一周视点
本周市场震荡回落，成交金额在5000亿+徘徊，华为海思概念在分歧中走高表现亮眼，《黑神话：悟空》引发相关个股大涨，红利抱团方向的银行、保险、高速维持趋势上行，医药股、光伏跌幅居前。全周上证综指-0.87%，创业板指数-2.80%；沪深300-0.55%。
附表1：一周行业板块表现
下周展望
一、消息面解读：
1、8月21日国家发改委、国家能源局联合印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。（国家发改委网站）
投顾观点：文件整体利好风电、光伏设备等新能源细分及变压器等电网设备，新能源设备的更新需求是一个增量市场。万亿设备更新是今年财政政策的核心。之前基本聚焦在汽车、家电等行业，现在落地新能源，规模不详，但应该不会小。其中重点提到，一是火电“三改联动”，可以对绝大部分的火电厂进行改造，规模不可小觑；这意味着以旧换新、设备改造政策推广到新能源，这是超出市场预期的。前期风光电利好已经出了不少，包括行业的供给侧改革进展不小，利好累积多了总会量变引起质变。
2、《黑神话：悟空》8月20日正式发售， 游戏平台Steam数据显示，在目前全球热销商品中，《黑神话：悟空》都持续霸榜第一名。8月19日新华社发文《踏上取经路，比抵达灵山更重要》，专题报道对《黑神话：悟空》创始团队的专访，关注对中国传统文化的承载与弘扬。（财联社）
投顾观点：材热度继续飙升，官媒单独发文推介，进一步助推热度。媒体对《黑神话：悟空》的评价普遍较高，国内媒体评分在9-10分之间，而国外媒体的平均评分约为82分。游戏在美术表现和玩法创新方面表现突出，此外这款游戏具有浓厚的文化属性，是中国文化出海的一次重要尝试。《黑神话》的畅销或为国产游戏树立国产主机游戏新标杆，改变目前手游独大的行业局面。随着游戏正式发布，后续的发酵进步值得跟踪；短期消息驱动下上涨后，如能和市场共振可看高一线。
二、技术面：
本周上证综指延续调整，最低点探到2839点；周K线呈两阴夹一阳的形态，5日及10日均线压力明显，从反弹力度看也未得到量能有效配合。如果市场不能放量突破盘局则阴跌难止；不排除会继续往下考验低点，周线MACD仍为绿柱线显示中期弱势未改。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
市场连续调整，悲观情绪逐步释放。美联储降息预期、人民币升值也有助市场短期积极表现。近阶段市场正处于政策端不断发力阶段，政策友好度的提高是无法忽视的积极因素，叠加前期出台的如退市制度、高频量化等，正在使A股市场生态出现很大变化，净化后的市场客观上有利于恢复投资者信心，有助A股交投情绪的好转，市场底部在持续夯实后，有望驱动结构化行情不断演绎。A股基本制度框架的持续完善，将利好中国资本市场长期发展，对市场长期趋势的指引作用明显，严监管下市场逐步出清并“新重塑”过程中的短期阵痛难免，不妨碍长期行情行稳致远。低估值阶段A股配置价值凸显，对耐心资本的吸引力正在加强，对后市过度悲观实不可取。
以银行为代表的高股息红利资产制度得到市场的追捧，预期随着全球逐步进入降息周期，叠加新国九条对上市公司分红提出更严格要求，推动一年多次分红、预分红，多措并举推动提高股息率，同时回购力度也在加强，将系统性抬升后市预期，红利投资得到大资金青睐。从市场资金角度看，在当下整体存量偏减量博弈的市况下，险资、投资指数等被动型、稳健型资金是当下增量资金最确定的构成部分。基于稳定和追求绝对收益考量，险资更偏好红利资产；红利资产以权重龙头为主，与宽基指数成分股重叠度高，同时受益于指数产品资金净流入。2023年5月以来我国保险公司保费收入同比增速10%左右，目前保险资金中权益资产占比约12%，保守估计2024年全年带来约3000亿左右的增量资金入市；此外部分避险型资金短期对红利资产也有一定比例的配置需求。在各方资金持续流入支撑下，红利方向在相当长一段时期将持续得到资金面的支撑，红利风格有望持续占优。
附图3：险资重仓各行业持仓占比
震荡磨底阶段下市场流动性仍存不足，大小市值割裂、个股渐趋分化大涨与大跌并存、指数节奏不统一。在增量资金借助ETF持续流入做多格局下，市场短期仍能维持结构化行情，指数向下空间也相对有限。综合判断，市场短期延续缩量震荡，中线行情启动仍有赖于预期层面有力的进展，投资者信心恢复仍需时间，量能是制约行情强度的关键因素，后市重点关注其增减变化。对后市投资者仍需多一份耐心，等待市场更多层面的积极信号。中长期视角看，科技成长和核心资产方向，都值得逢低布局。操作上战略上不慌，策略上别急，做好防守基础上对资金聚焦的热点可控制仓位寻机做多，当下把握少数上涨的结构方向的是最重要的。此外鉴于进入中报密集披露时点，近阶段的操作上尽可能地规避业绩不确定性因素较高的行业或个股，谨防业绩暴雷风险的杀伤力。
风险因素：外盘大幅波动、地缘局势恶化、流动性、经济数据等不及预期。
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