历经二十年的积累与发展，中国指数投资终于迎来了燎原之势。2024年，公募基金三季度报告显示，偏股型基金中被动指数型基金持有的A股市值占比，史上首次超越了主动偏股基金。
而指数基金中的超级网红“中证A500”基金发布仅一个多月相关基金规模突破千亿元。11月5日，华安中证A500ETF、博时中证A500ETF、鹏华中证A500ETF等第二批11只中证A500ETF集中发行，竞争十分激烈，发行结果可期。
相比“门庭若市”的被动基金，主动基金这边只能用“门口罗雀”来形容了。主动基金这边不仅发行不畅，而且还面临着较多的赎回压力——“基金越是回血或回本，解套的基民赎回意愿越强烈”。而且，不少赎回主动基金的投资者还加仓了被动基金。
是不是被动基金崛起后，主动基金的时代就结束了？当然不是！被动基金规模超过主动基金确实是情理之中，大势所趋。费率优势、政策支持、资金偏好等均是核心驱动力。被动基金和主动基金并不是非此即彼的关系。两者的投资目标不同，适应的客户群体、资金属性也有差异。
平均收益VS超额收益
从投资目标角度来看，对于被动基金而言，追求的是获取市场beta，超越市场从来不是它的目标。而主动基金的努力方向，则是超越市场，获取alpha。如果投资者的目标是获得市场平均回报，那么选择被动基金更为合适。被动基金通过复制指数的表现，可以提供与市场一致的回报率，同时费用较低。对于追求超越市场平均回报的投资者，那么就需要研究主动管理型基金经理，选择市场中一些业绩优质产品。
尽管平均来看，主动基金的收益很难超越被动基金，但仍不乏优秀的主动基金能够实现超越市场的投资业绩。对于追求超额收益的投资者而言，挖掘这些出色的基金既能增厚投资收益，同时这也是投资乐趣的一部分。以全球前20大资管公司T.Rowe Price为例，2023年，其旗下有64%的基金跑赢了被动基金；而以10年期维度考量，这一比例依然可以达到53%。
不同的客户背景
每个客户的知识水平已经投资经验也完全不同。对于投资知识较为丰富的投资者，可能对未来市场的走势以及板块轮动有一定的把握，那么他可以通过被动基金来实现盈利。对于入市不久、投资知识欠缺的投资者，则更适合主动基金。
长期投资更适合主动
短期投资者或交易者可能更关注市场波动带来的交易机会，被动基金因其较低的交易成本和透明度，可能更适合这类投资者。长期投资者通常更关注资产的长期增值能力，因此可能更倾向于选择主动基金，以期获得长期的超额收益。
指数化是时代趋势，但主动投资基金的价值也不容忽视。指数基金更适合大贝塔行情环境，投资者可以通过持有一篮子股票，分享市场整体上涨时的收益。当贝塔行情消失的时候，主动权益基金在挖掘阿尔法收益上的优势就可能体现出来了。综合来看，主动基金和被动基金不是相互排斥的，而是互补的。投资者合理布局两类基金，既能分散组合风险，同时也能提升组合收益。
免责声明：本文由择尔裕基金研究中心撰写，文中数据及观点仅供投资参考，不构成投资建议及投资保证。鉴于金融市场的风险性和复杂性，投资人请详阅《基金合同》和《基金招募说明书》，并自行承担投资基金的风险。基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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