今天上证指数继续下跌，也是10月10日以后首次出现连续2根阴线，成交量1.89万亿，比昨天少2200亿，量能依然充沛。全市场中位数跌0.32%，看起来跌幅不大，实际上小盘股涨得好，而上证50跌1.24%，沪深300跌0.9%，中证1000和中证2000是涨的，冷热不均。
我贴出来给你们看国庆后大小盘走势的不同。
其中微盘股和ST板块都已经创出节后新高，沪深300指数却跌破了20日均线。
有一个统计数据，截止上周五收盘，共有1650只个股超过了10月8日的高点，占比超过A股总数量的30%，这里面绝大部分是小盘股。我相信绝大部分股民也不敢碰哪些疯涨的小盘股，在流动性丰沛的这一个多月里，真是撑死胆大，吓死胆小。
不过微盘股也面临一个新利空，就是退市标准提高到5亿元。今年4月，沪深交易所修订相关退市规则，将主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准从3亿元提高至5亿元，今天正式实施。就是连续 20 个交易日收盘市值低于5 亿元，将被退市。
今天收盘看，有 30 多家的总市值低于 10 亿，如果微盘股炒作退潮，跌起来也很快，退市了，回本就没希望了。
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大盘目前看来需要一段时间震荡来消化国庆前后的巨量成交区。
从上证指数年线来看，目前还处在一个巨大的箱体中，时间是从2015年11月以来，历时近9年的宽幅震荡横盘推进形成的巨大箱体，顶部是2021年2月形成的3731点高点压力位。这么看来，国庆节后10月8日开盘最高点3674点，就差不多触碰到这个箱体的顶部，解套压力较重。
国庆后的上证指数现在也是处于3152-3350一个小箱体，震荡之后，仍将向上走出一波行情。
最近华福证券有一个研报，统计显示，本世纪以来，任何一次牛市(大牛市或者结构性牛市)，换手率的第一次升至高位的情形下，后续行情大概率将在3-6个月之间见到 更高的位置。
从这个意义上讲，10 月 8 日的这次换手率飙升，也很有可能是新一轮上涨行情的标志性事件。
说到截止上周五收盘，有超过30%的个股超过了10月8日的高点，我就想看看公募基金这段时间的表现。拉了一下业绩，做了一个表格。
| 10.8-10.25公募基金业绩对比 | ||
| 基金类型 | 正收益数量 | 占比 |
| 股票型 | 551/941 | 58.55% |
| 混合型 | 4594/7515 | 61.13% |
| 指数型 | 2305/2769 | 83.24% |
可以看出，指数型基金的业绩完全胜出。哪怕将对比区间往前推到9月24日行情启动这天开始计算，截止上周五，取得正收益的基金数量占比，每个类型基金的正收益占比，均只提高了不到一个百分点，他们之间的差距没有大的变化。
联系到最近的新闻，最新数据显示，被动指数基金持有A股市值，已经超越主动权益类基金的持仓市值。
当然，如果扣除国家队近年来为托市而买入的 ETF 基金，指数基金规模还没那么快超过主动基金。今年光前 8 个月，国家队就买入了约 6000亿元ETF 基金，主要是300ETF，占比超过 70%。
由于沪深300的行业权重中银行板块最大，占比超过13%，国家托市和社会跟风买入的ETF资金，对银行板块形成明显超配，大家也看到，今年前 8 个月银行股大幅跑赢市场。当然其他的一些大市值红利股、高息股，也由于同样的原因获益。
相较主动型基金，ETF 基金具备一定优势：一是管理费用相对较低，且交易便捷，降低了投资成本、提高了投资效率；二是 ETF 通过挂钩目标指数构建仓位，能够合理分散化风险；三是基金持仓透明度更高；四是 ETF 提供了丰富的投资选择，包括宽基ETF、主题类ETF等，可以有效满足居民资产配置的需求。
从海外经验来看，被动投资也是大势所趋。美股被动投资基金发展迅速，2014-2023 年间，被动基金共吸金2.5 万亿美元，与此同时，主动基金经历了 2.6 万亿美元的净流出。2021 年美股被动基金规模已超越主动基金，截至2023年末，被动基金在美股投资者构成中占比达 18%，主动基金则降至 13%。结合交易热度来看，2014-2021 年，美股ETF成交额占股市总成交额持续稳定在 26%上下，并于2021年后提升至30%以上，远大于其规模占比，交投活跃度较高。
