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1、美国11月PCE物价指数相对温和，有助于未来宽松政策延续，目前市场预期明年还可能会有1-2次降息。短期市场可能延续震荡行情，可考虑采用定投、网格等方式，布局中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的。
2、OpenAI在连续12天的发布会最后一天，宣布了o3系列模型，国内厂商也在持续迭代，本周字节跳动正式发布豆包视觉理解模型。从ETF指数来看，“豆包 AI”含量最高的是计算机ETF（512720），感兴趣的小伙伴可以关注。
3、近期动力煤价格持续下跌，目前已跌破Q5500年度长协价格上限（770元/吨），会造成部分长协向市场煤转换，市场煤价预计会形成一定支撑。另外10年期国债收益率再创新低，高股息板块仍具备较好的投资性价比，可以逐步关注煤炭ETF（515220）的低位布局机会。
本周市场整体回落，延续震荡走势，上证综指单周下跌0.70%，中证A500跌0.23%。行业板块方面，仅通信、电子、银行上涨，轻工、房地产、建材领跌。全A日均成交额1.52万亿元，环比明显缩量。
美联储12月利率决议如期降息25基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。从点阵图来看，中位数显示明年降息幅度由100bp大幅降至50bp，此外美联储上修GDP增速和核心通胀，下修失业率预期。
鲍威尔发言也相对偏鹰，表示货币政策的限制性已经明显减弱，在看到抗通胀新进展后才会进一步降息。议息会议后，美股波动也明显加大。
不过周五披露的美国11月PCE物价指数同比升2.4%，预期升2.5%，前值升2.3%；核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.9%，前值升2.8%。通胀指标相对温和，有助于未来宽松政策延续，目前市场预期明年还可能会有1-2次降息。
国内来看，11月经济数据工业生产仍在上升，房地产开发投资小幅回升，但基建和制造业走弱，同时消费端社零增速走弱，反映需求不足的问题。短期市场可能延续震荡行情，但按照大会布置，未来财政刺激力度、降准降息、消费补贴等政策将逐步落地形成催化，且M1/PMI等企业盈利先行指标也已经有所改善，可考虑采用定投、网格等方式，布局中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的。
周末OpenAI在连续12天的发布会最后一天，宣布了o3系列模型，包括o3和o3 mini，较o1模型再次提升。目前仅为成果宣布，正在推进外部安全测试。预计有望在明年1月底左右推出o3 mini，后续再推出完整版。
根据openai介绍，o3代码能力接近甚至超越人类专业程序员。o3在编程竞赛平台Codeforces上得分2727分，超出o1得分800多分，而OpenAI研究高级副总裁的得分仅有2500分。
另外在美国数学竞赛AMIE 2024中，o3的准确率高达96.7%，与o1的83.3%相比，有了显著的提升。此外，o3成为首个突破ARC-AGI的模型，也意味着具备了理解人类复杂逻辑和抽象能力。
国内厂商也在持续迭代，本周字节跳动正式发布豆包视觉理解模型，不仅在数学、物理、图表、代码等更方面加强推理能力，而且千tokens输入价格仅为3厘，一元就可处理284张720P的图片，比行业价格便宜85％。
当前市场整体处于震荡阶段，而流动性环境宽松，A股主题热点行情有望持续，特别是豆包AI相关概念或具较强弹性。根据浙商证券统计，从ETF指数来看，“豆包 AI”含量最高的是计算机ETF，相关个股占流通市值比重为32.7%，感兴趣的小伙伴可以关注计算机ETF（512720）的投资机会。
来源：Wind，浙商证券
近期动力煤价格持续下跌，电厂日耗虽延续季节性上升，但提升缓慢，目前库存仍处相对高位，多数电厂对长协拉运积极性不高，对市场煤态度更加冷淡，港口市场买盘稀少，贸易商只能继续下调报价。
供给端来看，国内产量四季度不降反增，同时天量进口煤造成冲击，导致煤炭市场短期供需失衡，价格下行加速，目前已跌破Q5500年度长协价格上限（770元/吨）。
由于有部分电厂采购长协按区间价格上限签订，当前煤价跌至上限以下，会造成部分长协向市场煤转换，市场煤价预计会形成一定支撑，未来冬季寒冷天气也将会使得电厂日耗继续上行。
近期重要会议指出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，未来可以期待政策力度加大。随着宏观经济改善，用电需求有望提振，进口煤或已达到上限，供给预计不会再有较大变化。另外10年期国债收益率再创新低，高股息板块仍具备较好的投资性价比，可以逐步关注煤炭ETF（515220）的低位布局机会。
最后附常推ETF图
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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