【数据】2024年10月，全国一般公共预算收入21922亿元，同比+5.49%。其中，税收收入19067亿元，同比+1.77%；非税收入2855亿元，同比+39.61%。全国一般公共预算支出19686亿元，同比+10.37%。全国政府性基金预算收入4601亿元，同比-10%。其中,国有土地使用权出让收入3684亿元，同比-10.52%。全国政府性基金预算支出9659亿元，同比+47.89%。
【核心观点】（一）税收收入增速首次转正，非税收入增速继续抬升。24年10月全国一般公共预算收入21922亿元，同比增速从2.45%提升至5.49%。具体来看，税收收入和非税收入均同比大幅提升，税收收入同比+1.77%，较上月提升6.79pct，今年首次转正；非税收入同比+39.61%，较上月提升14.45pct，可能和地方国有资产盘活有关。四大税种中，消费税同比+10.20%，较上月大幅提升26.52pct，“以旧换新”政策对消费提振明显，以及今年“双十一”有所提前；增值税同比-1.22%，较上月提升10.94pct；企业所得税同比+5.21%，较上月降低20.22pct；个人所得税由负转正，同比+5.58%，较上月提升7.41pct。土地和房地产相关的税收收入增速转正至2.4%，地产政策的效果开始显现。
（二）财政支出同比增速继续提升，进度明显好于季节性。10月一般公共预算支出19686亿元，同比+10.37%，较上月提升5.21pct，占全年比重为6.9%、明显好于季节性（近三年同期均值为6.2%）。主要分项来看，基建类支出同比+32.2%，较上月大幅抬升28.4pct，城乡社区事务、农林水、交通运输均有改善。社保就业、卫生健康支出同比增速均持续回升。
（三）政府性基金收入降幅继续收窄。24年10月全国政府性基金收入4601亿元，同比-10%，较上月继续收窄，土地出让收入3684亿，同比-10.52%，降幅收窄明显。
（四）政府性基金支出增速进一步提升。10月政府性基金支出9659亿元，同比+47.89%，较上月大幅提升13.72pct，专项债落地加快是主要拉动。
【市场影响】整体来看，10月财政数据收支两端均出现改善。税收收入今年首次由负转正，土地出让收入降幅大幅收窄，一般财政支出进度明显好于季节性。我国宏观政策稳增长决心明确，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开，一揽子增量政策正加速落地。11月人大常委会发布会对新一轮化债、补财政缺口等已做出明确部署。后面需要关注12月的政治局会议和中央经济工作会议，对明年财政政策定调；以及明年3月的两会，对赤字率、专项债、特别国债具体部署。各项宏观政策有条不紊，未来政策基调延续积极，推动经济回稳、市场改善、信心增强。
权益市场方面，财政加力态度明确，后续财政支出力度或继续增强，以推动经济基本面企稳回升，权益市场慢牛基础仍在，但目前处于政策的空窗期和经济数据的验证期，且市场估值已经回到近10年平均水平，市场情绪或有所回调，建议保持耐心，等待后续政策的落地后市场情绪的回归。
债券市场方面，财政政策发力下短期市场面临再融资专项债集中供给带来的扰动，但再融资专项债只是杠杆的转移而不是杠杆的增加，不会改变债市长期的供需格局，因此债市调整风险可控，短期债市或仍处于震荡格局，中期需要关注政策节奏以及基本面修复情况，长期维度来看收益率仍有下行空间。
图1：2023年10月以来主要税种同比增速
（单位：%，下同）
数据来源：Wind，鑫元基金
图2：2023年10月以来财政主要支出项当月同比增速
数据来源：Wind，鑫元基金
图3：2023年10月以来政府性基金收支增速走势
数据来源：Wind，鑫元基金
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