这两天大家最关心的话题就是美国大选了。本以为选情很胶着，悬念会留到最后一刻。但是开票以来，特朗普就一路瑶瑶领先，很快就集满了270票，成功再次当选美国总统。那个熟悉的男人又回来了！
对哈里斯我们可能还很陌生，但对特朗普我们太了解了。“美国优先”、“关税大棒”、“科技制裁”，“I know I konw”，等等。这些都是他给我们留下的深刻印象。说起特朗普，我们也自然而然地会联想到华为。2019年华为手机出货量高达2.4亿台，如果我没记错的话，2019年第一季度出货量已经超越三星，拿下了全球第一的宝座。正当我们为华为自豪的时候，特朗普出招了，限制台积电向华为提供芯片，限制阿斯麦尔向国内提供高端光刻机。华为一时间陷入了“无芯”的窘境，手机出货量也断崖式的下滑，2022年全年仅有2800万台，相比2019年跌去了近90%。从这一点，我们也能知道特朗普对国内的打压手段多恨。
特朗普组建的内阁成员是历史上最反华的成员，而且很可能是历史上权利最大的总统。特朗普不仅赢得总统宝座，而且共和党拿下了参议院，并有望巩固众议院多数席。同时，最高法院里，共和党/保守派以6:3的绝对优势占优（其中有三个特朗普手选的法官）。三权合一。这种权力和影响力的集中在美国历史上恐怕是前所未见的。特朗普可能是美国历史上权力最大的总统。
大家都很担心特朗普的再次回归会影响到A股刚刚好转的行情。其实这个完全没有必要，特朗普还是特朗普，但是时代不是那个是时代了。
特朗普能打的牌其实不多了，过去他对我们无非使用了“科技制裁”和“关税大棒”，至少“科技制裁”这张牌已经失效了。也许特朗普离开白宫仅仅四年，但国内的科技发展在这四年间取得了长足进步。2023年下半年，华为自研芯片强势回归，华为手机出货量开始快速反弹。今年第一季度华为手机增长近七成，第二季度出货量增长幅度达41%，第三季度华为手机的市场份额达到了15.3%，排在第二。10月22日，华为还发布了纯血鸿蒙系统。不管谁当美国总统，不管他们采用什么制裁手段，我们走科技自主自强的道路不会改变，而且时间站在我们这边。
至于“关税大棒”，相信高层也已经做好了充足的准备。如果2025年美国由特朗普主政，且对我国执行较大力度的贸易壁垒政策，外需压力将明显增加，届时各项政策的逆周期调节力度可能明显增强。尤其是财政政策可能作为核心抓手，增量的工具可能会包括提高赤字率、增发特别国债、提高专项债额度等，以此来对冲外部影响。
其实外围对A股的影响真的是非常次要的因素，都是偏短期的，这一点回顾特朗普首任任期内的A股走势就知道了。2017年-2020年，除了2018年股市单边下行之外，其余三年都是上涨行情，2019年-2020年还是白马股的大行情，而且2018年单边下行跟国内金融去杠杆有很大的关联。目前，国内处在宏观政策转向阶段，更大力度的“稳增长”政策也在预期内，科技自主自强已取得一定成果，特朗普2.0的威力可能还不如特朗普1.0的大。
现阶段，需关注特朗普政策对外需相关领域以及科技、新老能源、医药、汽车和军工等领域的结构性影响，可阶段性规避对美市场依赖度高的领域。具体而言：科技领域，美国的内外科技政策很少随大选摇摆，无论是美国自身的产业政策催化，还是我国自主可控的政策加码，预计都将延续。能源领域，预计特朗普难以废除通胀削减法案，但仍对新能源发展有一定短期利空，不过长期上我国的产业链地位料将更加稳固；而油价是否明显利空，能源扩产计划能否实现，与国会控制权的关系更加明显。医药领域，特朗普对生物安全问题的重视程度明显高于拜登和哈里斯，需关注潜在扰动。汽车领域，在汽车产业愈发牵涉国家安全与工会力量的情况下，特朗普所谓允许中国企业赴美建厂的可行性需要进一步跟踪；但墨西哥的产能“跳板”中短期内或并不会面临极端风险。军工领域，与拜登“竞争而不冲突”的对华政策基调不同，特朗普外交风格的对抗性色彩更强，事件性催化或更加频繁。
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