最新数据显示，被动指数基金持有A股市值，已经超越主动权益类基金的持仓市值。据机构测算，今年三季度，公募基金持有A股市值增长23.34%，截至三季度末持仓市值为6.19万亿元。从持股市值占A股市值比例来看，较二季度末的6.83%提升0.54个百分点至7.37%，创2010年以来的最高水平。分类型来看，截至三季度末，在偏股型公募基金中，被动指数基金持有A股市值占比达51.11%，首次超过主动权益类基金。
被动基金为什么突然“反客为主”？这背后主要有以下几点原因吧：首先是行情因素，这几年市场震荡回调，很多主动型管理基金业绩较差，甚至不少基金跑输了指数，导致相关基金面临持续的赎回压力；其次，被动基金对比主动基金也有自身优势，如交易便捷、成本低、持仓透明等优势，且国内被动指数已经高度发展，基本涵盖了各类资产、各类指数（宽基指数、行业指数、主题指数），给投资者带来了极大的便利，投资者也越来越认可被动型投资；今年证金、汇金、险资等机构通过ETF大规模布局A股，也是导致被动基金快速增长的主要原因之一。
从国外的发展趋势来看，被动基金超越主动基金也是大趋势。美国被动基金规模在2023年超过了主动基金，这一趋势持续至今。被动基金的低成本和透明度吸引了大量投资者。日本2010年后被动基金快速增长，市场持有的ETF规模和指数型基金的增速大幅快于主动型基金。尽管面临价格竞争，但被动基金的市场份额仍在不断扩大。
巴菲特曾预测：从2008年至2017年的十年间，标准普尔指数的收益表现将超过扣除手续费等各种成本后的对冲基金组合。而这场赌约，当时只有顶级对冲基金经理泰德.西德斯接受了挑战，他精挑细选了5只对冲基金来挑战巴菲特，证明主动管理基金能够跑赢被动指数。时间快进到9年后，因为结果呈一边倒之势，标准普尔500指数完胜对冲基金，挑战者只好提前认输。
被动管理基金的快速增长给主动管理基金带来了巨大挑战，主动管理基金“优胜劣势”的序幕已经拉开。今年三季度，大多数没有跑赢指数的基金产品都遭遇了净赎回，仅有在二季度业绩较好并且三季度业绩不差的基金，才获得投资者净申购。如果主动权益类基金的连续业绩不能持续向好，大概率会被投资者赎回。
面临被动基金的巨大挑战，主动管理基金又该怎么办呢？一方面，主动管理基金需要展示其能够持续创造超额收益的能力，以区别于被动管理基金。另一方面，随着市场的不断变化和投资者需求的多样化，主动管理基金也需要不断创新和调整投资策略，以适应新的市场环境。然而，这也带来了更大的挑战和风险，因为主动管理基金需要更加精准地把握市场动态和投资机会。
未来几年，主动型管理基金或将展开“大洗牌”。一些绩差的基金产品将逐渐被淘汰，而一些经过市场考验且具备超额收益的基金产品就留存下来，并享受更多的市场份额。所以，这么看来被动的崛起也是件好事，未来的主动型基金产品的质地更好、含金量更高，投资者踩坑的概率更小了。
免责声明：本文由择尔裕基金研究中心撰写，文中数据及观点仅供投资参考，不构成投资建议及投资保证。鉴于金融市场的风险性和复杂性，投资人请详阅《基金合同》和《基金招募说明书》，并自行承担投资基金的风险。基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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