本周好多高位股出现了一字跌停的走势，短线上的亏钱效应开始出现，市场情绪有转弱迹象。而且昨天港股还出现了破位走势，很多人开始担心：“A股会不会步港股后尘？”“是不是牛市结束了？”
如果两个月就结束的行情，自然也称不上牛市，顶多算个短期躁动行情。那么牛市到底还有没有呢？专业的问题，当然留给券商这类专业的机构来回答。我们一起看看机构对的2025年A股展望。
华泰证券观点：2025年有望见证A股公司的盈利增速强于国内整体经济增长，并且A股在下半年或具有β机会。全年潜在投资主线有两条，一是内外需盈利剪刀差反转，对应广义内需链条，包括地产、基建链、内需消费或有一定表现的机会；二是国内供给侧改革有望在明年看到初步效果，先进制造等板块存在估值修复机会。王以认为，基准情形下，当前至明年上半年，小盘+红利的哑铃风格占优，2025年下半年，风格可能切换至大盘成长。
中金公司观点：展望2025年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，但市场中期底部或已在2024年出现，会否实现趋势反转取决于政策能否最终扭转低通胀环境、改善投资者预期。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。建议关注景气成长、韧性外需、新型红利和政策支撑四条主线。
中信证券观点：展望2025年，预计A股将经历一轮年度级别上涨行情，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和信用周期上行是发令枪。A股的投融资、投资者、产品生态在2025年也将站上全新的起点。淤积在银行的超额储蓄不断活化下，个人投资者依然是A股未来增量资金的主要来源。新工具互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款预计在2025年能为A股带来4000亿元左右的增量资金。建议关注绩优成长、内需消费、并购重组三条重要赛道。
光大证券观点：2025年A股盈利增速将修复至10%以上，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。短期内，市场交易或仍然围绕政策预期展开，但预计未来将逐步进入政策观察期和经济数据验证期，因而未来的中央经济工作会议及经济数据值得关注。2024年12月与2025年3月或将是市场行情演绎的重要时间节点，一季度之后关注经济与盈利的实际修复。预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动。行业配置建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线，盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
“牛市在途”、“β机会”、“年度级别行情起跑线”，当这些词汇出现的时候，相信牛市有没有的答案也揭晓了。一般来说，券商的年度策略会会在11月下旬启动，但今年很多券商都提前到了11月初，这也从侧面说明对2025年的行情他们已经有了较强的信心。如果有基民朋友不幸“买在3000点套在3500点”，那么建议保持耐心，不要过早赎回离场。过去的这一个多月预期改善带来的估值修复行情或许仅仅是道开胃菜，景气上行、业绩改善带来的行情或许才是波澜壮阔的。
免责声明：本文由择尔裕基金研究中心撰写，文中数据及观点仅供投资参考，不构成投资建议及投资保证。鉴于金融市场的风险性和复杂性，投资人请详阅《基金合同》和《基金招募说明书》，并自行承担投资基金的风险。基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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