600312，利润狂飙300%，A股最能抗压的公司！
文摘
财经
2024-08-14 20:01
山东
![]()
随着风电、光伏等绿色电力的快速扩张，电网设备的发展明显跟不上步伐，电力输送和消纳能力不足，造成大量弃风弃电现象。然而，我国用电需求却在逐年增长，且增速上涨趋势明显。2023年，中国全社会用电量约9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%。面对这种矛盾的局面，对电网设备进行大规模投资建设成为必然选择，根据相关消息，预计24年电网建设投资总规模将超6000亿元，市场增量非常大。电网设备中，变压器、开关、换流阀是其中的主要核心零部件，牵扯到的上市公司有做变压器的特变电工、许继电气，做开关的明阳电气、平高电气以及做换流阀的国电南瑞和中国西电。从其收入结构来看，公司业务分为高压板块、中低压及配网板块、国际板块、运维检修及其他板块，形成“以特高压产品为龙头，常规产品、检修业务为两翼，配套零部件为辅助”的产业格局。根据公司2023年年报，高压板块收入占比为56.15%，是公司最主要的收入来源，高压板块、运维检修及其他业务毛利率较高，分别为22.90%、29.77%。反映在业绩层面，平高电气最近两年的业绩表现可以说是上述公司中最好的，从2021一路保持高增长，2022、2023两年利润增速分别达到199.78%和284.47%。
今年一季度公司净利润2.3亿，几乎超过去年全年，所以2024年的业绩情况确定性非常强。除了利润端的强势表现，公司盈利端近两年出现强烈的修复，这从公司的利润增速远大于营收增速上可见一斑。通常，我们用ROE来衡量一家公司的盈利能力，从下图我们可以看出，平高电气的ROE从2021年的0.78%直接攀升到2023年的8.43%，增速非常快。根据杜邦分析，ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，对这三项分别进行拆解，对ROE提升帮助最大的，就是公司净利率的快速提升。毛利率方面，2014-2016年是上一轮特高压建设高峰期，公司毛利率维持在28%以上，后面进入低谷期。近年来公司毛利率持续提升，从其业务结构看主要是公司持续开展提质增效，配网业务毛利率大幅提升导致，2023年达16.7%，同比增长5.3个百分点。期间费用率方面，公司费用管控成效显著，随着收入体量扩大，规模效应逐步显现。2023年期间费用率同比下降1.01个百分点，达到10.88%，其中销售、管理、财务费用率分别为4.07%、2.91%、-0.83%，同比均有所下滑。围绕高压开关核心产品门类，平高电气形成了高压/中压开关、GIS、隔离开关等系列业务，业务覆盖面非常广。其中，GIS是由断路器、隔离开关、接地开关、互感器、避雷器等组成的组合电器的简称，这些设备或部件全部封闭在金属接地的外壳中，在其内部充有一定压力的SF6绝缘气体，所以也叫SF6全封闭组合电器。开关方面，2021年以来，公司在国网总部开关柜的中标市占率排名第一，始终保持在8%以上。24H1，公司中标金额达3.55亿元，市占率排名第一，高达9.68%。组合器方面，从22-23年中标情况来看，公司GIS市场份额均为第一，其中直流占比46.7%，交流占比64.6%。随着电网投资持续增加，电网景气度进入新周期，占据巨大的市场份额的平高电气还有非常大的潜力和亮点平高电气非常重视研发，近年来研发费用一直处于稳步增长的状态，从2019年的4.5亿一路攀升到2023年的8.13亿，翻了接近一倍。凭借研发积累的技术实力，今年6月，平高电气和国网合作，成功研发出国内首支BWP-430型柔性直流穿墙套管。该产品最大的特点可以适应极低温环境，能在零下40℃的高寒地区稳定运行，这对全国统一电力市场，高寒环境的电力消纳具备十分重要的意义。平高电气过去一直属于国家电网体系之下，2021年9月，中国电气装备集团由中国西电集团与国网下属的许继集团、平高集团、山东电工电气集团等重组整合而成。2023年一季度，平高电气股权被无偿划转至中国电气装备集团，中国电气装备集团成为大股东。根据公司2024年一季报，目前，中国电气装备集团持有平高电气 41.42%的股权，属于实打实的国有企业。新能源的大规模接入和不断攀升的用电负荷，是推进配电网建设改造的重要背景。通过配电网的针对性改造，能够有效促进分布式新能源并网消纳，这对于电力保供十分关键。国家电网披露，2024年国家电网全年电网投资将超过6000亿元，比去年新增711亿元，同比增幅高达13.2%，创历史新高。在政策助力下，我国电网投资将进一步发力，电力设备板块业绩具有确定性和持续性。如此大规模的投资，将有效拉动变压器、环网柜、开关柜、断路器、熔断器、开关设备以及电缆和母线等主要配电设备的需求。总结一下，随着新能源行业的快速发展和电力需求的不断增长，电网设备市场将迎来广阔的发展空间，平高电气作为高压开关行业的领军企业，将充分受益于这一市场机遇。同时，公司还将积极拓展国内外市场，加强与国内外客户的合作与交流，推动公司业务的持续健康发展，从投资的角度来说，其确定性非常强。给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
最后，别忘了点“在看”。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
