一周视点
本周市场震荡回落，成交金额在7000亿之下徘徊，政策刺激叠加困境反转类的低价股轮动炒作，白酒、房地产、教育等表现较好，汽车、贵金属、芯片等跌幅居前。全周上证综指-1.49%，创业板指数-2.60%；沪深300-1.56%。
下周展望
一、消息面解读：
1、国家发改委等三部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》其中提出，实施一批算力与电力协同项目。统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局。探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式。
投顾观点：结合前期国家发改委等三部门印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，均属于行业政策面刺激；此外硅料价格在连续5-6周见底企稳后，涨了1元／kg。从国家能源局在发布会上可知，上半年全国可再生能源发电新增装机、风电太阳能发电量均出现同比增长。增速不错叠加需求旺盛，硅料价格企稳加上资金回流，多逻辑驱动光伏板块近期的强势。不过目前光伏行业尚未迎来明确周期拐点，作为超跌赛道，行情持续性仍有待观察。
2、日经225指数期货在8月5日向下两次熔断，指数收跌12.5%。截止8月6日9点向上2次融断收涨11%。
投顾观点：日元持续升值及美股科技巨头的各种不及预期造成近期外围市场的连续宽幅震荡，从时间来看目前仅是下半年不确定性的开始，后续中东地缘危机加剧、美国降息节奏及大选等都将对全球资本市场带来不确定性。拉长时间来看，美联储不可避免的即将开启的降息周期，人民币资产的稳定性将在集中冲击后凸显，此外黄金也将迎来配置机会。
二、技术面：
本周上证综指持续下探，最低点探到2845点；周K线呈两阴夹一阳的形态，10日均线压力明显，从反弹力度看也未得到量能有力度配合。如果市场能补量则有望挑战箱体上轨2915，反之如果缩量不排除会继续往下考验低点，周线MACD绿柱线仍为消失显示中期弱势未改。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
周内全球资本市场出现罕见的大起大落，虽在情绪过度扰动后有所修复。但地缘冲突在不断升级，是否有超出投资者预期的“黑天鹅”事件仍需观察。从国内政策定调推演，除积极财政和稳健货币外，针对消费、产业、资本市场的增量政策举措适时推出值得期待；虽然中长期经济复苏逻辑尚需数据逐步验证，但可以预见的是经济修复势能正在积蓄，下半年经济较上半年应有较大改善预期，在这种情况下盲目看空市场并不理智。叠加上半年出台的国九条，较好完善了A股基本制度框架，利好中国资本市场长期发展，对市场长期生态指引作用明显，严监管下市场“新重塑”过程中的短期阵痛无碍长期行情行稳致远。三十年期国债市场的走势变化需要密切关注，债市如能下行将对股市资金面形成利好，也有助于A股交投情绪的好转。
美元塑造的“流动性溢价”在逆转，A股如能撑住甚至逆市而行将给予全球避险资金提供一个避风港。冲击也是机遇，借助外围市场实现筹码的最后出清，进而夯实底部重启修复行情。毕竟经济方面我国内需已占主导，如后续美国降息则有利于我进一步宽松。A股多数板块都处历史低位，无论从估值还是筹码角度，作为全球资产洼地都存在一定的修复空间，配置性价较高。此外相较公募基金有持仓要求，私募基金仓位更具参考意义，历史上与沪深300指数关联度非常高。当前私募基金仓位53.43%远低于67%平均仓位，接近2015年股灾时期水平。下图数据显示私募仓位有望见底回升，或揭示当前行情仍处于大的底部区间。
附图3：私募基金仓位与沪深300比较图
前期热门的科技股回调，防御属性的医药、白酒、食品、建材上涨，市场跷跷板效应再现。近期热点主要围绕消费，不管是教育、餐饮、旅游酒店、食品、游戏都是国办“促进消费高质量发展”提到的，属于政策主导驱动下的超跌反弹。医药（没提到）也属消费，但其行业属性受益于美元降息。短期市场值得重视的几点：一是政策密集发布持续对相关行业给予刺激；二是时间点上已进入到中报的实质性批露期，更详细基本面数据将陆续发布，个股或依据预期差进行股价重构，具备边际基本面回暖且业绩得到改善的个股会被市场发掘；三是龙头高标股样板下，个股赚钱效应和资金活跃度得到提升。目前资金的做多方向从结构特征看有内需主导、政策友好、弱美股映射、弱地产拖累等，这几个因子都是上涨加分项；新质生产力方向的低空、国产替代、军工、高铁、商业航天、车路云等，部分属于从0到1的行业导入期但发展前景良好的行业。目前A股低估值特征具备配置优势，在增量资金借助ETF持续流入坚决做多背景下，指数短期仍能维持结构化行情。综合判断，短期从政策出台和效果出现，抑或是市场信心的恢复均需要一定时间，行情短期震荡磨底是大概率，投资者需要多一份耐心。对后市过度悲观实不可取，操作上战略上不慌，策略上别急，做好防守基础上对资金聚焦的热点可控制仓位寻机做多。
风险因素：外盘大幅波动、地缘局势恶化、流动性、经济数据等不及预期。
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