国庆节后市场大幅震荡，很多新股民几天就变成老股民。一些投资者扛不住波动，转而再投海外市场。一时间，只有小部分人还敢提牛市。
那么，市场上涨的逻辑是否还在？牛是否已经走了？我们选取了几家机构的观点，仅供参考，也待后市验证。
中信建投陈果：市场波动慌人心，牛市依旧在
9月底开始的急涨行情，让中信建投首席策略分析师陈果彻底火了。国庆长假期间，陈果曾配图自己近期的研究，表示其为本轮中国股市“信心重估牛”原创提出者。
国庆后，行情急剧冷却，上证指数从最高3674到今天最低3169点，跌去500多点。一时间市场信心大为动摇，怀疑牛市的人也越来越多。
甚至有网友提出“邀功指数”，当陈果邀功时，市场反弹也基本步入尾声。
面对质疑，陈果表示，研判想要走在曲线之前，就不能被走势所左右，一定是逻辑主导，走势是验证。本轮牛市两个主逻辑，不但没有被削弱，反而不断在强化的路上，更谈不上证伪。
第一个宏观上，抗通缩扩内需，政策持续推进中，市场自会纠结其力度节奏与效果，所以我说市场信心重估会有个过程。至于所谓近期特朗普交易带来的影响其实短空中多。不同太纠结，更不要被一些舆论小作文所影响，要相信，抗通缩，不会只有货币没有财政，财政不会只有存量化债，没有增量扩需。
第二个微观上，重视股东回报与市值管理，持续推进中，不要只盯着最近一些中小公司减持，实际上除了之前的互联网巨头，近期央企最近持续有在增持。这本身也是从一个角度证明了重估牛仍有空间，从多路长线资金近期言行看，实际上近期回调期多被其作为布局期，各类角度验证中。
战略问题清晰之后，战术上市场如期进入拉锯战或者说是震荡期，那么交易策略是清晰的：就是逢低布局中国优势资产，既包括互联网，又包括宁组合乃至茅指数，还包括低PB央国企，当然作为更理想的牛市，最后也理应逐步跟踪挖掘构建代表下一轮产业变革的新质生产力核心资产。
华安证券郑小霞：等待宏观政策强化的新契机
华安证券策略分析师郑小霞表示，市场有望在新中枢上震荡波动，以结构性机会为主。
市场仍将在当前较高水平的成交量上维持较长一段时间，市场有望呈现震荡波动。
根据复盘，2010年至今的10次成交量急速缩量下，其中有9次成交量下降了50-60%后出现企稳，平均降幅为57.2%,而本轮成交量从10月8日的 3.48万亿到10月11日的1.59万亿缩量了54.3%，基本达到历史可比幅度，因此市场成交量预计将在该水平上企稳。
此外，市场成交量企稳后的30个交易日内上证指数整体震荡小幅下跌、创业板指收涨的概率较大。同时也正是由于能维持在当前较高的成交量上，因此市场同样存在结构性的机会。
无论是从9月价格数据、金融数据还是国庆消费数据观察，宏观经济基本面变化都不大，并没有出现超预期向好改善的迹象，因此基本面支撑性仍显得不足。所以，行情新的上涨机会仍然需要等待宏观政策加码发力强化的契机。
在成交量继续维持较高状态时，市场仍然存在结构性机会。当前可重视两条主线:
第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，包括电子、电新、通信、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和成长板块。其中电子、通信三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期、朝韩地缘冲突加剧等情况下，存在催化可能。
第二条主线是有景气或潜在政策支撑的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向前期存在滞涨，因此有补涨可能。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金压力凸出，政策定调转向下有充实的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机会。
中欧基金卢纯青：不急于捕捉快速的变化，更容易看清长期机会
中欧基金认为，梳理近期一系列政策方向和力度，总结起来，中央在稳资产价格与托民生底。
稳资产价格是促进房地产、股市、股权市场等社会主要资产价格止跌回稳甚至上涨。最近的政策就是要打破负向循环，使经济、资产价格回到正常的基本面，甚至是一定程度上经济与资产价格的正向循环轨道。托民生底是为困难的个人和企业托底，帮助他们保持基本的生活水平与渡过难关。
经过数天的大涨，股票市场在往合理点位回归。未来，相关政策的落实以及一些增量政策的推进或将使A股市场告别过去三年的熊市，目前可能是一个新的起点。考虑到股市已下跌三年以上，各类投资者对A股、H股配置比例偏低等各种因素，不排除股市阶段性上涨超预期。
作为研而优则投的代表，卢纯青凭借对周期和国企投资机会的精准把握，天天基金网数据显示，截止10月16日，其管理的中欧瑞丰（LOF）A今年以来收益率20.57%，远超业绩基准。今年以来的业绩，在同类2200多只基金中，排名74。
这得益于她在红利策略还未得到市场充分认可的情况下，前瞻性地对组合方向进行调整优化，市场走势验证了她的判断。
今年以来，市场经历了大幅波动，先是4个月的连续下跌，后是最近一轮的暴涨。在这样的高波动行情中，如何控制回撤，让基民享受稳定收益，卢纯青有自己的理念。
她说，过去相比，今年在控制波动方面好于以往。如果说有做对的事情的话，她认为最重要的一点，就是学会了求稳和投资于不变的东西，这对于她来说是最大的进阶。对于一些港股公司和各类分红公司的投资，卢纯青懂得了很多时候稳定也是一种价值，不变的东西往往更加弥足珍贵。
卢纯青很早就将精力聚焦在了一批符合中国经济高质量发展需求的大型央国企和高分红公司身上，投资逻辑是它们普遍具有“收入的成长性，行业的进入壁垒，高科技的附加，以及优秀的管理”的特点。中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A(166023)的前十大持仓股中，大部分为中字头的高分红高股息央国企股票，占到了基金净值的56.57%。
随着金融监管部门推出互换便利、增持回购再贷款等政策性专项工具，高股息板块的投资逻辑开始强化。最近，有越来越多的央企回购公告公布，如招商系8家上市公司集体宣布增持回购，中国能建、中国建筑、中广核技等也发布增值回购公告。
同时，市场无风险利率不断走低，大银行一年期定存利率将继续下调，逼近1%，高股息资产无疑会取代部分定期存款，被越来越多的投资者接受，在家庭资产配置中占有一席之地。
