距离美国大选还有一周的时间，但是“特朗普交易”卷土重来了。当地时间周二，特朗普媒体科技集团因股价波动剧烈，在最初交易量激增的两个小时内，该股五次触发熔断。该股10月涨幅已经接近300%。
特朗普要二进宫了？从前，民调结果一直是哈里斯领先，但是在10月23日开始，特朗普民调反超了哈里斯。根据政治博彩网站 Polymarket 预的测显示，两人的优劣势愈发悬殊。截至2024年10月28日，特朗普与哈里斯获选概率分别为65.8%和34.2%，前者领先近31%。其中亚利桑那州、密歇根州、宾夕法尼亚州等七大关键摇摆州对特朗普的押注走高，并全面反超哈里斯。因此，最近市场又开始围绕“特朗普”展开交易，包括昨天欧洲股市下跌（特朗普要让欧洲付出代价）、黄金大涨和虚拟币等等，都是属于“特朗普交易”现象的一部分。
如果哈里斯上台，相信资本市场不会出现太大的意外，因为哈里斯上台大概率是当前美国政府政策的延续，顶多也就是微调。但是特朗普上台，政策上就有可能出现重大的转变了。
如果特朗普上台，可能出现的政策变化分为三大领域——财政政策、移民控制和关税。对于关税，特朗普曾表示希望实施10%的全面关税，并对自中国进口产品施加60%以上的关税。对于美国本土税收，特朗普鼓励对企业实施减税政策，有助于缓解美国科技企业的压力，促进美国投资及就业。对于移民，特朗普重申反对非法移民，并抨击移民对美国国内就业市场的冲击，移民政策收紧或提振美国薪资增速与通胀预期。如果特朗普当选，各类资产表现会如何呢？
对A股的影响：风险偏好大幅提升的背景下，A股对外部冲击钝化。有人担心若特朗普，是否会浇灭A股的“科技”牛。其实不管当选，国内“科技自主自强”的道路都不会变。在经历了首轮贸易战洗礼后的中国科技产业已经拥有了相比 2018 年更强的抵御风险的能力，有望实现从“被动脱钩”到“自主可控”的华丽蜕变。在当前国内外趋于宽松的货币环境下，特朗普当选事件反而有望成为催化剂，为TMT、军工、高端制造等科技成长板块带来超额收益。
对黄金的影响：大选前上涨或无压力，大选后或将迎来调整。如果特朗普上台，全球的经济不确定性增强，其对内政策或引发再通胀。这两点都是短期推动黄金的上涨的逻辑。但是大选尘埃落定之后，不管谁当选，黄金可能会出现回调走势。
对原油的影响：提产，价格承压。若特朗普再度当选美国总统，将有利于在财政和减税政策上共同配合经济增长，其对于能源和基建产业的政策推进或更加顺利，由于共和党更加倾向于发展传统化石能源产业，若能在能源开采和化石燃料使用限制上有突破，长期扩大供给可能会压制原油和天然气等价格。
对金属的影响：价格易受提振。基建方面则可能增加相关黑色和有色制品的需求，提振商品价格。从基本面而言，与特朗普交易相伴的通胀预期提升，以及中国经济企稳复苏预期也有望从供需角度提振稀有金属和工业金属价格。
对人民币汇率的影响：或区间震荡。特朗普的政策容易引发通胀，这会影响到美联储的降息节奏和降息空间，从而影响到人民币的走势。另外，其关税政策将使国内的出口行业承压，人民币汇率有望维持相对低位以对冲并维持出口的结构性企稳。整体而言，欧美降息通道的打开和特朗普交易驱动的出口压力可能成为人民币汇率博弈的两个重要变量，人民币汇率于 7.10 附近震荡概率较大。
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