2024年度大戏：那些你以为不可能的事全都发生了！

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如果一年前我们告诉你，身陷多起诉讼的特朗普将在2024年重返白宫，一只科技股能在一天内同时刷新最大涨跌幅纪录……你或许会感到难以置信。然而，这一切确实在我们眼前上演了！让我们回顾2024年市场“过山车”之旅中那些最为震撼的瞬间。这一年风云变幻，谁能脱颖而出？

特斯拉爆升80%，特朗普终究没让他输

就在特朗普宣布赢得美国大选的几周前，美国的民意调查还显示卡马拉-哈里斯（Kamala Harris）领先。然而，真正投票之后，特朗普碾压式大胜，随之也掀起了一场狂野的“特朗普交易”新高潮！

特朗普的新密友、获封“忠勇护国公”的埃隆-马斯克（Elon Musk）豪赌成功，他执掌的特斯拉公司（TSLA）在选举日之后涨势惊人，反弹幅度一度达到约80%，股价上涨约170美元，突破了420美元，使市值增加逾5500亿美元。投资者认为特朗普入主白宫将“彻底改变”特斯拉的自动驾驶和人工智能业务。再加上市场热衷于逢低买入、追涨，并且经常使用杠杆或期权来实现这一目的，所以它的股价实现了近乎荒谬的反弹幅度。

别忘了，特斯拉股价2024年4月一度跌至140美元以下的低点，是做空者的宠儿。特斯拉已被视作典型的“动量股”，当投资者情绪发生急剧转变时，它的涨幅或跌幅都会像滚雪球那样迅速扩大。图表网站Visual Capitalist按市值排列了截至2024年12月13日全球最有价值的汽车制造商，特斯拉自己就占据了全球汽车制造商市值的近一半，它的估值超过了排在后面的29家同行的总和。

无论如何，2024年对特斯拉投资者来说是相当不错的一年，这是承受股价波动的回报。

美股的两大爆量血崩时刻！

标普500指数继去年出现类似涨幅后，今年累计上涨约24%，创1998年以来最强劲的两年涨幅。不过，坚韧如美股今年也有两个惊魂时刻：当时市场全面进入恐慌模式，波动性急剧上升！

8月5日（周一），标普500指数和纳斯达克100指数盘中暴跌约5%，让人不禁回想起1987年的“黑色星期一”。美国疲软的就业报告和日元套利交易的平仓引发了对经济衰退的担忧，从而使全球金融市场崩盘式暴跌，日经225当天暴跌逾12%。

虽然8月的暴跌来得快去得也快，但就在市场从8月份的混乱中恢复过来时，12月18日又发生了一件令人震惊的事情。美联储在12月议息会议后发出2025年降息次数减少的信号，美国股市随之遭受了自8月份那个黑暗日子以来的最大打击，当天收盘时道指跌2.58%，标普500指数跌2.95%，纳指跌3.56%。

美联储的12月降息降出了“黑天鹅”效应。这证实了人们的担忧，即特朗普的低税率、高关税政策可能会重燃通胀，从而迫使美联储停止降息。

在这两个惊魂的交易日里，华尔街的恐慌指数VIX疯狂飙升60%-70%，成为多年来市场最动荡的两个时刻。

2025年美股的宏观波动风险预计将高于2024年，因2025年美联储将迎来5年一次的货币政策框架审查，2%的通胀目标博弈将放大美债收益率的波动，进而带来美股波动风险。目前市场对美股的分歧较大，巴菲特通常在美股泡沫破裂前提前离场。

根据伯克希尔哈撒韦的三季报，巴菲特已大幅减仓美股，这是一个重要信号。加上美股七大科技股估值处于历史新高，2025年美股出现回落的风险较大。另外，进入2025年，全球市场也将越来越受美国趋势的影响。巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉法格表示：“如果美国市场出现回调，全球投资者将难以找到避风港。”

日元引爆全球崩盘

续接上一条，8月5日的“黑色星期一”主要由日元升值“背锅”，其次才是美国就业数据疲软引发市场对美国经济衰退的担忧，以及巴菲特大量抛售股票、苹果持仓腰斩的消息加强了市场对美国股市见顶信号的大讨论。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

当天日经225指数跌超12%，失守32000点，抹去今年以来所有涨幅，单日创下史上最大下跌点数，超越1987年10月“黑色星期一”的纪录。韩国综指创2008年以来最大跌幅，日韩及土耳其等国股市主要指数触发熔断机制。澳大利亚、印度等亚太市场均出现大幅抛售，欧股开盘后也遭遇重挫。美股“七巨头”开盘全线重挫，三大指数集体大幅收跌。

据事后经济学家和专家的分析，这场全球股市暴跌背后，是日元升值下套利交易的“退潮”，此前借入日元投资股市的大量机构在日本央行加息（前一周日本央行意外将0%到0.1%的政策利率上调至0.25%，为年内第二次加息）、日元升值的压力下被迫抛售各地股票来偿还日元。在截至7月26日的一周内，外国投资者已经净卖出1.56万亿日元的日本现金股票和期货。

这场腥风血雨过后，本来挺鹰的日本央行至今不敢透露半点后续加息的风声，日元重回贬值通道。12月的美日货币政策会议结束后，日元贬值的压力进一步加大。越来越多的观点认为，日本央行已经出现明年1月仍将搁置加息的可能性。

英伟达的狂野之旅：单日千亿美元波动渐成常态

当然，不提英伟达（NVDA）的疯狂之旅，对2024年的回顾是不完整的。

英伟达今年以来被散户“猛追”，其最新市值为3.43万亿美元，成为美国第二大市值公司，仅次于苹果。它已经是散户投资者的第二大持仓，仅次于特斯拉。

这家人工智能巨头今年创造了历史——不是一次，而是两次。2024年9月3日，该公司市值暴跌2790亿美元，创下美股有史以来最大单日市值跌幅。由于疲软的经济数据和令人失望的季度财报预期，该公司股价下跌了9.5%。

但就在两个月前，英伟达还在相反的方向上刷新了记录。7月31日，它的市值增加了3290亿美元，单日涨幅达12.8%，创下了股市历史上单日最大涨幅。巨大的波动令像比特币这样动荡的资产都自愧不如。即使经历了这些剧烈的波动，英伟达自1月份以来的涨幅仍超过170%，但这种跌宕起伏肯定不适合胆小的人。

在经历了这样的一年之后，唯一的问题是：它究竟还会变得多么疯狂？摩根士丹利表示，英伟达仍是该行明年的“首选股”。美国银行也看好英伟达在2025年的股价表现。

美银团队指出，这轮“美股长期牛市”的核心驱动力之一——芯片股，2025年有望继续吸引资金争相涌入，因此非常有可能再一次开启“疯牛”般的涨势如虹行情，成为美股市场的最核心焦点。

黄金年内创30余次新高！

众所周知，黄金交出了一张大牛的“成绩单”，“牛气冲天”、“高攀不起”是今年用于形容金价最多的措辞，今年迄今涨幅达28%，并在10月31日达到2790.15美元的历史最高点，年内最高涨幅超35.24%，创下30多次新高。

这背后的功臣包括：一、美联储降息预期兑现，9月降息“靴子落地”，且降息幅度和力度均超出预期。二、全球央行持续购金。世界黄金协会数据显示，截至2024年三季度，全球央行年内购金量达694吨。三、风险事件频发，避险情绪持续处于高位。俄乌冲突、巴以冲突等地缘危机高潮迭起。

黄金市场在年末波动中趋于稳定，美联储12月的鹰派降息带来了更多不确定性。

瑞银、高盛等机构继续看多黄金，认为黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和美国财政可持续性担忧的有效工具。高盛也将黄金列为2025年最值得关注的商品之一。不过，金价后市最关键还是要看明年美联储的降息力度和节奏。

可可才是“真王者”，年度表现最佳

巧克力的主要成分可可在2024年出现了垂直反弹，成为今年表现最好的大宗商品，价格飙升至每吨12500美元的历史新高，涨幅达到惊人的180%，甚至超过了比特币。有那么一段时间，可可期货的疯狂上涨搞崩了市场，导致了交易所“地震”。

可可价格的迅速上涨是由几个因素推动的。首先，象牙海岸和加纳等主要生产国（占全球产量的近70%）的恶劣天气条件，加上对疾病的担忧，限制了总体产量。此外，全球库存低、货运成本飙升以及多年来对可可种植业的投资不足，进一步加剧了供应紧张。2023-2024年可可季出现了47.8万吨的供应缺口，是六十多年来最大的一次。这标志着全球可可市场连续第三年出现赤字，加剧了供应链的压力。

可可成本的飙升给巧克力行业带来了苦涩的滋味。各大品牌都在努力应对不断上涨的投入成本，并越来越多地将负担转嫁给消费者。巧克力、蛋糕和可可饮料的涨价已成为普遍现象。

可可危机也凸显了农产品受气候和市场动态影响的脆弱性，利益相关方呼吁加大对可持续农业实践的投资，以确保未来供应的稳定性。

阿根廷“休克疗法”有奇效：年度对冲基金交易竟是它！

今年，华尔街还有个“阿根廷热”。

当地时间12月26日，《华尔街日报》报道，今年，对冲基金等各类资金管理者纷纷涌入阿根廷市场，押注新任总统（哈维尔·米莱）Javier Milei能够改革这个长期陷入困境的经济体。

分析师指出，米莱的投资策略已经带来了丰厚的回报，布宜诺斯艾利斯股市有望在2024年成为全球表现最佳的市场，今年迄今为止，阿根廷的S&P Merval指数已经上涨超过了160%，远远超过发达市场、新兴市场和前沿市场的股票指数。即使按美元计价，S&P Merval仍上涨超过100%，而同期的标普500指数仅上涨了25%。并且，追踪MSCI阿根廷指数的ETF今年涨幅超过了60%。

此外，阿根廷政府债券的价格也大幅上涨，根据ICE BofA美元阿根廷主权指数，阿根廷的硬通货债券（指新兴市场国家以主要货币，如美元发行的政府债券）今年已实现约90%的总回报。

米莱上任后，采取了停止公共工程、削减对各省的资金转移等多项激进措施大幅削减了开支，使得阿根廷通胀大幅下降。今年第三季度，阿根廷首次在十多年来实现财政盈余。最新数据显示，截至9月，阿根廷经济已走出衰退，环比增长3.9%。