A股这波行情简直是打闪电战，从启动到见顶也就6个交易日。
第一天：不相信会涨，居然还真涨了；第二天，相信必然冲高回落，居然还真冲高回落；第三天，涨到不敢相信，居然还真阳包阴；第四天，涨到交易所主机崩溃；第五天，涨到敢相信，居然真的大涨特涨；第六天，不涨不相信，居然指数涨停开盘。
网友群嘲说，史上最短牛市。
实际上，由于现在信息扁平化传播，资金到账速度也快，行情的发动效率高出很多。
快到什么程度？券商积压的开户排队还没处理完，就开始暴跌了，没入市的新股民反而感谢券商，否则要挂在上面。
但根据过去十几年的A股历史，这种经过长期调整，然后因为政策催化，出现短期放量大涨的情况多次出现，当然烈度没有这次那么强。
比如1999年的“519”行情(网络科技股热潮)、2005年7月22日之后逆转(股权分置改革和中国经济基本面强劲)、2008年底“四万亿刺激”(经济快速复苏和城镇化)、2014年11月(金融开放和移动互联网浪潮)等，都呈现“放量大涨—阶段调整—更长时间的主升浪”的三段特征。
所以，没必要一涨就看万点，一跌就说熊市。
复盘一下本次暴跌的主要原因，是10月8日、9日大盘快速拉升引起的获利盘止盈。下面这张表格，反映的就是个人投资者和机构投资者的银证转账指数。
可以看到，这8个交易日中，个人投资者全部是净流入，而机构有4个交易日是净流出的（表格中带括号的代表是负数，净流出）。
9月26日资金流入中，机构占比最大，达到75.5%，这天上午ZZJ会议召开，具有信息、资金和投研优势的机构，主导了当天下午的拉升行情。
10月8日，大盘涨停开盘那天，机构资金虽然也是净流出，但占比是最小的，只有5.16%，9日、10日基本以出货为主。
也就是说，散户将机构洗出去了。
机构出去了还是会回来的，只不过不喜欢在连续暴涨行情中建仓。牛市第一阶段结束，本周4个交易日合计10万亿，交易过热，需要一段时间震荡消化。
接着，降温进入第二阶段高位剧烈震荡拉锯时期，时间可能持续1-2个月。这段时间反而为投资者提供了充分的观察时间窗口，哪些板块率先企稳反弹并创出新高，哪些一蹶不振。市场会随着各行业景气的分化，而出现行情的分化。
牛市初期，完全是资金和情绪在驱动，不看基本面和价值。三季报预告已经陆续开始，是驴是马要拉出来检验。
总体来说，不必对行情悲观，活跃度被激发起来，不会马上冷却下去。随着基本面好起来，后续的增量资金会源源不断进来。
从资金来源来看，居民端的超额储蓄和理财产品是潜在储备。居民超额储蓄自2020年后增加较多，较2020年前的趋势线多增约50万亿。另外，2023 年下半年以来，固定收益类理财增长较多，当前距离2023年8月低点高出3.3万亿元，这部分也可能是一类潜在的增量资金来源。当然能增加多少难以确定，要看宏观经济和居民收入增长的情况而定。
私募和两融资金也是后续可能相对潜在的增量。当前私募多头仓位位于历史相对低位，两融交易2024年以来占A股成交额在8%-9%，距离2020年 10%以上的高位仍有差距。
昨天央行支持资本市场发展的首期5000亿元互换便利，正式落地。简单说，就是机构将持有的沪深300ETF抵押给央行，央行将流动性好的国债换给机构，机构卖出国债，再买入股票。本质上说，就是央行给机构加杠杆。
目前国内券商、基金、保险公司总计持有股票资产约7万亿左右，保守估计持有A股约5万亿，那么加一倍杠杆就是增加5万亿的流动性。当然这部分资金的流入也是一个长期过程。
最后，产业资本这块，主要是股票回购增持，央行也给机构加了杠杆，提供低息再贷款。如果有利可图，上市公司大股东还是有动力加大分红、回购股票的。
