里面画大饼，柔宇还能挺多久？》
写在最后：各位朋友，米饭商学堂秉持陈述事实的原则，一直希望写的文章可以揭露不公平事件，希望大家看到很多真相。可就是因为这个原因，之前被封一个月，为了防止失联，我们做了另两个有特色的公众号，会将不少的原创的深度文章分流过去，请扫描下方二维码关注。篇篇也都是精品。
