美联储降息50个基点落地，市场期待的中美宽松共振已达成其一。但今天国内9月LPR“出乎意料”的保持不变，1 年期和 5 年期以上分别为 3.35% 和 3.85%，似乎显示国内当下并不急于进一步宽松货币。
其中一个原因是，9月5日，央行在国新办发布会上的表态，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。
有观点认为，净息差是银行利润和未来转增资本金以及增厚拨备的最终来源，大行净息差甚至直接影响财政收入，对保持金融市场稳定、有效降低系统性金融风险、维持信用派生能力具有重要意义。
不过，如果经济不振，个人和企业不贷款，保了息差也没多大作用吧？这可能是先有鸡还是先有蛋的问题。
君不见现在人们一天能接到多少个贷款推销电话，利率报得一个比一个低。
总体上，市场普遍认为，年内继续宽松的可能性还是很大。
从历史经验来看，海外降息落地，国内货币也会宽松，只是节奏不完全同步。
此前两次典型的海外降息周期中（2008年、2019-2020年），国内货币政策也会转向宽松，但这两次经验中，国内宽货币的节奏上都略晚于海外。
本月 LPR 维持不变，反而提高了市场对降低存量房贷利率的期待，如果在9月30日收到这个国庆大礼包，那么逻辑上就比较通顺。
所以，很有可能，年内的 LPR 下调与存量房贷利率调整或“不叠加”。实际上，类似的去年也发生过，2023年8月5年期LPR 就曾“让位于”同月末的存量房贷调整公告。
最近茅台股价备受关注，今晚贵州茅台公告，公司计划以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于30亿元且不超过60亿元，用于注销并减少注册资本。回购价格不超过1795.78元/股，期限自股东大会审议通过之日起12个月内。
而这几个交易日茅台的日均交易量在 60 亿元左右，这点回购量可能也仅仅是短期刺激作用。
茅台的主要消费场景还是商务宴请和送礼，和经济密切相关。大环境没有根本改观的话，茅台股价今年或明年还是会跌破 1000 元。
从下图沪深300指数成分中可以看出，银行是第一大权重板块，在国家队增持沪深 300ETF中，银行涨势凌厉。第二大权重板块是食品饮料，而茅台是沪深300的第一大重仓股，占比5%以上。国家队今年买入几千亿沪深300ETF的过程当中，被动增持了几百亿茅台的股票，否则，茅台股价可能早就跌破 1000 元了。
最后放两张图，也即本文标题所讲的尴尬的相遇。一张图显示，印度取代中国，成为 MSCI 指数权重中最大的新兴市场。这是自然的结果，一个不断上涨，权重就会越来越高，一个不断下跌，权重走低。
第二张图显示，中国和日本各自30年期国债收益率正在接近，可能出现史上第一次反转。
