星夜兼程！17省市超万亿元化债资金加速落地
2024-11-23 来源：中国财经报网
继11月8日新增6万亿元地方政府债务限额获批后，近日，河南省、贵州省、浙江省及宁波市、辽宁省及大连市、山东省及青岛市等省市已开启新一轮再融资专项债发行，以置换存量隐性债务。
中国债券信息网披露的文件显示，11月15日，河南省招标发行再融资债券378.217亿元，其中包括再融资专项债券318.169亿元用于置换存量隐性债务。这是新增6万亿元地方政府债务限额政策公布后，全国落地的首笔再融资专项债券。
随后，11月21日，贵州省、大连市分别招标发行再融资专项债券476亿元、104亿元，募集资金用于置换存量隐性债务；同时，贵州省计划于11月26日再次发行700亿元。11月22日，青岛市招标发行再融资专项债券142亿元。
此外，多省市已公布地方政府再融资专项债券发行计划。其中，辽宁省拟发行467亿元，湖南省拟发行1288亿元，浙江省拟发行565亿元，黑龙江省拟发行484亿元，山东省拟发行983.3亿元，甘肃省拟发行374.3亿元，宁波市拟发行249亿元。
截至11月22日21时，共有17个省市已发行再融资专项债或已披露相关发行计划，规模总计约11420亿元。受访专家指出，再融资专项债券发行及时、存续期限普遍较长，能够有效缓解地方偿债压力、化解隐性债务风险，并且能够发挥带动投资、帮助消化拖欠企业账款等作用，促进经济社会发展预期企稳。
长期限平滑分摊偿债压力
11月8日，十四届全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，分3年实施，从今年开始每年发行2万亿元，全部安排为专项债务限额。11月9日，财政部将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金。
债务限额下达后，各省市及时部署安排，加快债券发行，加速启动新一轮存量隐性债务置换。从债券配置期限看，目前各省市已发行或拟发行的再融资专项债券时限普遍较长。
例如，河南省发行的318.169亿元为10年期债券，大连市发行的104亿元包括15年期的再融资专项债券40亿元、20年期的再融资专项债券30亿元、30年期的再融资专项债券34亿元。
“初步统计，目前各地已发行或拟发行10年期以上的再融资专项债券占70%以上，整体以长期限为主，债券的利率也更低，以此置换短期、高成本存量隐性债务，有利于优化地方债务期限结构，缓释短期偿债压力。”中诚信国际研究院执行院长袁海霞告诉记者。
在中国财政科学研究院研究员、原副院长白景明看来，发行较长期限的再融资专项债券有利于各省根据自身财政收入状况来安排偿债，这实际上也是一种逆周期调节手段。
根据要求，相关新增再融资专项债券必须用于置换存量隐性债务。在政策实际执行过程中，各地坚持因地制宜、救急化险。例如，在新增额度分配中，一些省市瞄准高息债务、地方融资平台隐性债务等着力降低付息成本，牢牢守住不出现违约风险的底线，并积极用好新增债务限额的政策“及时雨”，力争提前完成化债任务。
“对面临财政紧平衡的地方政府而言，这是一场政策‘及时雨’，有利于地方腾出财力来促进经济发展、改善民生，更好地兼容防风险、促发展。”中国社会科学院大学教授、博士生导师吉富星指出。
化债资金加快落地
按照要求，今年将发行用于置换存量隐性债务的政府专项债务限额2万亿元，目前到年底还有一个多月，这就意味着相关债券资金将在此期间集中释放。
“从11月下旬开始，新增再融资专项债券发行节奏将加速，特别是流动性压力比较大的省份发行节奏会更快。”袁海霞认为。
记者了解到，除了河南、贵州、黑龙江等已明确发行再融资专项债券的省份以外，安徽、江西等省份也正在抓紧筹划发行事宜。“目前地方财政收支矛盾加剧、偿债压力加大，化债资金加快落地有利于防风险、稳增长。”吉富星指出。
“2万亿元的再融资专项债券在年底集中释放，向社会传递出各类隐性债务化解有资金保障的信号，可以推动经济增长预期向好。”白景明认为，政府公开发行再融资专项债券向社会募集资金，客观来讲，也是政府带动扩大投资的手段。
据统计，截至2023年末，我国隐性债务规模为14.3万亿元，地方融资平台债务占据较大比重。袁海霞表示，年内2万亿元的再融资专项债券加快落地，能够助推城投公司剥离历史债务包袱、轻装上阵、加快转型发展步伐。
此外，再融资专项债券对于清偿企业欠款来说也是一场“及时雨”，有利于保障市场主体发展、畅通经济循环、提振发展信心。记者在采访中了解到，部分省市已经在开展拖欠企业账款的摸排清查工作，并将坚持应销尽销，待相关债券资金到位后，及时核销相关款项，为企业发展和经济恢复注入信心和动能。
“推动化债资金加快落地，并将部分资金用于消化政府拖欠企业账款，有利于缓解拖欠企业上下游链条的现金流压力，进而稳定各方预期，拉动经济增长。”吉富星说。
值得关注的是，本轮化债发行的再融资专项债券资金规模较大且发行集中。为避免对市场形成冲击，多位专家指出，要加强财政、货币政策的协调配合，用好政策工具平抑资金波动，增强宏观政策取向一致性。同时，通过配套政策支持各金融机构配置再融资专项债券，重点缓解银行等主要承接机构的压力。
对地方而言，吉富星建议，考虑到分年、分期化债，各省可结合属地县市债务风险、财政压力等具体情况，优化资金分配、提高资金效率、降低支出压力。同时，通过存量带动增量，在化债基础上进一步拉动增量投资、增量支出，最大化发挥再融资专项债券资金的乘数效应，更好地促进经济发展。
化债进行时，成效逐步显现！有企业已安排专人与政府沟通化债方案，专家预测一年内政策会有显著进展
来源：每日经济新闻
近日，记者从财政部了解到，全国人大常委会11月8日批准有关议案后，财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金。
目前财政部正在按照党中央、国务院决策部署，组织落实，加强对地方的政策指导，用好6万亿元地方政府债务限额，更好发挥增量政策效应。部分省份已经启动发行工作，加快政策落实落地。
地方政府置换隐性债务正在批量行动，这将对企业有哪些影响？人们的生活又会发生哪些变化？
某环保上市公司相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，公司已成立化债小组，有专门的工作人员与政府沟通，提出化债方案。
及时解决部分拖欠企业账款问题
首都经济贸易大学财政税务学院讲师徐军伟接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，由于隐性债务不属于法定债务，且游离于财政预算之外，一方面地方政府容易对隐性债务产生依赖，另一方面叠加经济周期调整，主要投向基础设施的隐性债务缺乏充足的现金流及时偿付到期本息。
“在存量隐性债务压力下，从事基础设施相关行业的企业可能不能及时回款，影响行业人员收入稳定性，不利于保持市场活力。作为债权方的金融机构较难按时收回债务本息，相关个人投资人收到的投资收益可能延迟甚至不及预期，不利于提升市场消费。”
记者注意到，今年以来，中央多次强调，要加大拖欠中小企业账款清理力度，推进解决拖欠企业账款问题。
徐军伟表示，此次大规模化债能够有效缓解上述困境，大幅减轻地方政府存量债务压力，通过置换高息债务促进有效投资，并能及时解决部分拖欠企业账款问题。
中国国际工程咨询有限公司资本业务创新咨询中心主任助理伍迪接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，2014年至2023年，许多工程企业通过政府和社会资本合作（PPP）模式参与了大量基础设施项目。这些项目的回报机制多为政府付费或可行性缺口补助，导致企业投资转化为政府未来的支出责任。“这类PPP项目在运营期需要政府财政支出，对企业而言形成了未来的应收账款，对政府而言则可能因机制设置不当而形成隐性债务。”
伍迪表示，尽管去年2月开始，旧机制下的新增PPP项目被叫停，但PPP项目合作周期往往比较长，近十年实施的存量PPP项目大多处于为期二三十年的合作期内，尤其是处于运营阶段的项目，需要较多的政府财政支出。然而，由于当前地方财政紧张，部分地方政府可能无法按约定足额支付给社会资本。随着财政部近期宣布的化债政策，以及后续可能进一步细化明确的细则，这些PPP项目的收益问题有望得以缓解，地方可探索通过将财政部化债资金直接用于存量PPP项目等方式，缓解PPP项目社会资本的现金流压力。因此，对于这些参与PPP项目的工程企业而言，这一系列措施无疑带来了较强的正面预期。
某环保上市公司相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，公司已成立化债小组，有专门的工作人员与政府沟通，提出化债方案，而此前几乎是没有这种机会的。
9月末，地方政府债务余额447403亿元
E20环境平台执行合伙人、E20研究院执行院长薛涛接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，化债政策对企业的影响有三种情况，第一是经常性支出类，如污水处理费、垃圾处理费等，以及BOT（建设—运营—移交）项目的运营费用，目前尚未明确纳入化债范围，但这些费用往往存在较长账期，给相关企业带来压力。第二类是PPP工程项目，项目终止执行后，有一部分被纳入地方政府的债务化解范围。第三类是直接承接了地方融资平台公司举债的施工企业及其上游设备供应商会被纳入化债范围。
“尽管具体时间尚不明确，但预计这次政策实施和效果显现会比较快，估计在半年至一年内会有显著进展。”薛涛表示。
另一家环保上市公司相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，目前政策还没有执行到末端企业，具体效果还要看政策的落实情况。
伍迪表示，目前各方都在期待具体支持方向的不断明确。可以预见的是，各地政府将结合本地实际情况，积极利用政策窗口期应对包括存量PPP项目在内的地方债务问题。
有更多的财政资源向民生等领域倾斜
对于此次化债“组合拳”的政策效应，财政部部长蓝佛安在此前发布会上表示，可解地方“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力、减少利息支出。通过实施置换政策，将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生。
1-10月，中央一般公共预算本级支出32658亿元，同比增长7.9%
“基础建设投资对经济发展具有至关重要的作用。它为经济活动提供了不可或缺的物质基础，如交通和能源基础设施等，推动产业发展与经济一体化。”徐军伟表示，此外，还能有效拉动建筑材料、机械工程等相关产业，直接带动投资增长；有助于改善区域经济发展不平衡状况，吸引投资促进落后地区发展；创造大量就业机会，稳定社会秩序。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳接受《每日经济新闻》记者文字采访时表示，化债相关安排虽然不能直接增加地方财政收入，但可以让地方政府“腾挪”出原本用来化债的资金，用于稳增长和巩固“三保”，这将对缓解地方财政压力，保持地方财政支出力度起到有力的支持作用。
徐军伟表示，化债是要将地方政府短期、高成本、不透明的“暗债”转换为长期、低成本、透明的“明债”。在大规模化债的同时，更重要的是政府债务管理观念的积极转变，主动化债、系统化债、并轨管理、发展中化债。一方面，更加有效地化解地方政府存量隐性债务，降低债务风险；另一方面，释放地方经济发展活力和动力，地方政府能够将更多精力和资源投入到经济发展、公共服务、科技创新和促进消费等方面，推动经济持续回升向好。
“在化债过程中，中央明确要求压实地方主体责任，隐性债务减少的同时，法定债务相应增加，偿债责任没有改变。这意味着地方政府在未来更长时间内需更严格地提升财政支出效率，促进财政收支与经济增长之间形成良性循环，而并非单纯的减负。”徐军伟说。
每日经济新闻
一、培训内容
（一）最新国家财政、金融和投融资政策的解读
（二）35号文背景下金融支持融资平台化债的实务和案例
（三）超长期特别国债项目储备谋划与申报
（四）地方政府专项债券项目谋划实务及案例
（五）片区综合开发投融资模式及案例
（六）城市更新项目投融资模式及案例
（七）重大产业投资项目的投融资谋划和决策分析
二、培训对象
各级政府发展改革、财政、环保、住建、交通运输、水利、农业农村、林草、文旅等部门工作人员；以城投公司为代表的各类融资平台公司相关人员；污水垃圾处理、城乡供水供气供热、仓储物流、新能源、环保及建筑施工等企业有关人员；银行、证券、基金、信托、保险等金融机构专业人员。
三、拟邀师资
张朝元：中国经济体制改革研究会副秘书长、培训中心主任，北京大学、清华大学投融资系列总裁研修班客座教授。
林晓东：中国经济体制改革研究会理事、特聘授课专家，中国投资协会项目投融资专委会特聘专家、大成律师事务所合伙人。
王小文：住建部海绵城市试点考核专家，中国投资咨询有限责任公司战略与管理咨询事业部副总经理（主持工作）、研究中心主任。
温来成：中国人民大学经济学博士，中央财经大学教授，博士生导师，国家社会科学基金评审专家，国家自然科学基金评审专家。
张 鹏：财政部政策实验室宏观经济部主任、经济学博士、中共中央党校干部学习网特约专家。
朱 静：中央财经大学PPP智库专家，中国政信（政务）研究中心专家，中能国和产业投资发展集团合伙人首席专家。
吴亚平：国家发展改革委投资研究所体制政策室原主任、投资研究所研究员，兼任中国社科院大学投资经济系教授、博导，中国社情民调百名经济学家，注册咨询工程师(投资),国家开发银行、中国国际工程咨询公司专家委员会专家。长期从事经济和投资形势分析、投融资政策和政府投融资管理研究，参与投融资政策法规研究起草。
四、培训时间与地点
2024年12月05日—12月08日 无锡市 （05日全天报到）
2024年12月13日—12月16日 武汉市 （13日全天报到）
2024年12月20日—12月23日 成都市 （20日全天报到）
2025年01月10日—01月13日 厦门市 （10日全天报到）
五、收费标准
A.3880元/人（含培训、资料、电子课件、场地及培训期间午餐、结业证书），住宿统一安排，费用自理。
B.5880元/人（含培训、资料、电子课件、场地、证书及培训期间午餐），住宿统一安排，费用自理。培训结束后，经考核合格，由中国投资协会颁发《投融资规划师》证书，需提供申报表、二寸白底免冠彩色照片、身份证复印件、学历证书复印件等电子版材料。
C.25000元/单位，同步直播，单位投屏播放，统一观看，不限人数，提供电子课件，支持在线提问；
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